华尔街日报：阿根廷通胀动摇了人们对米莱改革的信心

Argentina Inflation Battle Jolts Confidence in Milei’s Overhaul

阿根廷统计局局长因通胀指数更新延迟而辞职，这让人回想起此前有关价格干预的事件。

2026年2月5日 下午5:35 ET

阿根廷国家统计局局长因新的通胀指数而辞职，这考验着投资者对总统哈维尔·米莱经济改革的信心，也让人回想起他的庇隆主义前任们篡改消费者价格数据的做法。

阿根廷国家统计局局长马尔科·拉瓦尼亚周一辞职，此前政府推迟了更新该国通胀指数的计划，经济学家表示，该指数低估了当前的价格上涨。

米莱的政治实力以及人们认为他的经济“休克疗法”的成功与否，很大程度上取决于通货膨胀的迅速下降，通货膨胀率从每年超过 200% 下降到 2025 年底的 31% 左右。

人们普遍预期新的指数将在上个月推出，但阿根廷经济部长路易斯·卡普托最近表示，政府只有在米莱控制失控通胀的措施得到巩固之后才会推进。

长期以来，通货膨胀数据一直是阿根廷政治和金融领域的敏感话题，它决定着工资协议、养老金、贫困估计以及与通货膨胀挂钩债券的收益。

阿根廷经济咨询公司Exquanti表示：“这是数据操纵。拉瓦尼亚通过拖延改革，帮助米莱和卡普托长达两年之久，最终却让自己和研究所都蒙受了声誉损失。” Exquanti说，“他如果继续这样做，就会危及自己在严肃的统计界的地位。”

经济顾问马尔科·拉瓦尼亚在布宜诺斯艾利斯的一个会议上发表讲话。Marco Lavagna 在 2019 年布宜诺斯艾利斯会议上。 Sarah Pabst/彭博新闻

米莱是特朗普总统的亲密政治盟友，特朗普公开支持这位阿根廷领导人的政策纲领，并将其视为减少国家经济作用的典范。10月，美国财政部以货币互换的形式向米莱政府提供了200亿美元的财政援助。摩根大通和其他一些原本计划向阿根廷提供200亿美元救助的美国银行缩减了援助规模，转而提供短期贷款。

阿根廷通胀数据的信心一旦受到削弱，不仅会威胁到米莱的信誉，还会威胁到华盛顿对他的总统任期的押注——他被视为激进的、市场驱动的改革可以在拉丁美洲取得成功的证明。

虽然通胀指数采用的是现价，但其权重是根据一项大约20年前的家庭支出调查得出的。如今，公共事业支出在阿根廷人的预算中占比越来越大，但这些项目成本上涨的影响在当前的通胀指数中被削弱了。

根据现有数据，新指数只会带来小幅通胀上升，这主要依据私营部门的通胀指数。经济学家兼政策顾问卡洛斯·梅尔科尼安表示，按照拟议的指数计算，去年的通胀率仅比公布的31.5%高出约1个百分点。

但经济学家表示，今年计划中的能源价格上涨可能会大幅拉大这一差距。

自2023年底上任以来，阿根廷的经济学家和国际货币基金组织一直敦促米莱伊更新该国的通胀指数。

卡普托的前副手华金·科塔尼周三在接受电台采访时表示，新的指数已准备就绪，将于2024年6月实施，原计划于同年9月生效。科塔尼说，拉瓦尼亚的辞职令人担忧，因为他“曾帮助恢复了国家经济和支出委员会（Indec）的信誉”。

本周阿根廷资产遭到抛售，围绕这一举措的争论愈演愈烈，基准股指 S&P Merval 自上周五以来下跌了约 8%。

比索也可能遭受重创。比索汇率一直被限制在一个狭窄的区间内，但今年1月，为了放松管制，政府允许比索汇率区间随月度通胀率扩大。因此，更高的通胀率现在为比索贬值提供了更大的空间，并可能进一步推高物价。

阿根廷咨询公司 Outlier 的主管 胡安·特鲁法表示，身为经济学家的米莱有充分的理由推迟采用新指数。

在努力抑制物价上涨期间调整通胀衡量指标，会降低比较的可靠性。新指数基于2017-18年度的消费者支出数据——虽然比现有指数更新，但由于疫情以来消费习惯发生了变化，因此仍然不够准确。

1月份，购物者在布宜诺斯艾利斯地区的一家超市查看商品价格。 （图片来源：Agustin Marcarian/路透社）

特鲁法说：“虽然两种说法都有道理，但如果这真的是真正的原因，他们本可以事先提出来解决问题。”

政治分析家塞尔吉奥·贝伦斯坦表示，投资者现在将密切关注官方通胀数据与私营部门计算结果的差异，以衡量数据扭曲的程度。他谈到拉瓦尼亚的辞职时说：“最初的反应，尤其是在华尔街和类似圈子里的海外人士，是负面的。”

在基什内尔夫妇（左翼总统内斯托尔·基什内尔和他的妻子克里斯蒂娜，于 2007 年 12 月接任总统）的统治下，Indec 的声誉严重受损。他们是庇隆主义运动的一部分，该运动在过去一个世纪的大部分时间里主导了该国的政治。

据工作人员透露，在这些政府执政期间，政府解雇了拒绝篡改数据的技术人员和资深公务员，贫困数据也一度被暂停发布。银行和咨询公司开始编制私人通胀预测数据，并因此面临政府的制裁和法律威胁。

通过人为压低通胀数据，政府最初节省了数十亿美元的通胀挂钩债务利息——但这损害了市场信心。

“虽然这与基什内尔执政时期的情况大相径庭，但与此前宣布的政策相比，规则仍然发生了变化，”作家兼新兴市场经济学家马科斯·布斯卡利亚表示。“用不同的货币篮子衡量通胀的差异很小，但考虑到阿根廷的历史，声誉代价却非常高，”他说道。

阿根廷那些更注重市场导向的领导人也陷入了类似的陷阱，他们试图重建信心，以便通过一些改革措施，使国家走上可持续增长的道路。

毛里西奥·马克里总统于2015年上任，在基什内尔夫妇之后，他着手恢复国家通胀委员会（Indec）的信誉。执政两年后，他对央行设定的无法实现的通胀目标日益不满，于2017年12月在一次新闻发布会上突然调整了通胀目标。

这一事件标志着马克里经济模式走向终结的开始，为比索挤兑、国际货币基金组织的救助以及最终庇隆主义者的回归铺平了道路。

布宜诺斯艾利斯的货币兑换商。 萨拉·帕布斯特为《华尔街日报》拍摄。

本文出处：https://www.wsj.com/economy/global/argentina-inflation-battle-jolts-confidence-in-mileis-overhaul-c5bfb7f1