嘉事堂易主！同仁堂集齐第四家上市公司

出品|中访网

审核|李晓燕

2月3日晚间，北京医药商业龙头嘉事堂发布公告，其股东光大实业、光大健康与同仁堂集团签署股份转让协议，以14.61亿元的总价转让合计8305.72万股股份。交易完成后，同仁堂集团将以28.48%的持股比例成为嘉事堂控股股东，嘉事堂也将成为同仁堂旗下第四家上市公司。这场国资背景下的产业整合，不仅让百年同仁堂补齐了医药流通领域的核心短板，更开启了中医药产业"工业+商业+服务"全闭环发展的新征程，为行业转型升级提供了全新范本。

作为深耕医药商业领域数十年的龙头企业，嘉事堂的渠道优势成为此次合作的核心基石。这家2010年登陆深交所的企业，拥有覆盖医药批发、零售、物流及医疗器械供应链的完整业务体系，其药品销售网络已实现北京99%二三级医院的全覆盖，是北京医药流通市场不可或缺的核心力量。尽管近年来受行业环境影响，嘉事堂业绩出现阶段性承压，2020-2024年净利润从5.91亿元逐步回落至3.22亿元，2025年前三季度营收和归母净利润也分别出现21.8%和38.81%的同比下滑，但依托成熟的渠道布局和物流体系，其在医药流通领域的基础设施价值依然突出。此次加入同仁堂体系，嘉事堂将迎来产业资源的全面赋能，重新回归医药产业本质运营轨道，为业绩复苏注入强劲动力。

对于始创于1669年的同仁堂而言，此次收购是其全产业链布局的关键落子。历经数百年发展，同仁堂已构建起从药材种植到药品生产的完整工业体系，旗下同仁堂股份、同仁堂科技、同仁堂国药三家上市公司分别在不同领域形成竞争优势，同时医养板块的上市工作也在积极推进中。但在医药流通环节，同仁堂此前的布局相对薄弱，终端配送能力的不足成为制约其产品市场渗透率提升的重要因素。而嘉事堂在城市医药配送、医院渠道合作等方面的成熟经验，恰好能与同仁堂的品牌优势、产品资源形成完美互补。业内分析认为，此次"强强联合"后，同仁堂将真正构建起涵盖药材种植、药品生产、终端配送及医疗服务的全闭环医药产业链，实现从产品研发到终端触达的全流程掌控，这对于提升企业运营效率、降低流通成本具有重要意义。

此次产业整合的背后，是国资力量对医药产业高质量发展的精准布局。交易完成后，嘉事堂的实际控制人将变更为北京市人民政府国有资产监督管理委员会，与同仁堂形成同属国资监管的发展格局，为双方的资源整合和协同发展扫清了体制机制障碍。在国资统筹下，同仁堂的品牌价值、产品研发能力与嘉事堂的渠道网络、物流体系将实现深度融合：同仁堂的优质中药产品将借助嘉事堂的渠道快速触达更多医疗机构和消费者，提升市场占有率；嘉事堂则能依托同仁堂的产业资源，优化供应链结构，提升盈利能力。这种双向赋能的合作模式，既为嘉事堂的业绩复苏提供了产业支撑，也为同仁堂的市场拓展打开了全新空间。

在中医药产业迎来高质量发展机遇的当下，同仁堂的全产业链布局具有鲜明的行业示范意义。近年来，国家持续加大对中医药产业的支持力度，推动中医药传承创新发展，但中医药企业普遍面临"重生产、轻流通"的发展瓶颈，产业链各环节协同不足成为制约行业发展的重要因素。同仁堂此次通过收购实现流通环节的补短板，不仅是企业自身发展的战略选择，更顺应了中医药产业规模化、集约化发展的趋势。通过整合产业链上下游资源，同仁堂将实现各环节的协同发展，提升产业整体竞争力，为中医药产业现代化、产业化发展探索新路径。

此次收购也为同仁堂化解阶段性发展压力提供了新契机。2025年前三季度，同仁堂实现营业收入133.08亿元，同比下降3.70%；归母净利润11.78亿元，同比下降12.78%，其中第三季度净利润降幅达29.49%，创下近年来单季度最大跌幅。同时，年末的贴牌产品信任危机也让企业意识到，加强产业链全流程管控的重要性。入主嘉事堂后，同仁堂将实现对产品流通环节的直接掌控，不仅能提升产品质量管控能力，更能通过全产业链的协同效应优化盈利结构，为业绩增长寻找新的增长点。尽管此次收购能否完全化解贴牌经营的潜在风险仍有待市场检验，但同仁堂主动完善产业链、加强质量管控的发展思路，已经得到了行业和市场的认可。

从资本市场的反应来看，嘉事堂2月4日复牌后虽经历了从涨停到震荡的过程，但最终仍以2.8%的涨幅报收，总市值达49.18亿元，市场对此次产业整合的长期价值依然保持乐观。此次同仁堂与嘉事堂的携手，是中医药产业与医药商业领域的一次深度融合，更是国资背景下产业资源优化配置的生动实践。随着双方协同效应的逐步释放，同仁堂将进一步巩固其在中医药领域的龙头地位，而嘉事堂也将在产业资源的赋能下实现高质量发展。