中信建投期货：2月6日工业品早报

来源：市场资讯

　　铜：全球市场普跌，铜价同步走软

　　周四晚沪铜主力跌至101130元，盘中最低触及99850，伦铜下挫至12850美金附近。

　　宏观中性偏空。隔夜贵金属、美股、虚拟货币等资产全线大跌，带动铜价进一步走软。美国初请失业金人数超预期激增，同时职位空缺跌至2020 年来新低，但市场情绪悲观，降息预期改善有限。

　　基本面中性。昨日上期所铜仓单增加907吨至16万吨，LME铜累库1925吨至18万吨。力拓与嘉能可收购合并谈判失败，此外必和必拓收购英美资源的方案亦未能推进。

　　总体来看，近期宏观情绪降温，加之强美元预期，短期对铜价构成压力；但全球加速储备矿产资源为价格带来底部支撑，铜价或具备韧性。今日沪铜主力运行区间参考9.86万-10.16万元/吨。策略上，节前短多择机平仓，卖深虚看涨期权继续持有；中长线等待低点布局远月多单。

　　重要声明

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　镍&不锈钢：全球大类资产普跌，市场情绪影响下镍价亦有所承压。产业方面，菲律宾镍矿受天气原因影响，发运有所受阻，印尼火法矿受降水影响供应相对紧张。镍铁方面，市场成交表现一般。不锈钢方面，供过于求的压力依然存在，终端需求十分有限，但供方受市场到货较少以及成本支撑较强影响，挺价意愿较为强烈。

　　操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍2603参考区间125000-145000元/吨。SS2603参考区间13000-15000元/吨。

　　重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　多晶硅：多晶硅期货偏弱运行。受硅料厂停减产以及枯水期影响，目前多晶硅成本支撑较强。硅业分会消息显示，本周多晶硅主流产品继续无成交，下游消化隐性库存为主，预计2月供需基本匹配。此前工信部召开行业会议，研究部署推进光伏行业治理工作，部分给到政策预期支撑，后续关注兑现情况。

　　PS2605预计运行区间45000-55000元/吨。操作上，暂时观望。

　　重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　铝：隔夜氧化铝期货小幅反弹，现货价格企稳。消息面传出北方某大型氧化铝企业部分产能焙烧暂停，目前预估暂停时间不会太长。近期澳洲成交3万吨氧化铝，卖家可选择东澳或西澳发货，其中东澳离岸价格为310美元/吨，西澳离岸价格为313美元/吨（相比上一笔上涨3美元/吨），短期消息面偏多。目前氧化铝生产企业现金成本亏损产能占比23.8%。考虑到2月矿石成本有下行空间，因此当前减产力度不大，另外一季度新增产能较大，过剩压力不改。近期上期所仓单保持大幅回升趋势，短期氧化铝维持震荡状态。

　　氧化铝05合约运行区间2600-2900元/吨，区间内高抛低吸。

　　隔夜沪铝低开走高后小幅企稳，伦铝录得小幅下跌。美国就业市场表现不佳，1月企业宣布裁员108，435人，同比激增118%，为2009年1月以来最高的同期裁员纪录。海外部分科技股资本开支超预期，市场担忧其在人工智能上的支出过度，宏观情绪仍偏谨慎，前期涨幅较高的资产如科技股、贵金属仍录得回调。基本面看春节假期临近，铝厂保持高开工率，下游加工企业开工率继续回落，铸锭量保持增长，本周电解铝社会库存增加5.3万吨，铝棒库存增加2.4万吨。下游整体刚性采购为主，节前备货意愿一般。短期市场情绪或趋于稳定，价格震荡为主。

　　沪铝03合约运行区间23000-24000元/吨，暂时观望。

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　　锌：隔夜锌价偏弱震荡。宏观面，美国就业数据表现疲软，权益市场表现不佳，金属跟随承压。基本面看，2月加工费或有小幅抬价预期，据百川盈孚统计，2月受生产天数及检修影响，供应端环比减产量超5万吨。需求端，北方仍受环保管控，且部分终端企业放假，镀锌开工持续录减。整体而言，海外市场表现不佳，锌价仍以筑底为主，趋势未建立前暂不考虑建新仓。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间23800-25000元/吨附近。

　　铅：隔夜铅价偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，不过前期停产炼厂部分返工，现货供应相对宽松；再生方面，废电瓶价格重心下移，不过考虑到异地运输成本偏高，炼厂原料供应仍然偏紧；再生铅冶炼利润持续承压，叠加春节临近，环比兑现减量为主。消费侧，步入传统淡季，下游刚需采购为主，库存持续累增。总体而言，供需维持两弱，宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，美国就业数据表现疲软，权益市场表现不佳，金属跟随承压。基本面看，原料端，税负成本上升，废铝跟随原铝下滑，冶炼厂利润维持；供需端，节前供需表现两弱，上下游不同程度减产；同时市场报价混乱，昨日保太价下调至23000，保太报价与实际成交价格差距较大。总体来看，宏观情绪尚未企稳，预计铝合金跟随沪铝筑底为主。操作上，铝合金暂观望，主力合约运行区间21800-22800元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：贵金属全线下跌，主要由于联储官员谨慎言论叠加情绪面影响。美联储理事博斯蒂克表态谨慎偏鹰，认为“高通胀已保持很久时间”，保持政策紧缩非常重要，压制短期内弱美元预期，对贵金属价格形成压力；叠加交易所多次上调保证金，贵金属高位快速回调之下，恐慌情绪显著，其中银铂钯跌幅更甚。总体而言，短期内美国政府与美联储的中性偏鹰态度压制了“贬值交易”，需关注价格波动风险，但长期利多仍稳固可保持乐观。

　　黄金长线多单可持续持有，银铂钯需保持观望。沪金2604参考区间1010-1090元/克，沪银2604参考区间16500-20000元/千克，广铂2606参考区间460-520元/克，广钯2606参考区间370-430元/克。

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