美团50亿元“收编”叮咚买菜，值吗？

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作者 | 张莹

编辑 | 杨锦

叮咚买菜被收购一事终于尘埃落定。但收购方不是传闻中的京东，而是美团。

2月5日盘后，美团宣布以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜全部已发行股份。此外，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金。

如加上可提取的2.8亿美元资金，美团的代价为9.97亿美元，约70亿元人民币。

截至美东时间2月4日收盘，叮咚买菜股价报3.20美元，总市值为6.94亿美元。

美团在公告中称，公司高度重视食杂零售业务，本次交易符合美团在食杂零售领域的长期发展规划。

零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅对搜狐科技表示，“此次收购对即时零售行业的影响没有那么大，对现有格局也不会有太大的变化，毕竟叮咚买菜的前置仓数量、营收规模和覆盖的区域都比较小。”

美团斥资50亿元收购叮咚买菜

2月5日盘后，美团宣布以约7.17亿美元（约合人民币50亿元）的初始对价，收购叮咚买菜全部已发行股份。根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元。

如果加上转让方可提取的2.8亿美元，美团此次收购的代价则为9.97亿美元，约70亿元人民币。

此次收购完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团的财务报表。叮咚买菜的海外业务不在此次收购范围内。

财报显示，截至2025年9月30日，美团的总资产为3180.34亿元，其中现金及现金等价物为992.34亿元。

公告称，美团高度重视食杂零售业务，本次交易符合美团在食杂零售领域的长期发展规划。

而在去年12月，传闻中要收购叮咚买菜的对象为京东。彼时市场消息称，京东正在与叮咚买菜洽谈收购，双方已就估值、区域仓网整合等核心条款交换意见。

根据美团公告，2023年，叮咚买菜除税前亏损1951万元。2024年扭亏为盈，除税前利润3.89亿元，2025年前九月除税前利润达到2.23亿元。

单季度看，2025年第三季度，叮咚买菜实现营收66.6亿元，创下历史新高；净利润为0.88亿元，连续第七个季度实现盈利；非GAAP净利润为1.013亿元，连续第十二个季度实现非GAAP盈利。

截至2025年9月30日，叮咚买菜未经审核总资产为70.22亿元，未经审核净负债为16.45亿元。

专家称美团为强化即时零售业务，但对行业影响不大

庄帅对搜狐科技表示，美团收购叮咚很明显是强化小象超市的自营前置仓和即时零售业务，同时提升在江浙沪地区的市占率。

同时，庄帅指出，此次收购对即时零售行业的影响没有那么大，对现有格局也不会有太大的变化，毕竟叮咚买菜的前置仓数量、营收规模和覆盖的区域都比较小。

据了解，叮咚买菜在“自营前置仓”这一细分赛道中是头部玩家，在华东尤其在长三角区域市场拥有较强优势，而小象超市的优势区域则是在华北市场。

QuestMobile数据显示，截止到2025年5月份，叮咚买菜、朴朴超市、小象超市抢夺生鲜等品类，去重用户总量分别为3431万、1706万、1210万。

小象超市等杂食零售业务，被美团寄予厚望。

据报道，去年2月，美团CEO王兴在一次内部沟通会上称，未来十年他作为CEO会更多关注的三个“新”方向，其中之一就是食杂零售。

2024年8月，快驴、小象、优选等业务合并成为“食杂零售”。

去年6月，美团对“美团优选”进行战略转型，退出表现不佳的亏损区域，同时在核心区域继续探索“次日达+自提”模式和小区零售新业态。

而小象超市高歌猛进。按照美团的规划，未来将加快小象超市的扩张，逐步覆盖国内所有一二线城市。

去年12月，小象超市还开出了全国首家线下店。开业初期，搜狐科技前往该线下店探访，有员工称开业前几天的人数多到“推着车走都走不动”。

有专家向搜狐科技指出，小象超市拓展线下实体店，可以与现有前置仓及线上即时零售业务形成协同，最终整合为“店仓网一体化”模式。这一模式也是中国零售业的明显趋势。

有数据显示，目前，小象超市在全国近20个城市拥有约1000个前置仓。截至2025年9月，叮咚在国内共运营超过1000个前置仓。也就是说，收购后美团将拥有超2000个前置仓。

财报显示，第三季度，美团实现营收955亿元，同比增长2%；经调整净亏损160.1亿元，上年同期盈利128.29亿元。

其中，美团核心本地商业收入同比减少2.8%至674亿元；受近期市场竞争白热化影响，该分部经营溢利同比显着减少并转为亏损141亿元，经营亏损率为20.9%。

而包括食杂零售在内的新业务分部收入同比增长15.9%至280亿元。由于海外扩张，分部经营亏损同比增加24.5%至13亿元，经营亏损率环比改善2.5个百分点至4.6%。