张忆东落子国泰海通：一场关于卖方与买方的行业观察

来源：市场资讯

　　来源：行家点将台

　　张忆东加盟国泰海通的消息，成为近期券业最受关注的人事落点。这位在兴业证券深耕近二十年、堪称策略与海外投研灵魂的人物，此番转身新平台，不仅是个人职业选择，更牵动市场对兰荣时代人才迭代、行业思维变迁的多重观察。我们不妨以温和、非绝对化的视角，聊聊其中的信号与猜想。

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　　兰荣时代谢幕：核心班底与研究体系迭代

　　业内所说的兰荣时代，是以兴业证券创始人兰荣为核心的发展黄金期。那一辈管理层与骨干团队，以研究立品牌、以机构业务为抓手、以协同构建壁垒，将兴业从区域券商带入行业前列，形成了鲜明的市场标签。而近年来，这批为兴业打下坚实基础的核心中高管，正陆续退出一线，时代底色悄然转换。

　　作为奠基人，兰荣搭建起券商与基金协同的整体格局，奠定公司长期发展根基。曾任董事长多年的杨华辉，在任期间推动业务结构优化与规模稳步提升，是承前启后的关键管理者。副总裁兼财务负责人郑苏芬、分管资管协同的庄园芳，以及多位深耕投行、经纪、分支机构的核心高管，也相继因年龄或工作调整离任。他们是兰荣时代稳健运营的中坚，也是兴业证券成长壮大的亲历者与建设者。

　　研究体系同样经历重要迭代。研究院院长王斌，搭建起系统化的卖方研究与机构销售协同体系，支撑兴业研究稳居行业第一梯队。首席信息官李予涛等技术与业务复合型高管，在数字化与跨境业务上留下扎实布局。而张忆东作为最具市场影响力的旗帜人物，以全球策略与港股研究构筑差异化优势，成为兴业研究、机构业务与海外影响力的核心符号。

　　如今，随着这批功勋人物相继离场、退休或转型，兰荣时代完整班底渐次谢幕。市场也不禁猜测，一个人才与文化高度同频的周期，或许正走向新的阶段。

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　　行业缩影：人事变动背后的转型大趋势

　　从业务逻辑上观察，兴业证券长期带有较为鲜明的卖方思维特征：以研究为流量入口、以机构服务与佣金贡献为重要支撑、强化渠道与销售协同。这一路径在行业发展阶段中，曾是公司脱颖而出的核心优势。

　　而国泰海通合并之后，整体布局更偏向买方导向，更强调资产配置、机构收益、跨境投研与长期资金服务，研究更贴近投资实战与客户价值创造。

　　我们或许可以推测，张忆东的职业选择，并非简单的人事变动，更像是行业转型背景下，资深从业者对不同发展路径的一次适配。

　　卖方与买方并无绝对优劣，只是不同平台、不同阶段的战略侧重差异，而这一转向，也恰好折射出证券行业从流量驱动向价值驱动、从通道服务向资产服务逐步过渡的大趋势。

　　市场也在持续观察：张忆东离任后，兴业研究的领军衔接、全球业务的连续性、机构客户与佣金基本盘的稳定性，都将进入关键观察期。

　　从公司层面看，现有研究团队已具备规模化与专业化基础，平台化运营能力不断提升，业务平稳过渡具备条件。但外界仍会考量，曾经以明星IP为核心的研究品牌，在核心人物离开后，如何继续保持特色与竞争力，又是否会借此契机，加快向平台化、买方化方向调整。

　　同时也应看到，兴业并非没有在买方相关领域布局，财富管理、基金投顾、资管业务等均在稳步推进。只是传统卖方业务积淀较深，转型节奏与战略重心仍处于市场观察之中。相较之下，国泰海通引入张忆东，更像是主动强化买方与跨境能力的战略落子，契合当前行业机构化、国际化的大方向。

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　　周期新启：券业转型样本的长期思考

　　整体而言，张忆东落子国泰海通，既是兰荣时代人才迭代的自然延续，也是行业从卖方主导向买方价值逐步切换的微观缩影。

　　我们不必以绝对化视角评判得失，更适合以长期、理性的眼光看待：兴业证券能否在核心人才更替后，守住既有优势并探索更适合自身的转型路径；卖方研究的价值重构，又将如何与财富管理、机构业务形成新的协同。

　　兰荣时代的印记渐淡，新的发展周期正在展开。券业未来从来不是非此即彼的选择，而是顺应趋势、发挥禀赋、持续进化的过程。

　　张忆东的新征程，与兴业证券的新探索，都将成为观察中国券商转型的重要样本。而其中关于卖方与买方、人才与平台、历史与未来的思考，也值得我们继续耐心等待、持续关注。