IPO鹰眼预警 | 固德电材收现比持续低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年2月6日，固德电材系统(苏州)股份有限公司（以下简称“固德电材”）披露招股书。固德电材计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售,为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。

从收入结构看，新能源汽车动力电池热失控防护零部件业务收入占比为51.09%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例新能源汽车动力电池热失控防护零部件51.09%电力电工绝缘产品25.24%铜铝复合材料17.24%其他(补充)6.42%其他0.01%

招股书显示，固德电材的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）2.251.892.04速动比率（倍）1.841.591.73资产负债率（合并）29.61%39.68%33.92%应收账款周转率（次）4.654.373.95存货周转率（次）5.755.816.92息税折旧摊销前利润（万元）24328.1622604.5614222.48归属于母公司所有者的净利润（万元）17915.4617176.7710048.77每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.582.981.48每股净现金流量（元/股）0.832.001.34归属于发行人股东的每股净资产（元/股）12.439.487.21加权平均净资产收益率24.11%31.57%25.11%每股收益 (元/股)2.882.771.74

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，固德电材已经触发12条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.51亿元、9.08亿元、11.06亿元，同比变动39.48%、21.79%；净利润分别为9802.75万元、1.66亿元、1.86亿元，同比变动69.35%、12.34%；经营活动净现金流分别为9206.90万元、1.85亿元、9782.45万元，同比变动100.85%、-47.10%；毛利率分别为33.31%、37.02%、30.24%；净利率分别为15.06%、18.28%、16.87%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动21.79%，销售费用同比变动-5.35%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.79、0.86、0.98。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长21.79%，经营活动净现金流同比下降47.1%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.31%、37.02%、30.24%，最近两期同比变动分别为11.16%、-18.32%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.81%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.52低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.80亿元、7.59亿元、8.05亿元，占总资产之比分别为63.47%、70.05%、62.60%；非流动资产分别为2.76亿元、3.24亿元、4.81亿元，占总资产之比分别为36.53%、29.95%、37.40%；总资产分别为7.57亿元、10.83亿元、12.86亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为33.92%、39.68%、29.61%；流动比率分别为2.04、1.89、2.25。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.16%、存货占总资产之比为11.31%，固定资产占总资产之比为16.90%，有息负债占总负债之比为5.94%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为6.92，5.81，5.75，持续下降。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.42%、0.86%、0.91%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长8.89%，应收账款较期初增长7.67%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.4亿元，较期初增长275.99%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为12.34%，上一期增速为69.35%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为15.06%、18.28%、16.87%，最近两期同比变动分别为21.41%、-7.76%。

四、募集资金情况

固德电材本次公开发行股票数量不超过2070.00万股，拟募集资金为11.76亿元，其中30000.00万元用于补充流动资金，25695.65万元用于陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，9117.77万元用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目-研发中心，52757.73万元用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目-年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。