葛兰素史克正在努力重返“英国第一”

来源：健识局

2月4日，葛兰素史克发布了2025年财报：全年实现营收326.67亿英镑（427.94 亿美元），同比增长7%。

GSK的王牌产品是带状疱疹疫苗。2025年，带状疱疹疫苗“欣安立适”取得35.58亿英镑的收入，获上市以来销售额新高，但增幅不太理想，仅有8%，主要是美国市场销售下滑。财报中，GSK还特别提到，“欣安立适”去年第四季度在中国的销售有所提升。

值得注意的是，一贯以疫苗见长的GSK，肿瘤板块增长尤为迅猛，增幅达到43%。还有抗HIV药物的销售也非常可观，斩获76.87亿英镑收入，同比增长11%；呼吸、自免领域也有18%的增长。

GSK已经从外界熟悉的疫苗巨头单一形象，转变为抗感染、呼吸/自免、肿瘤等多个业务板块的多点布局企业。曾经的英国第一大药企，如今正在努力追赶阿斯利康。

疫苗吃力，HIV药物叫板吉利德

“欣安立适”自获批以来，一直是全球疫苗卖得最好的品种，GSK多年来引以为傲。但上市多年后，“欣安立适”的增速已呈现疲态，尤其表现在美国市场的乏力，去年在美国的销售额下降了17%。好在有欧洲、日本等地区销售的增长才抵消了下降趋势。

而一度被视作强势潜力股的RSV疫苗，也在这两年偃旗息鼓。美国FDA提高接种人群年龄后，RSV疫苗Arexvy去年仅有5.93亿英镑的销售额，同比增长2%。眼下，疫苗板块很难撑起GSK的期待。

2025年，GSK表现最好的反倒是HIV药物板块，主要产品来自于旗下公司ViiV Healthcare，即口服复方制剂多替拉韦拉米夫定片（Dovato）以及长效药物卡替拉韦注射液（Cabenuva）等。

在这个特殊的抗感染治疗领域，GSK一直占据有利地位。2025年，几款药物在欧美地区需求增长很快。2025年，GSK的多替拉韦拉米夫定片实现了26.78亿英镑的收入，同比增长22%，是所有抗HIV药物中销售最高的。

但Dovato的专利将于2028年到期，GSK已经开始找新的增长点，推广长效抗HIV药物。GSK披露，2025年长效药物对HIV板块总增长的贡献率高达75%，尤其是卡替拉韦注射液，每年只要注射6次，去年销售额达到14.02亿英镑，同比增长42%，是最为强劲的一个，成为吉利德长效 HIV 药物来那帕韦（ Sunlenca）最强力的竞争者。

肿瘤新星，进军自免

GKS给外界的印象是一直在调整之中，过去这些年GSK拆分了消费者健康部分Haleon，探索过细胞基因治疗，但也在风头正盛时选择了放弃，进军小核酸等等。

2026年1月，GSK迎来了自己新任首席执行官卢克·米尔斯，主导肿瘤学及呼吸系统领域专科药物产品组合构建。加强肿瘤、呼吸/自免领域，大概率会是未来GSK的发展方向。

GSK的肿瘤药物并不算出名，PD-1药物Jemperli已经在美国获批，首发适应症是子宫内膜癌，另外在直肠癌患者中100%的临床完全缓解率，让业内比较期待。2025年，Jemperli销售额同比增长89%。PARP抑制剂尼拉帕利则受到美国医保报销调整、适应症受限等因素，曾经的高增长不再，销售额同比下降4%，仅5.57亿英镑。

GSK最快迎来的下个爆点或将来自于呼吸及自免的板块。2025年，GSK的美泊利珠单抗、贝利尤单抗分别为之贡献了20.08亿英镑、17.73亿英镑的收入，各增长了15%和22%。

美泊利珠单抗是款上市十年的“老药”，主要适应症为哮喘，GSK一直想为其拓展慢阻肺的适应症，但磕磕绊绊，直到去年，美泊利珠单抗终于获得慢阻肺的适应症，让这款“老药”重获新生，突破20亿英镑的大关。

1月20日，GSK还宣布收购美国上市药企RAPT Therapeutics。这家公司旗下核心资产是一款长效抗IgE单克隆抗体JYB1904，于2024年12月从济煜医药引进，主要用于食物过敏、慢性自发性荨麻疹、哮喘等疾病的治疗。

在这之前，食物过敏、慢性自发性荨麻疹主要由罗氏/诺华的奥马珠单抗所统治。根据济煜医药披露，一期临床中，JYB1904与奥马珠单抗相比，半衰期延长了一倍以上，证明该分子具有best-in-class的潜质。

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