暴跌来袭！黄金白银“闪崩”，港A贵金属板块惨遭血洗

2月5日，金银市场风云突变，在短暂反弹后再度上演暴跌行情。

现货黄金盘中一度跌近3%，截至发稿收窄至下跌0.76%，报4926.64美元/盎司；

现货白银的跌势更为惨烈，盘中一度重挫近16%，截至发稿跌幅仍高达10.69%，报78.77美元/盎司。

期货市场同步走弱，截至发稿，COMEX黄金期货跌0.4%，报4931.1美元/盎司；COMEX白银期货跌幅超7%，报77.875美元/盎司。

场内贵金属主题LOF纷纷走低，黄金LOF、嘉实黄金LOF跌超2%，国投白银LOF复牌后再度跌停，这已是其连续第四个交易日跌停。

与此同时，港A两市的贵金属股票板块遭受重创。

A股贵金属板块整体跌幅超6%，板块内个股普遍收绿。

港股黄金及贵金属板块同步大跌，权重股紫金矿业、紫金黄金国际跌超4%。

美联储库克担心通胀降温陷入停滞

在鹰派人物沃什被提名美联储主席引发市场震动后，黄金、白银自上周五起大幅下挫。当天，现货白银价格单日最大跌幅达35.89%，现货黄金盘中最大跌幅突破12%，市场出现恐慌性抛售。

经历周二、周三短暂反弹后，金银价格今日再度转跌。此次下跌或与美联储释放的最新信号密切相关。

美联储理事丽莎·库克周三明确指出，当前的政策具有“温和限制性”，现在正是按兵不动、观察情势发展的适当时机。她更担心通胀降温进程的停滞，而非劳动力市场的疲软。

库克强调：“目前，我认为风险倾向于更高的通胀。”“在经历了前几年显著的通胀降温之后，出现这样的停滞期令人沮丧”。

她认为，美联储当前的首要任务是确保通胀回归并稳定在2%的目标水平。这一立场也得到其他官员的呼应。

有分析指出，除非通胀明显回落且就业市场未现重大意外，否则美联储的利率水平预计将在较长一段时间内保持不变。这显著压制了市场的降息预期，CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率升至90.1%。

不过，政策预期的“急转弯”只是导火索，真正将跌幅放大至“崩盘”级别的，是金银暴涨后的大规模获利了结。在“沃什”提名之前，金银价格尤其是白银，已在降息预期推动下积累了巨大涨幅，市场中潜伏着天量的获利盘。一旦上涨逻辑被证伪，这些筹码便成为最坚决的抛售力量。

国金证券首席经济学家宋雪涛也认为，金银近期的剧烈大跌，与沃什的提名并没有本质上的因果关系，更多是时间上的巧合，提名至多只是引发情绪波动的“催化剂”；金银下跌的核心驱动力在于长期暴涨后的大规模获利了结。

回顾历史，黄金每一波20%至30%的显著涨幅通常需要半年左右的时间来消化；然而进入2025年和2026年，这种上涨周期被极度压缩。去年黄金一年内55次刷新历史纪录，今年开年不到一个月又猛涨超20%，这种“斜率”极高的拉升，导致市场在短时间内完成了历史绝大多数涨幅，随后必然面临剧烈的回调以消化超买压力。

预计金价短期内继续震荡

展望后市，机构普遍认为金价短期虽存震荡调整压力，但长期上行逻辑未改。

东方金诚研报指出，周初美联储政策不确定性引发的市场恐慌延续，叠加上期所与上金所上调交易保证金比例、扩大涨跌停板幅度等风控措施，导致杠杆资金被动减仓离场，推动金价进一步下探。

但随着市场情绪逐步修正，预计金价将企稳。一方面，金价暴跌后估值回归理性，吸引投资者抄底，同时程序化交易在低位触发买入信号，量化资金需回补仓位。另一方面，市场意识到沃什“降息+缩表”的主张虽偏鹰派，但并非否定降息路径，市场对美联储降息的长期预期并未消失，由沃什提名美联储主席所导致的市场恐慌情绪有所缓和。

申银万国期货也认为，此次沃什获提名引发获利资金了结，导致杠杆资金踩踏式出逃，进一步放大市场波动。从长期角度来看，黄金上行的支撑因素并未发生逆转，待市场充分调整后，预计黄金仍将重回稳步上行通道。短期内市场波动加剧，尽管白银已经大幅调整但金银比仍处低位，白银价格预计仍然承压，建议暂时保持观望。

投行对黄金长期走势更是坚定看涨。2月4日，高盛发布最新观点称，维持对2026年12月金价每盎司5400美元的预测，并指出该预测主要基于央行维持近期购金节奏和在美联储降息环境下，私人投资者加大黄金ETF买入这两大驱动。

摩根大通则更为激进，其分析师表示，“即便此次回调过程中某些因素可能会产生一定的影响，但鉴于黄金仍是一种具有动态性和多方面作用的投资组合对冲工具，我们预计今年各国央行以及投资者的多元化配置将带来足够的需求，最终使黄金价格在2026年底达到每盎司6300美元的水平。”

不过，摩根大通对白银价格走势持谨慎态度。其团队表示，要准确评估白银价格驱动因素愈发困难，并指出白银未来几个月回调时，黄金可能从中受益。

高盛报告也指出，并不建议风险厌恶型客户激进参与，原因在于伦敦市场“可立即交割的白银供应偏紧”，正在放大银价波动。

而StoneX分析师RhonaO’Connell更是直言：“白银从来都是个‘死亡陷阱’。过去几周我们看到了极其夸张的走势，这真的是一场迟早要发生的事故。”