最高942亿美元，9家跨国巨头2025业绩出炉：强生、礼来、辉瑞…

作者 | 晓琳

编辑 | 郑瑶

9家制药巨头交卷。2025年谁在狂飙？谁在掉队？

01

礼来营收狂飙45%

替尔泊肽成新药王

截至目前，强生、罗氏、礼来等9大跨国药企2025年成绩单揭晓，年度制药巨头的座次洗牌已然开启。

尽管阿斯利康和百时美施贵宝尚未交卷，但“前10”保卫战直接已打响，目前的格局下，赛诺菲、诺和诺德与百时美施贵宝三家恐将面临“三争一”的局面。

对比2025年上半年营收排名情况，礼来无疑是今年最大的赢家，凭借全年营收45%的增速完成“超车”，排名由上半年的第四跃升至第三。

与此同时，2025药王争霸战终局落定。昔日霸主默沙东K药的时代红利仅维持了两年（2023年-2024年）便草草收场；而2025年上半年还被寄予厚望的诺和诺德司美格鲁肽也仓促终结了药王生涯，最终2025年礼来的替尔泊肽强势登顶。

这三款重磅炸弹药物，2025年营收均已突破300亿美元大关。眼下，礼来的替尔泊肽和诺和诺德的司美格鲁肽营收差距甚微，但前者增速惊人。Evaluate Pharma预测，礼来将在2026年真正与同行拉开差距，且直至2032年仍未有企业能撼动其处方药榜首地位。

面对激烈的代谢领域竞争，诺和诺德将希望寄托于Cagrisema（卡格列肽/司美格鲁肽复方制剂），其在治疗2型糖尿病的III期临床试验中，结果超越自家的司美格鲁肽，预计2026年-2027年上市。

另一边，默沙东目前依然深陷“K药依赖症”的困局，Keytruda2025年贡献了公司约48%的总营收。作为破局的关键，默沙东肺动脉高压新药Winrevair被业内视为最具潜力的替代品，但2025年其销售额仅14.43亿美元。当然，Winrevair超200%的暴涨增速，也让人看到了打破僵局的希望。

02

强生942亿美元断层优势难以撼动

辉瑞成巨头中唯一降速者

老牌霸主强生和罗氏依旧稳坐第一和第二的宝座。强生以942亿美元的总营收遥遥领先第二名营收744.28亿美元的罗氏。

强生在创新制药和医疗科技两大领域均呈现出强劲的增长势头。

基于此，强生上调预期，发布了2026年财务指引，预计全年销售额将达到1005亿美元，有望突破千亿美元门槛。

另一边，罗氏的业务版图主要由制药和诊断两部分构成，这两大板块也同步实现了增长。

辉瑞虽然实现了对艾伯维的反超，却也是目前所有巨头中，唯一一家业绩增速出现下滑的药企，主要因COVID-19产品需求下降影响，包括COVID-19疫苗Comirnaty营收42.67亿美元，下降33%；抗病毒药Paxlovid营收23.62亿美元，下降59%。

好在，辉瑞其他产品迅速“输血”，如偏头痛药Nurtec ODT/Vydura增长13%；RSV疫苗Abrysvo增长37%；皮肤病药Cibinqo增长32%，抵消了COVID-19产品带来的部分冲击。

03

中国区有人高歌猛进

有人未雨绸缪

聚焦到这些制药巨头中国区的业绩表现，诺和诺德虽在整体营收上不及礼来，但2025年中国区营收达28.29亿美元，成功超越礼来的19.51亿美元。

其中，诺和诺德降糖版司美格鲁肽Ozempic在中国拿下了8.18亿美元的销售额，但增速已显露疲态。随着礼来替尔泊肽降糖版Mounjaro纳入医保（已迅速铺进4000余家定点医药机构），市场瓜分之战愈发激烈。尤其是3月20日司美格鲁肽中国核心专利即将到期，一大波国内药企正蓄势待发。

不过，诺和诺德已在组织架构与人事布局上打响了“保卫战”。

在架构调整上，新兴事业部正式更名为胰岛素事业部，旨在聚焦创新胰岛素产品线；同时，将肥胖症业务部与糖尿病业务部合并，组建糖尿病与肥胖症事业部，强化司美格鲁肽在肥胖症和糖尿病领域的地位。

在人事任命上，诺和诺德产品与组合战略执行副总裁将由前默克医药健康全球执行副总裁、中国及国际市场负责人周虹接任。周虹深耕心血管代谢与内分泌领域多年。

罗氏与诺华在中国市场表现强劲，分别斩获51.22亿美元（+14%）和42亿美元（+8%）的亮眼成绩。

罗氏的Phesgo（帕妥珠单抗/曲妥珠单抗）凭借医保准入大幅提升渗透率；Xofluza（玛巴洛沙韦）借流感季强劲放量；眼科新药Vabysmo（法瑞西单抗）也正处于快速爬坡期。

诺华的CDK4/6抑制剂Kisqali（瑞波西利）在早期乳腺癌适应症获批及医保加持下快速放量。自2017年起，诺华已有近40款新药及新适应症入围国家医保目录，产品矩阵优势稳固。

反观默沙东，受HPV疫苗Gardasil在中国需求回落影响，2025年中国区营收仅为18.16亿美元，同比暴跌66%。但在业务上，默沙东并未止步，如2024年成立研发中国创新合作中心；2025年成立了默沙东（中国）投资有限公司重庆分公司等，一系列动作显示出其对中国市场的长期信心并未动摇。

排名变化的背后，是全球药企在创新与商业化上的效率博弈。

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