蔚来真盈利了！第四季度经营利润7至12亿元

2月5日，蔚来发布盈利预告，根据对未经审计合并管理账目及董事会现有资料的初步评估，公司预计2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则，剔除股权激励费用后）约人民币7亿元至12亿元（约合1亿至1.72亿美元）。这是蔚来自2014年创办以来首次实现单季度经调整经营盈利，标志着公司在经营层面正式扭亏为盈。

相比之下，蔚来2024年第四季度经调整经营亏损高达人民币55.436亿元。短短一年时间，单季度经营层面改善幅度达约62亿至67亿元，显示出显著的盈利修复势头。

蔚来自2018年上市以来长期处于亏损状态，至2025年前三季度累计净亏损已超过1200亿元人民币（部分统计接近1300亿元）。其中，2024年全年净亏损约224亿元；2025年前三季度亏损逐季收窄，第一季度约67.5亿至68.91亿元，第二季度约49.95亿元，第三季度约34.8亿元，上半年累计亏损约117亿元。尽管累计亏损巨大，但公司通过重研发（累计投入超600亿元）、用户服务和换电网络建设等长期投入，正逐步转化为竞争壁垒。

此次盈利主要得益于三方面因素的综合推动：一是2025年第四季度销量持续强劲增长，多品牌矩阵（包括蔚来、乐道、萤火虫等）协同发力，高毛利旗舰车型表现突出；二是产品组合优化显著提升汽车毛利率，高价值车型占比进一步提高；三是全面降本增效措施成效显著，包括组织优化、供应链效率提升和费用管控等多项举措，有效降低了单位成本。

按更严格的公认会计准则（GAAP）计量，蔚来预计2025年第四季度仍可录得经营利润约人民币2亿元至7亿元。这表明，即便剔除非经常性项目，公司核心经营已实现正向盈利，改善具有较强的可持续性。

盈利预告发布后，资本市场反应热烈。蔚来美股盘前一度涨幅超过11%，港股表现同样强劲，投资者对公司未来增长路径信心显著回升。

蔚来创始人、董事长兼CEO李斌曾多次强调，“盈利是必须完成的作业，没有Plan B”。如今，这一目标在2025年第四季度初步兑现，证明了公司长期战略的正确性。展望未来，随着电池技术迭代、换电网络持续扩张以及多品牌全价位段布局深化，蔚来有望在2026年实现更稳健的整体盈利表现，进一步巩固在全球智能电动汽车市场的领先地位。

对于中国新能源汽车产业而言，蔚来此次盈利拐点不仅是企业自身的里程碑，更为新势力车企树立了从“烧钱换规模”向“规模化盈利”转型的标杆样本，助力行业迈向高质量发展新阶段。