李显龙说对了！特朗普收割中国资产，李嘉诚才懂谁是真正靠山

一条社交媒体动态犹如一纸终审判决，宣告李嘉诚旗下长和集团在巴拿马港口项目的彻底终结——巴拿马最高法院一纸裁定，直指特许经营协议“违反宪法”，28年持续投入、数代团队耕耘的基建成果，顷刻间化为乌有。

这绝非寻常的商业争议，而是美方主导、借地缘棋手之手实施的战略性资产重置。通过巴拿马司法系统完成“程序正义”外衣下的实质剥夺，不仅斩断了李氏资本全球化布局的关键支点，更将西方长期标榜的契约信义撕开一道无法弥合的裂口。

今年1月，巴拿马最高法院突然裁定某项港口运营许可“违宪”，消息震惊国际商界。最令人质疑的，并非结论本身，而是整个过程近乎透明度归零：既无公开质证环节，亦未赋予合同主体充分陈述与举证机会，便将一份已履行近三轮任期、横跨四分之一个世纪的国家级战略协议判定为自始无效。

该协议历史厚重：1997年首次签署，2002年完成关键续期，原定有效期延至2047年；执行主体为长和系下属专业港口运营平台，所持权限覆盖巴拿马运河太平洋端与大西洋端两大核心枢纽码头。

二十八载春秋中，这两处码头从初建时基础功能有限的装卸节点，逐步升级为承载运河双向集装箱吞吐量近四成的现代化物流中枢；同时持续向巴拿马国库缴纳稳定税费，直接支撑数千个本地就业岗位，并深度激活维修服务、内陆运输、冷链仓储、报关代理等数十个关联产业环节。

按成熟市场经济准则，此类“长周期资本沉没+系统性能力建设”型项目，其根本前提正是制度可预期性——投资者敢于斥巨资更新岸桥设备、扩建堆场、培养多语种调度团队，正因相信法律框架足以抵御政策突变。而今一纸“违宪”裁决，无异于向全球资本发出警示：政治风向一旦转向，白纸黑字的合约即可瞬间失去全部效力。

对巴拿马而言，此举远超单一企业关系破裂，实为以国家信用作赌注的政治豪赌。短期或可换取外部援助承诺或外交背书，但长远代价极为沉重：未来还有哪家跨国企业愿在此类司法环境里签署长达三十年以上的基础设施投资协议？港口运营不怕建设周期长、回报节奏慢，最惧的是在资产刚达峰值、现金流趋于稳定的当口，遭遇不可抗力式的行政清零。

外界普遍困惑：为何处置方式如此缺乏回旋余地？回溯2025年初的时间线，脉络豁然清晰——彼时美方高级别官员访问巴拿马期间，多次在正式场合将中国背景运营方及其管理资产明确标注为“潜在系统性风险源”。

相关定性甫一落地，巴拿马国内多个部门即启动高度协同的响应机制：财政审计署突击核查账目、税务机关发布追缴通告、主流媒体密集刊发调查报道，甚至抛出“累计欠缴财政款项达12亿美元”的震撼数字。操作逻辑极为典型：先完成政治属性界定，将其划入“不可合作、不可延续”范畴；继而启动经济维度审查，将复杂商业安排简化为“依法纠偏”叙事。

最终由司法或行政渠道固化结果，任何外部质疑均被一句“我国严格遵循法治原则”轻松消解。但真正的法治精神，根植于程序正当、证据闭环与结果可预见；而此次操作路径，却呈现出鲜明的“结论先行、论证后补”特征——其真实目标并非厘清财务细节，而是实现控制权的定向转移，确保关键节点落入更符合地缘偏好方的掌控之中。

类似剧本已在多国上演：早年以开放姿态欢迎外资参与基建开发，待资产成型、区位价值跃升，再以“国家安全”为唯一标尺，对既有合同进行颠覆性重构。对企业而言，在这种规则生态中空谈“契约神圣”，已近乎自我安慰——对手所依凭的，从来不是市场逻辑，而是更高层级的权力逻辑。

对长和集团而言，此番冲击尤为刺骨之处在于：即便选择战略收缩、寻求资产转让，亦难觅体面退路。常规商业应对中，风险陡增即启动股权出售或整体剥离，力求锁定损失底线；但在强干预型政治逻辑下，对方所需并非“你退出”，而是“你清零”——要求交出全部运营权、移交全部数据系统、解除所有本地雇佣合约，甚至承担历史责任追溯。

这也给长久以来盛行的资本流动信条带来沉重一击：“资本唯安全论”在此遭遇现实反讽——只要被纳入特定身份归类体系，无论注册地设于开曼还是卢森堡，无论股东架构如何嵌套设计，都可能被统一纳入同一审查清单；更值得玩味的是所谓“接盘方”的真实处境。

倘若港口最终由欧美航运巨头或传统财团接手，表面看是低价抄底成功，实则未必高枕无忧。现代航运生态高度依赖全球供应链协同，尤其离不开中国这一全球最大出口国与最具效率的港口集群网络。

以马士基为例，其亚洲航线营收中中国市场贡献占比逾三成，中国港口吞吐量占其全球总量近四成。一旦中方基于市场规律、合规监管或对等反制措施调整合作条件，其所承受的经营波动，或将远超“获得一座码头”所带来的边际收益。此外，全球海运格局正经历结构性重塑：南美西海岸至亚洲的直达航线日趋成熟，秘鲁钱凯港加速建成投产，北极东北航道夏季通航窗口逐年延长，相关技术验证与商业试航频次显著提升。

巴拿马运河的战略地位固然不可替代，但其“不可绕行咽喉要道”的绝对优势正在被多重替代路径稀释。以国家信用为代价换取短期管辖权，或将催生三重连锁反应：加速新通道商业化落地、强化国际投资者的风险规避倾向、并推高所有涉该区域项目的主权风险定价水平。

此事表象是司法裁决合同效力，内核却是大国战略博弈背景下小国被迫做出的地缘站队。短期或有个别受益者浮现，但长远来看，它正教会全球资本一个冷峻常识：再严密的合同条款，若缺乏坚实的政治保障与可兑现的制度托底，终将如沙上之塔，潮水稍涨，即刻崩塌。

参考资料：

大河报：李嘉诚旗下长和发布自愿性公告:董事会对巴拿马之裁定及相应行动表示强烈反对