东兴证券：钙钛矿电池渗透率提升叠加太空光伏发展 将推动铷盐市场步入结构扩张新周期

智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，我国钙钛矿光伏电池市场渗透率快速提升，及太空光伏领域发展或大幅提升铷盐市场需求。综合多方数据进行拟合测算，2025-2030年间，地面光伏应用场景中，全球铷盐需求量或由37吨升至1696吨，期间CAGR或达115%。鉴于钙钛矿电池行业的持续发展，全球铷铯盐市场开始进入结构性消费的新扩张周期，以铷盐为代表的铷铯消费空间从1至N的变化将推动产业链相关企业成长弹性的显著优化。建议关注金银河(300619.SZ)、中矿资源(002738.SZ)。

东兴证券主要观点如下：

钙钛矿太阳能电池(PSCs)是利用钙钛矿型材料作为吸光层的新型化合物薄膜太阳能电池

钙钛矿是一类自然产生的陶瓷氧化物，最早发现于钙钛矿石中的钛酸钙化合物中，并因此而得名。钙钛矿主要在碱性岩中产生，偶尔也会出现在蚀变的辉石岩中，常与钛磁铁矿共生。相较传统晶硅电池，钙钛矿电池具有低成本、高效率、轻量化、可弯曲、高效的弱光特性等多重优势。

稳定性制约钙钛矿电池产业化发展，铷铯盐或成为钙钛矿量产的关键因子

由于铷铯具备优异的光电性能、强化学活性、易离子化，两者可作为钙钛矿电池的ABX3结构中A离子的添加材料，显著提升电池的相关性能。铷可以增加电荷载流子迁移率，提高器件效率并降低电流-电压滞后效应；铯可以降低钙钛矿层的缺陷密度和电荷负荷率，提升电池效率及长期稳定性；两者协同作用可整合无机阳离子的优势，且混合使用时可达到平衡性能的效果。

目前制约钙钛矿量产化发展的主要因素在于其稳定性不足，晶硅电池使用寿命普遍可达20年以上，而钙钛矿电池目前的实际稳定寿命仅为3—5年，且使用期间效率衰减较快。考虑到铷铯盐的添加或可提升钙钛矿电池稳定性，随着行业研究以及应用实验的拓展验证，铷铯盐的添加或对钙钛矿电池产业化发展起到关键作用。

钙钛矿光伏电池市场渗透率有望快速提升

据中国光伏行业协会数据，预计2025年中国钙钛矿电池新增产能约为4GW，经东兴证券测算，2025年钙钛矿电池在光伏电池市场中的渗透率约为1.3%。然而，受益于钙钛矿电池的低成本以及高电池效率，钙钛矿电池将对传统晶硅电池起到持续性替代。

一方面，在地面光伏场景中，钙钛矿电池渗透率或由2025年的1.3%升至2030年的30%。其中，钙钛矿电池在太阳能发电站、屋顶分布式光伏等传统光伏应用场景中渗透率或逐渐提升；在建筑一体化、车载充电、可穿戴设备等新兴应用场景中，钙钛矿电池相较传统晶硅电池的柔性及高功率优势更为明显。另一方面，太空光伏发展或带动光伏行业总产能及钙钛矿电池渗透率大幅提升。太空光伏是光伏行业的核心变量，钙钛矿电池因其低成本及高功率质量比，或为太空光伏主要发展方向。

柔性钙钛矿电池应用领域丰富，柔性结构特征将推升行业扩张弹性

柔性钙钛矿太阳能电池可在建筑一体化、可穿戴设备、车载发电、移动电源、便携式电子设备等多个领域实现突破性应用。通过新型封装工艺，钙钛矿组件可承受10万次弯折(传统硅基光伏仅300次)并完美适配各种曲面。同时，柔性钙钛矿电池具有极端环境生存力，在-20℃低温效率保持率达92%(常规光伏仅65%)，在湿热环境(85℃/85%RH)下衰减率<；3%/年。截至2025年，柔性钙钛矿太阳能电池效率已可达25%以上，远高于其他主流柔性太阳能电池(CIGS：14%～18%；非晶硅：10%～12%)。此外，由于钙钛矿电池在低光照条件下仍能高效发电，其更适用于可穿戴设备的室内应用场景。

在车载发电领域，钙钛矿光伏车载发电或进入普及化阶段。特斯拉于2025年7月发布专利，将在车身中嵌入功能性薄膜，包括集成电子门把手感应区、LED灯膜以及钙钛矿薄膜等。目前，特斯拉Cyber Cab车型已确认搭载此项技术，且未来或在更多车型上应用。至2024年，钙钛矿电池在可穿戴设备、车载发电、移动电源、便携式电子设备等新兴应用场景下的需求占比约为20%。

东兴证券认为，随着钙钛矿电池的量产化普及，其柔性化特征及高功率优势或推动新兴需求成为钙钛矿电池需求增长的核心力量。

钙钛矿电池或成为光伏建筑一体化领域的主流选择

钙钛矿太阳能电池板质地轻盈且光滑，可以制成全透明、半透明或各种颜色，并具有出色的柔性与延展性，可作为发电玻璃幕墙铺贴于楼宇表面。钙钛矿电池板的柔性特征使其能与建筑材料无缝集成，并具有轻薄、透明和可定制等优势，或成为光伏建筑一体化领域的主流选择。据Mordor Intelligence预测，2026-2031年间，全球BIPV市场规模或由166.6亿美元升至470.2亿美元，期间CAGR或达23.06%；同时，随着钙钛矿电池产品持续更新升级，钙钛矿电池在BIPV中的应用规模及渗透率或持续攀升。

钙钛矿电池渗透率提升或推动近五年铷盐需求CAGR达到115%

据中国光伏行业协会预测，在地面光伏市场中，2025-2030年间中国钙钛矿电池新增产能或由2025年的4GW升至2030年的161GW(期间CAGR达109%)，经东兴证券测算，对应光伏市场渗透率或由1.3%升至 30%。参考马斯克的光伏规划，特斯拉或自2029年起，每年新建100GW地面光伏产能。结合全球钙钛矿市场渗透率的预测进行拟合，特斯拉或在2029/2030年新建18GW/30GW地面钙钛矿产能。钙钛矿电池在现阶段的商业应用中，每GW钙钛矿电池消耗铷铯盐约为20—25吨。

综合中国光伏产能预测、中国光伏产能全球占比预测、特斯拉新建地面光伏产能预测、全球钙钛矿渗透率预测、单位钙钛矿产能对应铷盐消耗量等数据进行拟合测算，2025-2030年间，地面光伏应用场景中，全球铷盐需求量或由37吨升至1696吨，期间CAGR或达115%。

钙钛矿电池为太空光伏的主要发展方向

钙钛矿电池由于其理论效率更高、重量更轻、柔性更好、成本更低(砷化镓的1/10)，因此被行业普遍认为将成为太空光伏的长期发展方向。结合钙钛矿电池当前的发展阶段以及验证周期估计，2026—2027年或成为钙钛矿电池产业化发展、验证的黄金时间，2028年后，钙钛矿电池或逐渐实现太空光伏领域的量产化落地，并成为太空光伏的首选。

太空算力中心或推动太空光伏需求指数级增长

2026年1月，马斯克宣布将在2029年以后，实现每年建成200GW的光伏产能。其中，特斯拉将主导100GW的美国地面光伏产能建设，SpaceX则将建设100GW太空光伏。在马斯克的计划中，未来太空光伏除作为航天器的配套能源之外，还将成为太空算力中心的能源核心。

2026年1月30日，SpaceX向联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100万颗星链V3卫星以构建“轨道数据中心”。单颗V3卫星的太阳翼面积由V1.5版的22.68平方米升至256.94平方米，单颗光伏需求量较V1.5提升了11倍。结合马斯克的100GW太空光伏和100万颗卫星的“轨道数据中心”两大规划，SpaceX或在2029年及以后，每年完成其100万颗V3卫星的四分之一发射量(约25万颗/年)，对应太空光伏需求达100GW/年。

太空光伏发展或大幅提升铷盐需求

东兴证券指出，结合全球商业航天低轨卫星发射计划和以SpaceX为主的太空算力规划，分别从商业航天和太空算力两个方向测算太空光伏对应的铷盐需求量。

商业航天方面，考虑到全球低轨卫星发射数量和钙钛矿电池的渗透率提升，2026-2030年间全球商业航天对应钙钛矿电池需求量或由2026年的0.002GW升至2030年的0.44GW；对应铷盐需求量或由0.02吨升至3.23吨，期间CAGR或达279%。

太空算力方面，结合SpaceX的太空光伏与百万卫星发射计划，2029/2030年太空算力对应钙钛矿电池需求量或达30/50GW，对应铷盐需求量或达220/367吨。

2026-2030年间，钙钛矿电池行业扩张对应铷盐需求CAGR或达94%

钙钛矿电池低成本、高效率、轻量化、柔性化等优势使其在光伏市场中的渗透率具有较大提升空间。同时，在建筑一体化、可穿戴设备、移动电源、便携式电子设备、车载发电、太空光伏等新兴应用领域中，钙钛矿光伏的需求同样具有持续增长空间。结合对地面光伏市场和太空光伏市场中钙钛矿电池装机量及对应铷盐需求的预测，2026-2030年间，全球钙钛矿电池装机量或由20GW升至281.7GW，对应全球铷盐需求或由146.7吨升至2065.7吨，期间CAGR或达94%。

原材料供应商的成长弹性有望与钙钛矿电池行业扩张共振

鉴于钙钛矿电池行业的持续发展，全球铷铯盐市场开始进入结构性消费的新扩张周期，以铷盐为代表的铷铯消费空间从1至N的变化将推动产业链相关企业成长弹性的显著优化。考虑到全球铷铯行业供给端的强刚性化特征，行业需求曲线的显著右移将推动商品定价重心的持续性上移，行业发展中核心生产要素的垄断性、稀缺性及定价权将在公司的成长弹性及估值弹性中持续计入。

风险提示

钙钛矿电池研发不及预期，光伏行业需求发展不及预期，卫星发射进度不及预期，铷盐供给侧投产不及预期，铷铯盐价格超预期下跌等。