春节前，钢市在交易什么？

螺纹钢价格在3100元上下窄幅波动，一边是宏观政策暖风频吹，另一边是下游工地陆续停工，贸易商们的冬储意愿整体不高——这就是2026年春节前钢材市场的真实写照。

那么，春节前钢价交易什么？有以下三点。

1、弱预期，美联储新任主席并非“鸽派”，虽说急需“缩表”，但基于现状，仍要先选择“扩表”，这会延缓降息步伐。

从宏观层面看，国内的政策暖风确实在吹。y行在春节前下调了再贷款、再贴现利率，并增加了额度，以缓解产业链中小企业的资金压力。但国外确实有限，外部环境并不太平。

2、弱现实，预期弱了，需求降了，钢价高度自然有限。

面对疲弱的需求，钢铁生产企业也做出了相应调整，但供给收缩的速度赶不上需求下滑的节奏。需求端的停滞则更为明显。随着下游项目停工，螺纹钢表观消费量在节前逐渐下滑。这种 “需求下降速度快于产量下降速度” 的状况，直接导致钢材库存累积速率加快。尽管今年累库总量可能略低于去年同期，但方向性的累积趋势仍然存在。

3、产业链预期同频，原料、钢厂、钢贸都在托底。原料不想跌，钢厂挺现货，钢贸等利润。资本也看到这一点，不敢轻易空头主导。更何况，时机不对。

当前市场缺乏能够驱动大行情的尖锐矛盾。钢材库存虽然进入累积阶段，但五大品种钢材总库存仍处于历年同期的偏低水平。这种 “供需弱平衡” 状态，使得投机资金对黑色系的关注度较低。市场对2026年钢材需求普遍持谨慎态度，房地产行业尚未触底是主要担忧。

这种谨慎心态直接导致冬储行为发生根本性变化。往年通过冬储提供的 “蓄水池”功能 和投机性需求，在今年近乎消失，所剩无几。

回头看，正是现在的疲软市场给了我们该有的谨慎；向前看，正是有低估值和“十五五”开局的宏观预期，才给我们客观的囤货信心。

成本支撑与需求疲软的博弈，决定了钢价下跌空间有限，但上涨也缺乏足够动力。这一局面可能持续至春节后一段时间。这个春节前的钢市，没有轰轰烈烈的行情，只有冷静克制的博弈。贸易商的冬储意愿极低，钢材库存结构正经历重塑。

细看螺纹钢价格在3100元附近徘徊，如同走在冬日的薄冰上——钢贸商们小心翼翼地放慢冬储脚步，立春已过，市场希望来年有个好的开始。

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作者：吕克强