修复整固，周期消费等老登股复辟

来源：市场资讯

（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周三市场震荡回升，上证指数收于4102点、上涨0.85%，创业板指下跌0.4%、科创指数下跌0.98%，上证50上涨1.25%、中证2000微涨0.11%；市场成交2.5万亿元、成交额环比微降。板块方面，煤炭建材房地产、交运、食品饮料等涨幅居前，传媒、通信、计算机、电子等下跌；个股涨跌比为3252:2126、涨多跌少。

今日策略

周三市场有几个关注点：

其一，近期市场暴涨暴跌、波动率放大，从近期贵金属的大幅波动、比特币的大跌、光模块“易中天”和GPU“寒王”等的快速回调，显示即使星辰大海式的逻辑也并非无懈可击，也存在流动性迷失的瞬间，这增加了对部分高估值科技题材的担忧。近期全球股市对AI的分歧也由高估值、低投资回报率等的争议，转向了AI对一些行业的潜在的毁灭性打击的担忧，国际资本甚至发出了“软件已经死了吗？”的质问，即AI在重塑新行业但新行业的投资回报率不明、同时原有行业则面临冲击坍塌的风险，“神仙打架”，为避遭殃，资金高低切换、暂离估值偏高且有争议的AI科技，相反转进至相对低位的周期消费等老登股中避险并博弈稳增长的成长故事，这也是今年以来有色建材石油煤炭化工等涨幅大于电子计算机通信等板块的归因。当然，也有一些如特斯拉太空光伏，银价回调等催化的反内卷和困境反转类题材催化的光伏新能源反弹，最近2周茅台超越寒王，再度成为股价最高的股票，一叶知秋，也体现了A股风格轮回的征兆。目前来看这种周期消费等老登股的复辟行情还在演绎中、胜率要比小登股更大些，促内需稳增长的政策预期是春季情绪修复行情中的主要驱动。

其二，技术面看，市场仍处于去年12月3815点展开的春季行情的时间窗口期，近期则在外围因素等冲击下指数下探4000-4050点并在4002点获得支撑，春季躁动在轮动中演绎。4200点附近是重要压力位且逆周期调节下上证50，沪深300ETF前期有压盘动作，当指数跌破4100点之后ETF成交额骤降则意味着神秘资金不再抛压，有利于资金在整固中进行反复轮动。考虑到节前融资盘等资金有所防御以及量价配合尚有欠缺，预计指数整固渐进修复为主，虽然资金攻击茅指数，试图另辟蹊径而向上突破，但是短期看4150-4200点区域的压力仍较大。

隔夜外盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨0.53%、纳斯达克指数下挫1.51%，即英伟达等美国科技龙头仍在回调中；商品市场分化，有色回调而石油上涨，中东伊朗地缘风险仍是主因。维持近期思路：预计目前仍处于依托前期3815点而展开的跨年春季情绪行情的时间窗口，但是4200点一线仍是短期的压力位。前期4000-4050点区域我们倾向于仓轻者逢低布局，当下则倾向于不悲不喜，以结构性修复，整固轮动为基准，关注周期消费产品涨价，政策催化而演绎老登股的渐进复辟走势，科技股则不接科技龙头股破位下挫的飞刀，更多转向兼具技术面低位属性的细分题材的潜伏。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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