受“炒股”拖累，双鹭药业预亏金额创公司记录

雷达财经出品 文|周慧 编|深海

曾经研发出“国产抗癌里程碑”——“来那度胺”的双鹭药业，发出了一份难言乐观的年度答卷。

2025年，双鹭药业预计全年净利润为-2亿元至-2.9亿元，同比大幅下滑170.03%-291.54%，扣非净利润预计为-4000万元至-7000万元，较上年同期下降148.58%-185.02%，延续了2024年的亏损态势。

其中，仅报告期内的理财投资损失及交易性金融资产等产生的公允价值变动，就导致公司非经常性损益合计减少净利润约2亿元，成为亏损的大头。

对此，双鹭药业表示，公司正通过各种方式进行挽回损失。至于经最终确认后无法挽回的差额部分，公司董事长徐明波则承诺由其个人补足，并会在一个月内先将5000万资金上缴公司。

值得注意的是，理财巨亏下的双鹭药业，其主营业务也面临着持续承压的困境。公司医药制造业营收从2022年的10.33亿元锐减至2024年的6.53亿元。此外，公司2025年前三季度的销售毛利率也降至61.6%。

公司的业绩也拖累了股价。同花顺iFinD统计显示，公司股票在2月2日至2月3日，合计跌幅达16.43%。

“炒股”拖累业绩

曾靠理财炒股“拉业绩”的双鹭药业，摔了个大跟头。

1月30日下午，双鹭药业发布了2025年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为-2亿元至-2.9亿元，同比大幅下滑170.03%-291.54%，亏损幅度较2024年有所加大。

对于业绩大幅滑坡，双鹭药业在公告中明确了两大影响因素。一方面，受行业政策调整、市场竞争等因素影响，公司报告期内部分产品单价较上年有所下降，直接导致本年度公司相关产品的销售毛利下降约10%。

另一方面，非经常性损益成为拖累业绩的主要推手。受报告期内理财投资损失及交易性金融资产等产生的公允价值变动影响，双鹭药业预计2025年非经常性损益合计减少净利润约2亿元，是造成亏损的主要原因。

值得关注的是，即使剔除投资亏损的影响，双鹭药业的核心经营状况依旧不容乐观。

前述公告显示，2025年公司扣除非经常性损益后的净利润预计为-4000万元至-7000万元，较上年同期下降148.58%-185.02%。

为维护公司利益及中小股东权益，双鹭药业董事长徐明波已作出自愿补亏承诺。

公告显示，针对本次确认的投资理财损失，双鹭药业目前正通过各种方式进行挽回。而对于无法挽回的差额部分，徐明波则承诺在最终确认后由其个人补足，其将在一个月内先行上缴5000万元资金至公司。

双鹭药业同时强调，本次预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据需以公司正式披露的经审计后的2025年年度报告为准。目前公司货币资金充裕，生产经营保持正常，本次投资亏损事项不会影响公司其他业务活动的正常开展。

主业持续承压

公开资料显示，双鹭药业成立于1994年，主要从事基因工程及相关药物的研究开发和生产经营，其药品治疗范围涉及肿瘤、心脑血管、抗感染免疫、代谢病、创伤修复、肝病、肾病及罕见病等多个领域。

近年来，双鹭药业主营业务收入持续下滑。2022年至2024年，公司医药制造业营收分别为10.33亿元、10.05亿元、6.53亿元，同比分别下滑13.82%、2.68%、35.08%、23.65%。

2025年前三季度，双鹭药业主营业务收入仍呈现出同比15%的下滑，其曾经的重点产品如来那度胺、奥硝唑等已淡出公司销售收入前十名产品目录。

近年来，双鹭药业的毛利率出现了大幅下滑。2020年，双鹭药业的毛利率达85.31%，此后一路下滑，至2024年，已下滑至67.97%。

2025年前三季度，双鹭药业的销售毛利率进一步降至61.6%。

在利润方面，双鹭药业2020年净利润为3.65亿元，而2024年则亏损了0.74亿元。

对于公司业绩不佳，双鹭药业在2025年11月24日披露的投资者关系管理信息中表示，公司受到国家药品集采及地区联盟招标集采的影响较大，主要表现在集采中标产品价格大幅下降，集采未中标产品几乎丢掉大半市场的境遇。

双鹭药业进一步解释称，公司重点产品中进入国家集采的药品有替莫唑胺、来那度胺、奥硝唑，进入省际联盟及地方集采的药品有重组人粒细胞刺激因子注射液、胸腺五肽、白介素-2、白介素-11等药品，前一类均有超过50%的价格下降，后一类也在平均15%左右的价格下降，这也导致公司主营业务2023年、2024年出现较大波动，扣除甲流流行期间相关抗流感产品畅销的因素，销售收入均出现了较大下降。

不过，双鹭药业也在积极突破，近年来也亦有伏立康唑片、伏格波列糖片、普瑞巴林口服溶液、依帕司他片、阿加曲班、赛洛多辛胶囊等不少新品上市，丰富了公司的生物制品储备。

其中，抗真菌产品伏立康唑片已进入公司销售收入排名前五，降糖药伏格波列糖片、依帕司他片也逐步正成为公司主力品种，聚乙二醇化人粒细胞集落刺激因子注射液，独家剂型产品硝酸甘油喷雾剂也有着良好的增长潜力。

“公司的寒冬期或许已经结束，未来的变化将基于以上产品的销售变化而决定。”双鹭药业管理层在前述投资者关系活动上表示。

“理财炒股”成业绩“双刃剑”

天眼查信息显示，双鹭药业成立于1994年，实际控制人为徐明波，其持股比例为22.62%。

作为公司创始人，徐明波出生于1964年，毕业于军事医学研究院，获博士学位，为教授级高级工程师，同时担任公司技术带头人。

2000年，徐明波公司完成股份制改造并通过了“双高认定”。2004年，双鹭药业成功在深圳证券交易所中小企业板上市。

2014年，双鹭药业迎来业绩巅峰，全年净利润达6.95亿元。

2017年，公司挑战国际专利产品“来那度胺”获批上市，该产品一度被视作“国产抗癌里程碑”。

值得注意的是，在主业之外，双鹭药业还频频出手投资。

2010年，双鹭药业斥资1000万元投资了长风药业股份有限公司（下称“长风药业”），开启了理财之路。此后，又陆续布局了北京蒙博润生物科技有限公司、上海信忠医药科技有限公司、重庆浦诺维生物科技有限公司等多家医药公司，逐步扩大投资版图。

此外，公司还入手了多家上市公司股票，且这些金融资产投资对公司业绩产生了重要影响。

2023年，双鹭药业全年营收10.18亿元，净利润4.17亿元，其中，交易性金融资产贡献了约1.97亿元的投资收益，成为了业绩重要支撑。

然而，2024年年末，双鹭药业交易性金融资产期末余额较期初减少34.94%，主要系期末持有的星昊药业、首药控股，股价降低所致，这三只股票公允价值缩水达1.78亿元。叠加主营业务承压，双鹭药业全年净亏损达0.74亿元，这是上市以来的首次年度亏损。

2025年前三季度，公司归母净利润同比暴增943.10%，核心原因仍是持有的首药控股、星昊医药等交易性金融资产公允价值变动收益的同比增加。具体而言，2024 年 1-9 月公司确认公允价值变动损失1.22亿元，而2025年同期则实现公允价值变动收益1.28亿元，同比增长达204.93%。

但这种非经常性收益缺乏持续性，受报告期内理财投资损失及交易性金融资产等产生的公允价值变动影响，最终导致了公司预计再度亏损。