ETF日报：国际现货黄金目前坚守在5000美元大关上方

来源：新浪基金

今日A股全天偏强震荡。上证综指上涨0.85%，报4102.20点，深证成指上涨0.21%，创业板指下跌0.40%，科创综指下跌0.98%。沪深京三市成交额25033亿元，较上日缩量624亿元。板块层面，煤炭、黄金、红利板块领涨；人工智能、传媒、通信等高弹性板块有所回调。风险偏好来看，今日风险偏好中性偏弱。全市场超过3200只股票上涨。风格层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言，今日风险偏好处于中性偏弱状态。

黄金ETF国泰（518800）大涨4.24%。国际现货黄金目前坚守在5000美元大关上方。金银在连续两个交易日大幅下跌后强劲反弹，现货黄金开盘后迅速上涨，重回5000美元大关上方，现货白银重回90美元上方。贵金属价格在抛压集中释放后集体反弹，黄金隐含波动率在前期飙升并回调后，再次出现拐头向上迹象。

地缘政治风险的急剧升温和技术性超跌后的回补，共同驱动资金回流贵金属市场。中东方面，美军击落一架伊朗无人机，并报告伊朗武装船只在霍尔木兹海峡附近骚扰美籍货轮，一系列摩擦重新点燃市场对中东爆发直接冲突的避险情绪。同时，俄罗斯近期对乌克兰发动了大规模导弹和无人机袭击，为即将到来的谈判蒙上了厚重的阴影。特朗普总统表示外交接触仍在继续，白宫已确认美伊双方定于本周五举行会谈。这种“边打边谈”的局势可能为黄金提供了持续的震荡动能。

市场正高度关注美联储未来的政策走向，特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什虽因过去的鹰派立场闻名，但市场预期他在政治压力下也可能转向支持降息。目前政策预期仍然模糊，也为黄金提供了一定的间接支撑。

受政府部分停摆影响，包括1月非农就业报告在内的核心数据推迟发布，将导致市场在劳动力市场状况和通胀走势上失去了明确指引。市场目前正转向今晚公布的ADP就业数据，该数据可能率先为市场提供美国就业市场的最新线索。

今日煤炭ETF（515220）大涨9.07%，红利国企ETF国泰（510720）大涨4.29%。

消息面上，印尼官员表示，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%。此前，印尼政府提议大幅削减2026年煤炭产量配额至6亿吨，2025年额度7.3亿吨，较2025年实际产量（约7.9亿吨）下降约24%。受消息催化，焦煤期货主力合约震荡走强，盘中一度涨超5%。

印尼政府减配额核心是为了挺价，现价下印尼矿井利润较低，企业生产积极性不高。矿商暂停现货出口，主要为了规避因配额不确定导致的违约风险，长协出口暂未叫停。目前印尼现货煤炭出口暂停，对国内煤炭供给扰动影响较大，煤价或有异动。

此外，国内春节前的季节性紧张、焦煤的成本线有所上移、澳大利亚等海外市场的焦煤供应干扰，也为煤炭价格提供一定支撑。

红利国企ETF国泰（510720）煤炭占比近40%，受益于煤炭板块情绪高涨，今日大涨4.29%。（截至2026/2/4，上国红利指数，根据申万一级行业分类，煤炭板块占比37.3%。）红利国企ETF国泰标的指数“上证国企红利指数”，按照平均税后现金股息率加权编制，筛选高股息，权重股多为高分红的国企，近年来股息率大多数时期内高于市场主要同类红利指数，且具有较强的持续性。

机场航运概念今日活跃。今日交运ETF（561320）上涨3.10%。

消息面上，2月2日，2026年春运正式启幕。多家航司和旅游平台预计，今年春节有望刷新“最热春节”纪录，民航旅客量也有望创历史新高。根据民航局数据显示，春运首日全国民航预计保障航班19080班、运输旅客219万人次。春运期间，全国民航旅客运输量有望达到9500万人次；预计保障航班78万班，日均19400班，同比增长5%。

春运旺季持续催化，今年过年时间较晚、假期时间较长，预计节中二次出行旺盛，节中低谷不淡。此外，航空长逻辑仍在，供给增速放缓+高客座率+反内卷预期+人民币破7等多因素共同催化下，板块盈利改善或可期待。

年初银行配置超预期后，债市经历了一轮缓慢上行，近期有所犹豫。十年国债ETF（511260）震荡为主，近5日微涨0.05%。短期我们认为利率仍有机会下行，但中长期来看，窄幅震荡或会维持。配置型策略阶段性优于波段交易，或可关注久期适中的国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）。

短期来看，配置盘超预期或是此轮反弹的核心原因。从消息角度，银行存款留存率大幅超出预估，负债端超预期充裕；从数据角度，银行间资金面价格有所回落，大行债市买入行为明显，体现出资金充裕。目前，我们在短期仍保持看多利率债的观点。

但在中长期维度，窄幅震荡格局未被打破。我们认为，基本面的名义增长与货币政策是债市的长期主线，而两方面尚未到达“量变引起质变”的阶段。一方面，经济基本面K型分化维持，旧动能虽不断磨底，但暂未显性引发风险；新动能方兴未艾，吸引了大部分投资者的关注。在K型分化下，我们很难用“好”或“坏”来衡量宏观经济的状态。另一方面，物价或在今年有所上行。兴业证券认为，随着供给侧反内卷与需求侧内需政策下，CPI和PPI有望延续修复物价层面的超预期或是债市的风险点之一。

来源：兴业证券

而货币政策态度仍然比较中性，在呵护银行净息差以及汇率稳健升值的目标下，对债市保持合理区间的导向较强。总体而言，今年债市或仍有利于偏稳健的配置型策略。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

特约作者：国泰基金