四季度经营利润增长25%，全年业绩强劲增长，百胜中国2026年迈向两万店

2026年2月4日，百胜中国控股有限公司（纽交所代码：YUMC，港交所代码：9987）发布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财报。第四季度，百胜中国经营利润同比大幅提升25%，同店销售额连续第三个季度增长。

全年来看，公司经营利润达到13亿美元，同比实现11%的强劲增长，2025年新增1,706家新店，门店网络扩展至18,101家，覆盖中国2500余座城镇。

百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）在财报电话会上感谢了员工的辛勤努力（2026年初，百胜中国连续第八年被评为中国杰出雇主，并连续第五年在餐饮行业排名第一），她表示：“我们在第四季度的表现为 2025 年画上了圆满的句号。展望未来，我们将通过自营与加盟相结合的经营模式，稳步迈向2026年门店总数超两万家的目标，并计划在2030年门店数量超三万家。在深入布局低线城市的同时，我们也通过前端分层，后端聚合，有效扩大了可覆盖的潜在市场。我们将继续坚定执行 RGM 3.0 战略，聚焦创新和提效双轮驱动。”

持续创新的长期主义

创新是百胜中国的长期主义，公司于2025年推出约 600 款新品或升级产品。

作为公司规模最大的品牌，肯德基在2025年延续强劲增长势头，其中，长期受到消费者欢迎的大单品继续扮演增长支柱，聚焦大单品的创新策略是推动销售和提升复购的重要因素。消费者对于这些大单品衍生的创新产品也保持着极大的热情。从“辣味原味鸡”到“薄脆金沙鸡翅”，均获得了消费者青睐。

2025年，肯悦咖啡从约700家加速扩张至2,200家，成为肯德基增长最快的业务模块之一，平均每周上新一款。

以能量碗为主打的肯律轻食（KPRO）也在2025年表现亮眼，契合都市消费者追求轻食的趋势，全年新增超200家。受市场表现的鼓舞，肯律轻食计划 2026年继续加速扩张。

必胜客的表现同样可圈可点。2025年第四季度，必胜客系统销售额同比提升6%，同店交易量同比增长13%，实现连续十二个季度增长，经营利润同比增长超过50%，创下第四季度历史新高。

2025年，必胜客卖出了超过2亿个披萨，其中“手作薄底披萨” 一经推出即成为畅销产品，广受年轻客群欢迎。

2025年，必胜客在下沉市场的突破尤为显著，其中“WOW” 模式成为品牌快速扩张的重要抓手之一。必胜客WOW轻资产、轻运营、简化菜单，使品牌能够进入此前尚未开发的地区，尤其是低线城市。

“我们不仅提供高性价比，也追求情绪价值。” 百胜中国首席执行官屈翠容表示，2025年，公司与 70 个头部 IP 合作，涵盖游戏、动漫及体育领域的头部IP。无论是紧跟潮流，还是童年情怀，都吸引了更多消费者，公司还推出主题门店与快闪店，让体验更具趣味性。

前端分层和后端聚合

“前端分层、后端聚合”，是屈翠容在此次财报电话会中特别提及的，事实也验证了这一策略的成功。

前端分层，是百胜中国的多品牌组合、丰富的门店模式和模块与餐品组合覆盖广泛消费场景，使公司能够触达更多细分消费者群体，并满足多元化的消费场景。

后端聚合，则指的是在门店、区域甚至品牌之间共享资源，提升效率。典型如肯德基的“肩并肩”模式，将母店与肯悦咖啡或肯律轻食“肩并肩”（即肯悦咖啡或肯律轻食模块共享肯德基主店的店内资源），带来了销售和利润的双重增长。

近期，百胜中国还试点了“双子星”（Gemini）模式，将肯德基与必胜客并排开设，为公司进入低线城市提供更好的支持。该模式门店投资低，对加盟商非常有吸引力。2025年，公司开出了约 40 对双子星门店，预计 2026 年这一模式将加速发展。

此外，为了抓住更多低线城市、偏远地区及战略点位机会，百胜中国自2024年起也加速加盟扩张。肯德基与必胜客的净新增门店中，加盟比例从 2024 年的 25% 提升至 2025 年的 36%。尽管如此，自营门店仍是业务核心，占公司门店总数的 80% 以上。新开门店的投资回收期依然保持健康水平，肯德基约 2 年，必胜客约 2 至 3 年。

全面拥抱 AI，迈向20000店

贯穿全年，生成式AI在百胜中国扮演着越来越重要的作用。

公司在多家门店试点 Q睿，它整合了人员、库存等运营数据，能够识别潜在问题、提出行动建议并执行。例如，Q睿可以发现人手不足，建议替补员工，并联系他们。这有助于餐厅经理节省时间、做出更明智的决策，并让餐厅运营更顺畅。

2026年1月，肯德基超级 App上的智能点餐助手“小K ”，帮助顾客下单。小K点餐目前已经被 200 万会员使用，尤其是经常订购早餐和咖啡的用户。目前，顾客对“小K”带来的额外便利和个性化推荐反响积极。

2026年春节将至，肯德基继续主打“春节桶”家族，在经典金桶与翅桶基础上，今年首次加入寓意“热闹团圆”的花生瓜子组合，更具节日氛围。

同时，必胜客带来全新的融合创意——“鸿运熔岩山披萨”与“金运熔岩山披萨”，为春节餐桌增添新意。两款产品在披萨中加入乐事大波浪薯片，分别搭配意式肉酱与咸蛋黄风味酱，传递“鸿运金运，滚滚而来”的新年吉言，为新年团聚注入轻松有趣的仪式感。消费者还可在全系列口味与饼底中选择，以加购升级的方式，定制属于自己的那份“必胜”组合，让节日的欢愉与美味同步加倍。

百胜中国首席财务官丁晓（Adrian Ding）表示：“我们有信心在2026年门店总数突破2万家。我们将继续深化在中国各地的布局，尤其是低线城市和战略点址，并采用多种店型形式。”他同时表达了在不断变化的市场环境中，对2026年第一季度业绩的谨慎乐观：“公司力争实现同店销售额连续第四个季度正增长，以及同店交易量连续第13个季度正增长。”

随着持续的产品创新、更多本地化门店扩展和更灵活的消费体验升级，百胜中国将陪伴更多中国消费者的日常生活，提供“更好吃、更好玩、更便捷”的餐饮体验。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。