都叫CTA，怎么收益一个天上一个地下？

去年CTA策略的整体表现很不错，平均收益有19%。

但细心的朋友肯定发现了，同样是CTA，有的策略赚得盆满钵满，有的却不赚钱。

其实不光是去年，几乎每一年，不同的CTA策略表现都像是盲盒，业绩好坏相差甚远。这是为啥？

想解决这个问题，咱得先搞清CTA策略的分类。

CTA是一个大家族，分类方式多样。

第一，看谁来投。

要么是人，要么是机器。

主观CTA持仓集中，有望实现高收益，但波动也相对较大。

量化CTA相反，会在多个品种、多个周期上进行分散配置，走势更平滑。

第二，要投多久。

中短周期，主要看的是量价等高频数据，对市场短期波动敏感，交易频繁。

长周期策略则更侧重于结合宏观与基本面分析，基于周线、月线等长期指标决策。捕捉的都是大趋势，能“过滤”一些市场短期杂音。

第三，以什么方式投。

最主流的就两种，趋势和截面。

趋势策略：涨了就做多，跌了就做空，相信趋势会延续。

牛市、熊市由于有明显趋势，趋势策略都容易赚钱。

震荡市就不适用了，因为判断不出趋势，价格来回打脸。

截面策略：在同一时间，买入相对强的品种，卖出相对弱的品种，赚的是品种间的“强弱差价”。

最理想环境是板块分化时，不同品种表现相差越大，越容易赚钱。

比如25年上半年，商品中贵金属一路强势上涨，能源等表现较弱，分化明显，截面策略收益不错。

但在7月的反内卷政策，让本来很弱的能源板块出现明显反弹，对截面策略造成了阶段性冲击。

以上三大分类可以自由组合，形成丰富的策略类型。

比如主观长周期趋势策略，量化短周期截面策略等。

再看开头的问题——为什么都是CTA，不同产品的收益分化会这么大呢？

我们用去年举例讲解：25年，宏观环境复杂，大方向很明确，但期间总是有小波动。

这种环境最有利于「长周期趋势」策略发挥，既能追踪趋势，又能过滤短期扰动。

明白了为啥分化严重，那该怎么选CTA产品？

如果你对某类资产、某种趋势有较强的判断能力，可针对性地选择相应策略。

但对大部分普通人来说，判断是件大难事，不如选多资产多策略的CTA。

因为任何单一资产、单一策略都不会一直涨。

买多资产多策略的CTA，不论哪个策略失效or哪类资产判断失误，其他部分还能提供收益，整体表现更稳当，更适合咱们普通投资者~

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