专访宋向前：十年饮冰，难凉血 东鹏特饮H股上市侧记

雷递网 雷建平 2月4日

东鹏饮料(集团)股份有限公司（简称：“东鹏饮料”，股票代码：“09980”）昨日在港交所上市，募资总额为101亿港元，扣除发行应付上市费用1.46亿港元，募资净额为99.94亿港元。

作为东鹏饮料最早、也是当时唯一的外部投资机构，加华资本一路陪跑，在此次东鹏饮料港股上市过程中，加华资本再次进行加持，加华资本创始人宋向前也出席了东鹏饮料港股上市活动。

加华资本董事长宋向前对雷递表示，东鹏饮料是一家一直被低估却始终给大家惊喜的公司，东鹏饮料的成功是战胜偏见的最优实践，说明即使在功能饮料这么拥挤的赛道上，务实创新也可以杀出一条血路来。此次东鹏饮料的港股上市，不仅是一次投资的成功，也是中国消费长期主义的胜利。

5年时间内，可在世界范围内与红牛掰手腕

东鹏饮料长期公益合作伙伴韩红与CEO林木勤

东鹏饮料成立于1994年，聚焦功能饮料行业，「东鹏特饮」已成中国以零售额计的百亿级大单品。

东鹏饮料“累了困了，喝东鹏特饮”这一品牌主张已深入人心，从长途司机、快递小哥到熬夜白领，东鹏成为了无数中国奋斗者的能量支撑。

截至目前，东鹏饮料的产品矩阵已涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬汁饮料等多个品类。

东鹏饮料上市的底气源于极其稳健的增长曲线。数据显示：2025年前9个月营收168.4亿，同比增长34.13%；净利为37.61亿元，同比增长38.91%；扣非后净利为35.4亿元，同比增长32.92%。

其中，东鹏饮料2025年第三季营收61亿，同比增长30.36%；净利为13.86亿元，同比增长41.91%；扣非后净利为12.69亿元，同比增长32.74%。

东鹏饮料预计2025年营收207.6亿到211.2亿，与上年同期158.39亿元增长49.21亿到52.81亿，增幅为31.07%到33.34%;预计2025年实现归属于母公司所有者净利在43.4亿到45.9亿之间，增幅30.46%到37.97%；

按此增长态势，宋向前预测东鹏饮料3年后的年度净利可以达到在75亿到80亿，成为中国饮料行业仅次于农夫山泉的行业标杆。他认为，在未来5年，东鹏饮料确实有实力在世界范围内与红牛和怪兽掰掰手腕。

宋向前指出，2025年东鹏饮料在国内市场增长速度、市场份额扩张以及近两年销量表现已战胜了中国红牛，而东鹏饮料的成功并非偶然，而是其对“中国智慧”的极致运用：

人群精准定位：不同于传统红牛聚焦的极限运动人群和城市精英，东鹏精准切入了蓝领产业工人，外卖小哥、快递员、卡车司机、熬夜白领、年轻人等数量庞大的奋斗者市场，抓住了中国大众消费的刚需民生方向。

数字化“密码”：东鹏掌握了传统饮料公司现代化的核心一一通过数字化手段重塑分销体系和企业价值利益链条，在费用直达终端的情况下，通过强大动销带动分销体系建立并完善加强渠道渗透的同时，实现了对终端消费者的精准运营，并全价值链实时掌控数字资产，彻底转向数字化精准运营，彻底改善了运营效率，实现了效率革命，东鹏以不到47%的毛利水平实现了超过45%的ROE回报，甚至超过茅台等高毛利公司，这就是一场商业洞察力和数字化融合带来的效率革命，也是其真正价值内涵所在。

管理者的韧性：宋向前评价东鹏饮料创始人林木勤为”中国饮料行业最具创新精神的人”，认为林木勤的极致踏实、睿智与对战略重点的精准把握，是东鹏饮料系统性成功原因。

宋向前认为，东鹏饮料是一个充满智慧的公司，只是外界并不了解。东鹏饮料在传统行业中间走出了一条独立的发展道路，未来必然在全球范围内产生更强有力的竞争。

东鹏饮料“土味”背后是踏实和睿智

加华资本与东鹏饮料的缘分，始于加华资本对“成瘾性、高频次、大单品”消费逻辑的深度信仰。基于对早期红牛项目的深度了解，加华资本坚信功能饮料是软饮中增长最迅猛的赛道。

2015年加华资本接触东鹏饮料，2017年加华资本以3.5亿元投资东鹏，成为当时第二大股东，也是唯一的外部股东。这笔投资，给加华资本带来了超额回报。

H股上市，本质上是东鹏全球化进程的冲锋号。东鹏饮料不仅要做中国的东鹏，更要成为像可口可乐、三得利一样的全球性综合饮料集团。

东鹏饮料港股上市过程中，加华资本依然选择加持。宋向前说，东鹏饮料的“A+H”双向布局是中国功能饮料走向世界的宣言书。“作为东鹏的基石投资人，加华将继续做‘冠军背后的冠军’，支持东鹏饮料在更广阔的全球市场振翅高飞。我们坚信，中国品牌全球化，不仅是产品的出海，更是价值链与管理文明的输出。今天，我们见证历史；未来，我们和东鹏续写辉煌。”

当然，东鹏饮料在很长一段时间，都让人认为是一家“很土”的公司，林木勤团队给人感觉也很“土”。

宋向前对雷递网表示：“东鹏饮料很容易让人产生视觉错觉。我最早接触林木勤团队时，他们的办公室和团队形象都极其低调、淳朴，没有半点虚头巴脑的职场气，满身都是扎根终端、深耕市场的实干气息。”

“大多数人会因为这种外在的朴拙而看轻他们，但如果你深入到林木勤团队的内心深处，看他们对产品的极致打磨、对渠道的颗粒度控制、对数字化运营的深刻理解，你就会发现，这种去粉饰化的务实，才是中国式企业智慧的最高境界。”

林木勤也是这样的人，话不多，但人非常智慧、聪明，非常具有创造力，客观上来讲，他是中国饮料行业最具有创新精神的人。

“东鹏饮料一路都是被低估的，当年红牛团队就非常低估东鹏饮料。我去东鹏饮料考察的时候，红牛团队就跟我说不要去，说这个公司做不起来。所以有时候人生就是一场机遇。因为真的要很理性、很认真的去跟团队交流，去观察、去思考。”

宋向前说，做投资人最好是当一个非常好的观察者，站在同理心角度看待团队，一起造梦，一起追梦，一起圆梦，这是一个很有意思的过程。

“我这趟旅程，我还是蛮愉快的。在这段长达十年的陪跑中，林总说过的一句话一直在我耳畔回响：‘东鹏是一家有理想的公司’。祝福东鹏：将中国能量注入世界，东方大鹏，飞跃全球。”

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