双主业驱动盈利反转 杉杉股份2025年预计盈利4至6亿元

2026年1月31日，杉杉股份（600884.SH）发布2025年度业绩预盈公告。公告显示，公司2025年预计实现归母净利润4.0亿元至6.0亿元，扣非后归母净利润3.0亿元至4.5亿元，同比均实现大幅扭亏为盈，彻底扭转上年同期亏损态势，业绩回升势头强劲。

业绩的强势反转，核心驱动力来自于公司负极材料与偏光片两大主营业务的稳健增长。据披露，2025年公司两大核心业务合计预计实现净利润9.0亿元至11.0亿元，成为拉动公司整体盈利回暖的“双引擎”。

目前，杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易正处于实质合并重整阶段。杉杉股份表示，公司与重整管理人保持持续沟通，后续控股股东重整若有实质性进展，将及时履行信息披露义务。

锂电产业复苏，负极材料量利齐升

锂电产业链的全面回暖，为杉杉股份负极材料业务的增长提供了坚实支撑。2025年，锂电产业链价格逐步企稳回升，上游碳酸锂期货价格、中游三元材料、磷酸铁锂材料报价均出现不同程度上涨，行业景气度持续提升。

作为负极材料龙头，杉杉股份充分把握下游新能源汽车与储能市场的高景气红利，实现量利齐升。2025年，全球新能源汽车渗透率持续提升，储能市场需求爆发式增长，带动锂电池产业链需求旺盛。负极材料作为核心原材料之一，市场需求持续攀升。在此背景下，公司依托内蒙古、四川、云南等地的一体化产能持续释放，有效提升产品供给能力，销量同比实现显著增长。

与此同时，公司持续推进降本增效，通过优化生产工艺、提升石墨化技术、强化精细化管理等多重举措，有效降低生产成本，进一步增厚盈利空间，公司负极材料业务利润实现较大幅度提升，成为公司盈利的重要支柱。

据鑫椤资讯数据，2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首，行业领先地位进一步巩固。公司深度绑定CATL、比亚迪、LGES等全球头部电池企业，快充产品市场份额持续领先，新型硅碳产品、硬碳负极材料实现批量供应，技术优势持续转化为市场竞争力。

高工锂电预测，2025年中国锂电池出货量将超过1.7TWh，2025至2035年还将有超过3倍的增长，其中动力、储能锂电池出货量未来10年均有近3倍增长空间，中游材料环节同步受益，市场空间广阔。

更值得关注的是，随着固态电池技术的快速发展，2025至2026年将迎来以半固态电池为主的产能建设高峰期，储能领域产能优先释放。杉杉股份前瞻布局新兴赛道，自主开发硅碳负极均相沉积技术，宁波硅基负极一体化基地将发挥产能优势，高压实、长循环的新型硅碳负极产品通过海内外头部客户认证并实现批量交付，成功切入固态电池产业链，抢占未来技术制高点。

偏光片领跑全球，高端化、精细化持续突破

偏光片业务方面，杉杉股份凭借全球领先的市场地位，以产品高端化、运营精细化驱动实现规模与效益的双突破。

2025年显示面板行业从规模竞争转向价值博弈，产能集中度持续提升，供需格局优化，为杉杉股份偏光片业务带来机遇。全年电视面板价格呈阶段性波动：上半年受国内“以旧换新”政策、品牌厂商预防性备货影响上涨；下半年经库存调整后企稳回升，年末全面止跌；IT面板市场运行平稳，成本端形成支撑。

作为全球偏光片龙头，公司在大尺寸LCD偏光片领域的出货面积份额约34%，LCD电视、显示器用偏光片业务市场份额均排名全球第一，牢牢掌握行业定价话语权。公司聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域，持续优化产品结构，推动高端产品销量及均价同步提升，同时深化供应链协同、推进精益生产，强化成本管控，降本增效与产品结构升级形成合力，带动偏光片业务毛利率稳步提升，盈利同比实现大幅增长。

依托20多年的技术研发积淀，杉杉股份在超大尺寸、超薄化等偏光片差异化技术领域领先市场，受益于行业格局优化。公司与京东方、华星光电等面板厂商建立长期稳定合作，上游推动原材料国产化、自主化，进一步降低供应链风险。

值得注意的是，尽管受到母公司三项费用、参股企业亏损、资产计提减值等因素的不利影响，预计合计影响本期损益-5.5亿元至-4.5亿元，但该部分不利影响较上年同期已显著收窄，对公司整体盈利的拖累持续减轻，进一步凸显了公司主营业务的强劲盈利能力和发展韧性。随着公司经营效率的持续提升，未来非经营性因素的影响有望进一步弱化，主营业务的盈利贡献将持续凸显。

随着新能源汽车与储能市场的持续扩容，以及偏光片产能向中国大陆持续聚集，杉杉股份作为双主业龙头，有望持续受益于行业发展红利。通过强化技术研发、推进产能优化、深化客户合作，杉杉股份推动两大主营业务持续提质增效，同时前瞻布局固态电池等新兴赛道，为长期可持续发展注入新动能，有望实现业绩的持续稳健增长。