国元证券发辅导报告：紫金钢管尚未达创业板上市标准、房产存瑕疵

《星岛》见习记者 洪雨欣 深圳报道

2月2日，国元证券股份有限公司（以下 简称“国元证券”）在中国证监会网上办事服务平台披露《合肥紫金钢管股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告（第十五期）》（以下简称《报告》），直指该公司当前尚不符合创业板最新财务门槛，且存在部分房产未取得权属证明等合规瑕疵。

自启动IPO辅导以来，紫金钢管已历经十五期进展报告，时间跨度超过三年。最新一期显示，国元证券正联合北京市金杜律师事务所、容诚会计师事务所，协助公司梳理商业模式、分析技术壁垒、研判竞争对手，并深入解读最新上市政策。

《报告》显示，辅导内容包括使辅导对象对上市公司运作规范相关法规有持续深入的了解；持续跟进公司的业务发展情况、财务业绩情况及规范运营情况；了解公司2025年度业绩与经营情况，协助公司开展上市准备工作。

紫金钢管成立于2004年7月，专业从事直缝埋弧焊接钢管（LSAW）的研发、生产和销售，系国家建筑结构用焊接圆钢管行业标准主起草单位、国内领先的海上风电钢结构基础建造商。

据天眼查显示，公司控股股东为恒丰（中国）有限公司，直接持股比例为47.32%。法定代表人为邱凌。

具体融资历程如下：

净利润指标未达标，2576平方米房产无证

根据深圳证券交易所2024年4月修订的《创业板股票上市规则》，拟上市企业需满足“最近两年净利润均为正，累计不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6000万元”的盈利要求。然而，国元证券出具的《报告》显示，截至2025年底，紫金钢管尚未达到上述标准。

《报告》中坦言，“受行业政策变化、市场竞争加剧等外部客观因素影响，公司生产经营面临的 挑战增加。”紫金钢管表示，已采取措施，通过积极调整生产经营策略、优化生产流程等方式， 充分发挥自身成本管控优势；同时进一步加强市场开拓力度、不断拓宽客户覆盖 3 面，增强公司的盈利能力。

除财务指标外，资产合规性亦是IPO审核重点。《报告》披露，紫金钢管现有约2576.83平方米的辅助用房（包括保安室、生产辅助设施等）因未办理建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证等相关手续而无法取得不动产权证书，占公司总房产面积的5.06%。公司解释称，该部分房产“不涉及核心生产设备，不影响主营业务正常运行”。

目前，辅导工作小组正督促公司就前述建筑物无法取得不动产权证事项，与主管部门积极沟通相关解决方案。

传统制造企业IPO难度加大

近年来，随着注册制改革深化和产业政策导向调整，钢铁、建材等传统制造业企业的IPO通过率不甚乐观。

据Wind数据显示，2025年，创业板共上市33家企业，前四大募资行业为电子、电气设备、汽车、企业服务，合计募资占比超七成。而钢铁、建材、普通金属制品等传统制造领域尚无一家企业登陆创业板。

另据Wind 数据统计，2025共有95家企业IPO终止，包括沪深主板24家、创业板23家——其中不少属于传统制造业、金属加工等赛道。

2025年7月24日，国内首批纯氢输送用直缝埋弧焊管在河北省秦皇岛经济技术开发区批量下线，标志着新能源管材领域取得的重大突破。该公司累计生产高端钢管近500万吨，应用于国家西气东输二线、中俄东线等国内外200多条重大管线。

国元证券在《报告》中透露，辅导工作小组将进一步分析公司所处行业的市场规模、增长速度、竞争格局等，评估市场机会和挑战；研究主要竞争对手的业务模式、市场份额、产品或服务、价格策略等，了解行业竞争态势；评估公司的技术水平、研发投入、专利情况等，了解技术创新能力和技术壁垒；实地考察公司生产、销售、服务等环节，了解公司的实际运营情况，对公司战略定位、发展思路、业务进展进行进一步分析，协助公司持续完善业务发展目标和规划方案。

有业内人士指出，在此背景下，紫金钢管若无法向“新质生产力”靠拢，在特种钢管、氢能输送管材、智能制造产线等方向形成技术突破或真实订单支撑的企业，其登陆资本市场的道路或将愈发艰难。

在下阶段辅导工作安排中，国元证券表示，将密切关注公司经营状况，综合评估公司是否满足发行条件和上市条件，并根据企业实际经营状况及自身市场定位，对原辅导实施方案适时调整优化。