冲刺“AI+工业互联网第一股” 这家企业能否通关？

通信世界网消息（CWW）1月30日，卡奥斯物联科技股份有限公司（以下简称“卡奥斯”）正式向港交所递交上市申请，启动赴港IPO进程。

工业互联网“领头羊”叩响港交所大门

这一次卡奥斯是来真格了。

卡奥斯上市的传闻不断，2020年7月，海尔智家宣布拟以40.6亿元转让其持有的卡奥斯54.50%股权。当时就有媒体分析称，此举或为卡奥斯单独上市做准备。2024年9月，卡奥斯在青岛证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，由中金公司担任辅导券商。2025年10月，卡奥斯在香港IPO一事与中金公司和汇丰银行展开合作，拟募资约5亿美元。

据了解，卡奥斯此次赴港上市的募集资金将主要用于持续加强核心平台与产品能力建设，包括升级碳能源管理平台、推进工业大模型及智能体应用研发，提升平台底层能力；加大市场拓展和商业化投入，增强解决方案在重点行业和区域的渗透能力；挖掘潜在投资并购机会以及补充运营资金。

近几年，卡奥斯营收稳定增长。2023年和2024年，公司营业收入分别为49.94亿元和50.70亿元。利润方面，也实现了从亏损到盈利的转变，2023年净亏损8272万元，到2024年实现净利润6514万元。而且，2025年1-9月份，卡奥斯收入达44.2亿元，其中，数据智能解决方案的收入达到12.8亿元，同比增长59.6%。弗若斯特沙利文的报告显示，以2024年收入计，卡奥斯在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场中排名第一。这一市场地位为其IPO奠定了行业基础。

卡奥斯炼成了“工业安卓”

2026年1月，工信部公示了“2025年跨行业跨领域工业互联网平台动态评价结果”，卡奥斯COSMOPlat工业互联网平台位居榜首，本次全国共49家平台参评，卡奥斯是少数获得最高“A级”评价的平台之一。值得一提的是，这也是卡奥斯连续七年登上工业互联网双跨平台的榜单。

卡奥斯此次再登榜首地位，其核心主要有以下几点。

首先，平台脱胎于海尔集团四十余年的制造实践，这种“生于制造，更懂制造”的基因使其能精准切入工业核心痛点，避免技术与业务“两张皮”。

其次，平台将“灯塔工厂”等顶级实践经验进行了系统性的“解构—重构—复制”，形成可配置、可组合的标准化解决方案。这使得广大中小企业能够以轻量、敏捷的方式引入成熟的工业优化模块，快速收获转型价值。目前，卡奥斯已参与打造了16座全球“灯塔工厂”，并成功将赋能范围拓展至家电、汽车、化工、电子等超过15个行业生态。

再者，其“与大企业共建、与中小企业共享”的生态模式，打破了传统壁垒，与行业龙头企业共建垂直行业平台，同时向中小企业输出解决方案。

最后，其自主研发的“天智工业大模型”是国内首个基于工业互联网的垂直领域大模型，已在石化、能碳、家电等多个场景中落地。

上市路上的机遇与挑战

卡奥斯赴港上市能否成功，能否成为“AI+工业互联网第一股”，也是行业内极为关注的大事。

分析来看，卡奥斯此次冲刺上市，恰逢三重关键利好叠加，构成了难得的战略窗口期。

一是，近期，国家密集出台了《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》等多项政策，标志着工业互联网发展进入与人工智能深度融合的新阶段。资本市场对这一国家战略重点扶持的赛道，天然具备更高的预期。

二是，根据行业预测，工业互联网平台市场规模将持续高速扩张。卡奥斯凭借“双跨”平台榜首的行业地位和已验证的跨行业赋能能力，正处于收割市场红利的最佳位置。

尽管前景广阔，但理性的资本市场必将聚焦于卡奥斯商业模式中最为核心的几个问题。能否给出令人信服的答案，直接关系到其估值水平和发行成败。

尽管来自独立第三方客户的收入占比已显著提升，但超过50%的收入仍关联于海尔生态。那卡奥斯的平台能力，究竟在多大程度上具备普适性？工业互联网项目往往前期投入大、定制化程度高。市场担心其营收增长会伴随高昂的销售与服务成本，陷入“增收不增利”的险境。卡奥斯如何清晰展示其盈利能力持续改善的路径。虽然“天智工业大模型”是吸引眼球的亮点，但投资AI研发的巨额投入如何转化为可量化的商业回报？对于大模型客户付费意愿如何？等等都是关乎上市成功及成功以后需要关注的点。

卡奥斯的上市，其意义远超一次融资行为。这不仅是品牌战略在资本市场的大考。对于中国的工业互联网产业来说，更是一场关于中国制造业智能化转型的答辩。