2025年预计最高盈利2280万元！凯伦股份跨界并购效果超预期

1月29日晚间，凯伦股份（300715.SZ）披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润1680万元至2280万元，上年同期亏损5.39亿元，同比实现扭亏为盈。扣非净利润亏损4930万元至6670万元，上年同期亏损5.69亿元。

凯伦股份在业绩预告中明确指出，业绩变动原因之一为：公司完成对苏州佳智彩光电科技有限公司（以下简称“佳智彩”）的收购，自2025年5月起将其纳入公司合并报表，其强劲的盈利能力对公司整体业绩带来显著增长。

资料显示，佳智彩成立于2017年，是一家新型显示器检测与半导体业务的高科技公司，专注于显示面板、半导体、新能源锂电行业检测设备和解决方案。2025年4月，凯伦股份以4.83亿元现金收购佳智彩51%股权，并自5月起将其纳入合并报表范围。

据凯伦股份2025年半年度报告，仅并表两个月，佳智彩即实现营业收入1.16亿元，毛利率高达45.35%，显著高于公司传统防水材料业务的盈利水平；计入合并报表净利润3472.06万元，占同期净利润总额的82%。同期，佳智彩实际实现净利润3452万元，远超其2750万元承诺业绩目标，完成率达125.52%，收购效果立竿见影。

超预期的表现，为凯伦股份后续追加收购奠定了基础——2025年11月，凯伦股份公告拟以1.72亿元现金进一步收购佳智彩18%股权，将持股比例提升至69%。在本次交易中，佳智彩再度承诺，2025年度、2026年度、2027年度实现净利润分别不低于5500万元、7500万元、1.1亿元，即累计实现的净利润为2.4亿元。

2025年三季度，凯伦股份实现营业收入约18.18亿元，同比增长0.36%；归母净利润约2641万元，同比大幅增长182.15%，成功扭亏为盈。截至2025年前三季度，按权益比例核算，佳智彩已为凯伦股份贡献了约2805万元利润，这一数额与公司的整体归母净利润规模大致相当。考虑到第四季度通常为电子消费行业传统旺季，其全年对凯伦股份的利润贡献，或许有望超越5500万元的年度业绩承诺。

借助佳智彩，凯伦股份打破了传统防水材料业务的增长瓶颈，不难看出前者已然成为公司拉开“3.0时期”发展大幕的关键增长驱动力。不过，仍处于亏损区间的扣非净利润，表明公司传统主业尚未完全恢复造血能力，未来凯伦股份将如何平衡传统防水业务与新兴科技业务的发展，值得关注。