周末闲思 | 金银突发史诗级暴跌！是牛市终结还是上车良机？

惊心动魄的贵金属市场，正在经历一场前所未有的剧烈调整。

美东时间周五，美股三大指数集体收跌，贵金属市场延续暴跌态势。现货黄金盘中一度跌超 12%，失守4685美元/盎司；现货白银盘中暴跌 35%，失守75美元/盎司关口。

尽管尾盘跌幅有所收窄，但截至收盘，现货黄金最终重挫9%，报4891.43美元/盎司；现货白银暴跌26.42%，报85.259美元/盎司。

这场贵金属市场的“雪崩”来得既突然又猛烈，让无数投资者措手不及。就在不到一个月前，纽约黄金价格还从4300美元/盎司一路飙升至5600美元/盎司，白银涨幅高达 62%。

一、暴跌实况：历史性跌幅与市场联动

本次贵金属暴跌的幅度堪称史诗级。现货白银单日 36%的最大跌幅创下历史纪录，黄金也遭遇了40年来最大单日跌幅。市场恐慌情绪迅速蔓延，全球贵金属市场一片狼藉。

这种剧烈波动不仅体现在现货市场，期货市场同样惨不忍睹。COMEX黄金期货下跌8.35%，报4907.5美元/盎司；COMEX白银期货暴跌25.5%，报85.25美元/盎司。国内夜盘方面，沪金收跌9.83%，沪银收跌17%。

贵金属市场的暴跌迅速传导至相关股票。美股黄金板块全线大跌，伊格尔矿业跌11.65%，巴里克黄金跌12.09%，盎格鲁黄金跌13.28%。A股黄金股同样遭遇重挫，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等20多只个股跌停，黄金板块重挫9%。

二、暴跌溯源：多重因素共振引发踩踏

本次贵金属暴跌并非单一因素所致，而是多重利空共振的结果。

获利回吐与技术性调整成为大跌的首要原因。在不到一个月的时间里，金价大涨30%，银价大涨60%，积累了巨大的获利盘。市场本就存在回调需求，任何风吹草动都可能引发获利盘涌出。

全球流动性宽松预期降温是另一大因素。随着特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什担任下届美联储主席，市场对美联储独立性的担忧得到缓解，美元指数当天上涨0.73%，收于96.989，对金银形成打压。

监管风险提示与保证金上调更是成为直接导火索。芝加哥商品交易所近一个月内第四次上调黄金期货保证金比例，从5%上调至6%，直接提高了交易者的资金成本与杠杆门槛。这使得部分高杠杆投机者被迫平仓，引发踩踏式下跌。

三、市场影响：从避险资产到风险源的蜕变

贵金属暴跌不仅影响了直接参与者，更对全球资产配置产生了深远影响。

传统上被视为 避险港湾的黄金白银，如今展现出高风险资产属性。这种角色转变值得投资者深思。随着金银价格波动加剧，其避险功能正在减弱，而投机属性则日益凸显。

金店零售市场出现明显分化。在暴跌前，金店金价一度涨至1704元/克，尽管价格高企，但“买涨不买跌”的心理仍吸引了不少消费者和投资者。然而暴跌后，金店面临价格倒挂风险，前期进货的商户可能面临巨额亏损。

投资者结构也在发生微妙变化。此前贵金属市场呈现“交易盘”和“配置盘”并进的格局，但此次暴跌可能导致部分短线交易盘离场，而央行等配置盘则可能趁机逢低吸纳。

四、后市展望：短期震荡与长期趋势的分歧

对于贵金属后市，市场观点出现明显分歧。

短期来看，市场可能维持高位震荡。国泰基金认为，货币宽松、黄金的避险属性以及全球去美元化趋势，仍是支撑黄金的中长期利好因素。但招商银行研究院警告，短期回调动能仍在累积，后续调整走势或进一步延续，建议交易型投资者保持警惕。

中长期而言，多数机构仍持乐观态度。黄金的长周期走势核心由其金融属性与信用风险主导，目前仍处于大的上行周期中。全球去美元化趋势下，各国央行持续增持黄金，自2023年至今毫无降温迹象。

白银前景则更为复杂。世界白银协会数据显示，全球白银市场已连续第五年出现供应短缺，光伏产业对白银的需求快速增长。但白银波动率通常高于黄金，涨跌都更为猛烈，投资者需有更强风险承受能力。

回顾历史，类似的大跌在贵金属牛市中也曾出现。2008年金融危机期间，黄金曾在十个月内下跌近30%，随后却开启了长达数年的上涨行情。

有分析师指出， 关键是要关注美联储新主席沃什未来的政策取向，以及全球去美元化进程的持续性。数据显示，截至去年12月末，中国黄金储备已连续14个月增加，波兰央行也批准购买150吨黄金的计划。

对于投资者而言，当前市场环境下保持理性比任何时候都更加重要。

关注我，投资路上多一双眼睛，少几道伤疤。若看到满眼错误，是我错了；若觉得都是对的，更是我错了。可不信不可全信，取舍由心。