光伏行业深陷亏损泥潭，2026年能否迎来拐点？

光伏产业的寒冬比预期更长，十余家龙头企业业绩预亏背后，是一场关于生存与重生的艰难博弈。

通威股份预亏超90亿元，隆基绿能预亏超60亿元，天合光能、晶科能源等行业巨头同样未能幸免。截至2026年1月下旬，中国光伏行业业绩预告呈现一片“惨绿”，这些曾经风光无限的光伏巨头如今深陷亏损泥潭。

行业困境并非突如其来。2025年，国内光伏新增装机规模前五个月同比增长150%，但六月份以后急转直下，6-10月新增同比下滑46.1%。

与此同时，白银等关键原材料价格持续上涨，进一步压缩了企业的盈利空间。

01 行业寒冬席卷光伏巨头

光伏行业正经历前所未有的寒冬。Wind数据显示，2025年以来，国际现货白银价格累计涨幅达231%，仅2026年内涨幅就超过30%。这一关键原材料的价格飙升，使得本就面临产品价格下跌的光伏企业雪上加霜。

通威股份的亏损情况尤为引人关注。该公司预计2025年净亏损90亿元至100亿元，较2024年亏损额进一步扩大。除经营性亏损外，通威股份还计提了长期资产减值合计约15亿元至20亿元。

隆基绿能的情况稍好但仍不乐观，预计2025年归母净利润亏损60亿至65亿元，相比2024年有所减亏但依然深陷困境。隆基绿能将此归因于“行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位”。

行业全面亏损的背后是产能严重过剩。数据显示，硅料产能已超过2025-2027年全球需求的两倍以上，组件环节规划产能约1300GW，而实际需求不足600GW。这种供需失衡导致全产业链价格持续下行，企业盈利空间被极端压缩。

02 多重因素加剧行业危机

光伏行业面临的困境来源于多方面因素。在国内，2025年2月发布的“136号文”明确未来新能源电力原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。这一政策改变了光伏项目的收益模式，带来了不确定性。

2025年1-5月出现的抢装潮，正是政策驱动下的需求前置。随着政策效应减弱，下半年装机量明显放缓，行业供需矛盾再度凸显。

国际贸易环境同样不容乐观。2026年4月1日起，光伏产品出口将不再享受增值税退税，这直接增加了企业的成本压力。据测算，政策落地后，行业每年将减少约153亿元退税收入。

技术迭代的压力也在加剧行业洗牌。从P型向N型技术转型的趋势已经明确，传统的PERC产能面临快速贬值。隆基绿能等企业正在积极推进BC技术，爱旭股份的ABC组件出货量同比增长超400%，试图通过技术差异化走出困境。

03 “反内卷”行动与行业自救

面对严峻形势，国家层面出手引导行业走向正轨。2025年7月，中央财经委员会议指出要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升品质，推动落后产能有序退出。随后，工信部、发改委等多部门联合推动光伏行业“反内卷”行动。

行业自律倡议随之而来。2025年8月，中国光伏行业协会发布关于加强行业自律的倡议，号召全行业共同维护公平竞争、优胜劣汰的市场秩序。多家企业积极响应，通过限产、提价等方式试图扭转行业态势。

“反内卷”措施已初显成效。2025年7月以来，产业链各环节价格出现回升。多晶硅致密料价格从6月初的36元/kg上升至7月30日的44元/kg，涨幅达22.22%。

企业和金融机构也在积极探索新的风险管理模式。天合光能、晶科能源等企业相继发布年度套期保值业务计划，“基差贸易”模式在产业链中逐步普及。期货市场为光伏企业提供了规避价格波动风险的工具，助力行业构建协同治理新生态。

04 技术革新与第二增长曲线

在行业整体困境中，技术领先的企业展现出了一定韧性。隆基绿能积极推进BC技术，其高效BC二代产品良率达成预期，已实现规模化量产。同时，隆基的贱金属替代银浆技术中试完成，开始规模化产能建设。

爱旭股份凭借ABC组件实现逆势突破，2025年第二季度单季实现归母净利润0.63亿元，在行业底部逆势扭亏为盈。2025年上半年，爱旭股份ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%。

太空光伏等新兴应用场景也为行业带来了新的想象空间。2025年11月，SpaceX创始人马斯克提出未来每年向太空部署100GW的太阳能AI卫星能源网络的战略规划。尽管太空光伏的技术路线尚未定型，但这一新赛道可能为光伏行业开辟全新的增长空间。

储能业务成为光伏企业突围的第二增长曲线。天合光能2025年加速推动储能业务转型，其储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。光储融合模式正成为提升光伏消纳能力和经济性的重要路径。

05 行业拐点与未来展望

多位业内人士预测，2026年可能成为光伏行业的重要拐点。中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎表示：“目前看，行业已经在底部运行了，但是何时反弹还需要进一步观察”。

国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥预计，随着“反内卷”持续推进，2026年落后产能将加速出清，产业链整体盈利状况有望持续改善，行业或实现全面扭亏。

行业并购重组浪潮即将到来。万创投行研究院院长段志强预测：“2026年会是行业兼并重组的重要年份，大鱼吃小鱼现象会更加普遍”。2026年1月16日，TCL中环公告拟收购一道新能源科技股份有限公司股权，被视为行业整合的先声。

长期来看，光伏行业的发展空间依然广阔。隆基绿能董事长钟宝申估算，经过适度调整，2030年前中国需求会突破300GW。随着储能、构网技术的发展，以及非电消纳方面的突破进展，光伏突破1000GW一定会发生。

太平洋证券分析指出，展望2026年，“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望进一步重塑，报价与盈利有望随着供需重塑震荡修复。

2025年，中国光伏和风电累计装机容量首次超过了火电，在新增装机中，光伏占了六成以上。这个里程碑表明，光伏行业已经成为了中国能源转型的主力军。

随着“反内卷”政策的持续发力、技术创新的不断突破以及行业自律的深度落地，光伏行业终将摆脱短期困境。在构建新型能源体系的道路上，中国光伏行业正在经历一场从速度到质量的深刻变革。