老登不了解的海伦斯，也遭遇年轻人抛弃，小酒馆生意难做

本文作者——温妮｜财经大学硕士

曾几何时，海伦斯凭借“一杯啤酒十几块”的平价策略，成为年轻人的社交圣地，巅峰时期一年开出上百家门店，营收突破18亿元。但如今，这家“小酒馆巨头”正遭遇前所未有的危机。

资本市场的反应就能提前窥见端倪：2025年以来，海伦斯股价从2.371元的高点一路下探至0.870元，跌幅超60%，印证了其基本面的持续走弱

海伦斯股价下滑

根据海伦司2025年半年报显示，其上半年营收仅2.91亿元，较2021年同期巅峰的8.7亿元暴跌66.55%；2024年年报数据显示全年营收7.52亿元，同比下滑37.76%，净利润由盈转亏至-0.78亿元，市值较上市巅峰蒸发超九成。

同样对95后喝酒启蒙做出贡献的RIO，最近两年，其母公司百润集团净利润也持续下滑，这意味着曾被寄予厚望的“微醺经济”、年轻人喜欢的低度酒正面临严峻考验。

海伦斯2024年营收利润

海伦司当年为何爆红？

作为国内头部连锁平价小酒馆品牌， 海伦司2004年创立，2021年登陆港股，巅峰时期被称为“大学生的深夜食堂”。其以高性价比的大众社交酒馆为核心定位，主打10元左右的瓶装啤酒与20元出头的鸡尾酒。

凭借极致的成本控制与极低的消费门槛，海伦司迅速成为大学生、初入职场年轻人的主流社交选择。它通过自有酒水产品占比超70%、人力外包等方式压缩成本，将人均消费控制在50元以内，完美契合了当时年轻人“想社交但预算有限”的需求。

然而，年轻消费群体的核心需求正在从“追求低价”转向“追求体验、个性化与多元化”。

海伦司未能及时升级，最终陷入增长困境。

截至2025年3月，其全国门店数约579家，直营门店大幅收缩，加盟模式成为主力。

净利润率的剧烈波动更能反映其经营困境：2024财年净利润率直接转负至-10.37%，同比暴跌169.46%；尽管2025年上半年回升至17.29%，但这一反弹更多依赖关店收缩和加盟模式调整。

海伦斯的落寞，是因为年轻人有了更好的选择。其单一的社交场景正在露营地、夜间音乐节、精酿啤酒主题餐吧等取代。

年轻人对酒馆的要求也越来越高，他们不再满足于简单的喝酒聊天，而是追求更丰富的体验，如独特的文化氛围、高品质的酒水、多样化的美食等。

而海伦司产品同质化严重，空间体验陈旧，难以满足年轻人日益多样化的需求。

现在小酒馆市场实际上逐步进入“存量厮杀”阶段。据红餐产业研究院《酒馆发展报告2025》，截至2025年3月，全国酒馆门店数超6万家，但行业集中度极低，57.9%的品牌门店数集中在5家及以下，而门店超100家的连锁品牌仅占5.1%。

这意味着，除了COMMUNE幻师、先启半步颠等少数规模化玩家，市场充斥着大量区域性特色酒馆、民谣清吧、日咖夜酒等小微业态，同质化竞争异常激烈。海伦斯优势不明显。

从需求侧看，“微醺”场景正在“去酒馆化”。便利店调酒、奶茶酒酿饮品、新中式鸡尾酒等低门槛替代品崛起，让年轻人无需进店就能实现“微醺自由”。

而像劲酒等传统品牌也加速布局低度酒赛道，跨界推出新中式鸡尾酒，凭借渠道优势抢占即饮市场。在这种情况下，海伦斯仅靠低价支撑的竞争力，愈发显得吃力。

小酒馆的破局关键在于主动进化

夜间社交需求不会消失，变化的只是满足这种需求的形式。中国连锁经营协会指出：“小酒馆行业正从规模化扩张阶段进入精细化运营阶段。未来成功的小酒馆，必须更精准地定位目标客群，提供无法被替代的体验价值。”

对于海伦司而言，真正的挑战可能不是年轻人抛弃了小酒馆，而是他们曾经依赖的社交模式已经不符合新时代年轻人的社交理念。当年轻人不再满足于“有酒喝、有地方坐”的基本需求，转而追求更具品质、个性和记忆点的社交体验时，小酒馆的商业模式必须进行重新思考。

我们可以看看海伦斯的对手们在做什么。

一、通过地域文化、主题特色、空间设计打造差异化，打破“千店一面”的同质化困境。

COMMUNE幻师通过工业风装修、超1000款自选酒水、现做西餐的组合模式，成功吸引了注重品质和体验的年轻群体。其门店更是提供丰富的精酿啤酒、进口烈酒，还设有专门的鸡尾酒调制区，顾客可以像逛超市一样自选酒水，并在店内自由搭配。

猫员外主打“社区感”，将门店选址在居民区附近，强调“邻里社交”和“精酿文化”。酒水以自酿精酿啤酒为主，每款啤酒都有独特的命名和故事（如“胡同里的桂花酿”“后海的麦芽香”），定期举办“品酒会”“脱口秀夜”等活动增强用户粘性。

二、通过与餐饮、文化、娱乐等领域的跨界融合，更在于打造“酒+X”的复合业态，小酒馆可以延长消费时长，提升客单价。

海伦斯的经营模式确实有点保守、单一了。付了那么多的租金，只为了晚上这一波客流。

而其他品牌都在拼命往酒馆里“加餐”。

先启半步颠的成功证明了“酒+餐”模式的可行性。其主打“江湖菜+国潮酒馆”概念，将川菜的热辣与酒水的微醺结合，顾客在享用美食的同时自然产生饮酒需求。

部分小酒馆开始尝试与文化IP合作，如与独立音乐人合作举办“民谣夜”、与艺术家合作打造“艺术酒馆”、与剧本杀店合作推出“微醺剧本杀”。这种模式不仅提升了门店的社交属性，还创造了独特的文化记忆点。

海伦司的故事是中国消费市场从“价格敏感”向“价值敏感”转型的生动注脚。年轻人的喝酒需求正在变得更加多元和复杂，他们既追求高品质的酒水和餐食，也渴望独特的场景体验和情感共鸣；价格虽然重要，但更重要的事性价比，年轻人实际上愿意为真正的价值付费。

从海伦斯与小登们的疏离，也能看出白酒与中老登的关系，实际上，现在无论是低度酒、高度酒，都进入了从“卖酒水”转向“卖生活方式”的转变，此外，必须具有性价比。

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