海尔旗下卡奥斯冲击港股，6成营收来自关联交易，高度依赖大客户

1月30日晚间，海尔集团公司旗下卡奥斯物联科技股份有限公司(以下简称“卡奥斯”)向港交所递表，启动赴港上市进程。

公开资料显示，卡奥斯是中国领先的工业智能化产品与解决方案提供商，致力于通过AI、物联网(IoT)、大数据等先进技术与工业应用的深度融合，加速制造业数智化转型。卡奥斯自主研发了工业大模型驱动的COSMOPlat工业互联网平台，构建了工业智能软件与智能体、工业操作系统与工业大脑、IoT系统与边缘计算设备深度融合的技术架构，向企业提供端云一体的数据智能和物联网解决方案，实现硬件层级的数据收集与云端层级的智能决策，助力客户智能化转型。

截至最后实际可行日期，海尔集团通过直接和间接方式合计控制公司78.04%的投票权，其中通过卡奥斯数字科技持有49.11%，直接持有10.83%，通过其他附属公司持有18.10%。股权结构高度集中，海尔集团对公司具有绝对控制权，可能存在大股东利益与小股东利益不一致的风险。

公司核心管理层大多具有海尔集团背景，董事长陈录城先生自2017年起担任公司执行董事，曾任职于海尔集团多个职位；CEO柴纪强先生同样具有丰富的海尔集团工作经历。

卡奥斯近年营收保持稳定增长，2023年实现营收49.94亿元，2024年微增至50.69亿元，2025年前九个月达到44.21亿元。公司盈利能力实现跨越式提升，净利润从2023年的净亏损8,272万元，到2024年实现净利润6514万元，2025年前九个月进一步增长至1.76亿元。

卡奥斯业务主要来自海尔集团，存在严重的关联交易。招股书显示，于往绩记录期间，公司来自关联方的销售收益于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月分别为人民币36.62亿元、人民币34.65元、人民币24.78亿元及人民币26.2亿元，分别占同年╱期总收益的73.3%、68.4%、68.2%及59.3%。

与此同时，卡奥斯同期来自前五大客户的收入占比分别为81.7%、80.2%和69.7%，客户集中度远高于行业平均水平，存在严重的客户依赖风险。

卡奥斯提示，于往绩记录期间，公司曾委托第三方机构代为办理特定员工的社会保险及住房公积金缴纳事宜。然而，相关法规明定雇主必须直接从自有账户缴纳此类款项，不得透过第三方中介机构代办。此举可能导致需补缴未缴款项、支付滞纳金，或面临政府主管机关的强制执行措施。

卡奥斯还提示，公司曾经受若干客戶经由第三方付款人的账戶代为付款。

卡奥斯披露，于2023年、2024年及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司收到的政府补助分别为人民币9760万元、人民币7970万元、人民币6100万元及人民币5050万元。