2026开年行情就一个词,涨价。从贵金属的金银到工业金属的铜铝锡,直至能源金属的钴、镍、钨、锰,一个比一个涨的厉害,很多涨幅都是历史罕见;与此同时伴随着反内卷的深入,化工品价格也开始出现全面上涨;至此所有人都在问一个问题,涨价要来了么,通胀要来了么?
本轮涨价潮的核心背景有三,第一是全球流动性的宽松,从24年9月美元降息周期开启,弱美元背景下开启了新一轮的有色涨价潮,流动性从美元溢出,寻找替代品;其二是周期复苏,从22年开始全球经济进入后疫情时代,滞涨、通缩的阴影在各国蔓延,我们也经历了近三年ppi与cpi的负增长,消费走弱、投资萎缩,仅靠出口支撑,随着美元的走弱,全球将初步进入新一轮的扩张周期,经济也有望缓慢复苏,与此同时,国内反内卷加速了部分行业的产能出清,上游价格出现快速反弹;最后是AI浪潮的席卷而来,本轮经济的复苏必然伴随AI革命的基因,化石能源逐步被新能源、新技术所替代,与此同时算力、电网的稀缺也推动了芯片、半导体相关行业的局部供需紧张,随之带动相关产品的涨价。
随着上游资源、化工及存储芯片价格的不断上涨,中游制造乃至下游消费品的涨价预期也开始出现,虽然经济的复苏依然缓慢,但似乎资本市场已经开始憧憬。其中有些是真涨价、有些是预期涨价;有些是长期涨价、有些恐怕是昙花一现。
近期虽然指数平平,但市场依然足够精彩,一方面是业绩披露期,结构分化尤为明显;另一方面是涨价潮来袭,资金追捧尤甚。此时我们建议操作上要把握长周期,紧守业绩线,主抓真涨价,追高莫冲动。
边风炜
2026年01月29日
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