南京医生投85万恒瑞医药15年，85万变450万见证国货崛起

卷首语：秦淮河的晚风，吹过十五载春秋，也吹亮了一段跨越医者初心与价值坚守的投资之路。我是张砚秋，一名扎根南京鼓楼医院的内科医生，也是恒瑞医药十五年的坚定持有者。2011年，我拿出半生积蓄八十多万，all in 尚在仿创路上摸索的恒瑞医药，没人懂我为何放弃安稳存款，执着于一家国产药企的未来。十五年来，我见过它在行业寒冬中逆势突围，见过它的创新药打破进口垄断，见过股价从二十多元的起伏波动，到如今五六十元的稳步扎根，更见过无数患者因它的药品重获生机。从八十多万到四百多万的市值增长，我赚的从来不是短期差价，而是与优质企业共成长的底气，是见证国产创新药从追赶、并跑到走向全球的荣光。这段故事，无关暴富神话，只关于坚守与信仰，关于一个医者，用另一种方式守护生命的初心。

01 初心：一袭白衣守安康，一笔投资赴信仰

我叫张砚秋，土生土长的南京人，在鼓楼医院做内科医生已有二十五年。2011年的那个春天，秦淮河的晚风还带着些许凉意，我握着鼠标，在股票交易软件上按下确认键，将半生积蓄八十多万，悉数买入了恒瑞医药的股票。那一刻，指尖的微凉与心底的滚烫交织，没有人知道，这笔看似冲动的投资，会成为我未来十五年里，最坚定也最值得的坚守。

彼时的我，35岁，从医十年，见惯了病房里的悲欢离合。最让我揪心的，从来不是疑难杂症的束手无策，而是那些身患肿瘤、风湿的病人，望着进口药价目表时眼中的绝望——一瓶进口靶向药，动辄上万，一个疗程下来，便能耗尽一个普通家庭的所有积蓄，甚至让他们负债累累。

“张医生，有没有便宜点的药？”这句话，我听了无数次，每一次都心如刀绞。也是在那时，我开始关注国产药企，盼着有一天，中国制造的好药，能走进寻常百姓家，能让那些身处绝境的病人，看到活下去的希望。

一次偶然的机会，我在医学期刊上看到了恒瑞医药的报道——这家始于连云港的药企，不满足于仿制药的跟风，早在2005年就在美国设立了研发中心，2011年，它的第一款1类创新药艾瑞昔布正式获批上市，成为国内为数不多敢于在创新药领域发力的企业。医者仁心，投资亦需本心；所谓价值，从来不是追涨杀跌的狂欢，而是与优质企业共渡风雨的坚守，这句话，在那一刻，深深烙印在我心底。

我开始默默研究恒瑞医药的基本面，翻遍了它上市以来的所有财报，了解到它的研发投入逐年递增，产品线不断丰富，尤其是在抗肿瘤、代谢性疾病领域的布局，恰好契合了国内日益增长的医疗需求。2011年5月16日，周一，股市开盘后，我看着恒瑞医药的股价在二十多元左右波动，没有丝毫犹豫，将八十多万全部投入，买入了三万多股——我算了无数遍，这个数字刚好是100股的整数倍，既符合交易规则，也几乎耗尽了我十年的积蓄，包括我和妻子准备给孩子买房的首付。

买入的那一刻，我没有暴富的幻想，只有一个朴素的愿望：希望这家有追求的国产药企能越来越好，希望我的这笔投资，既能实现资产的保值增值，也能间接见证国产创新药的崛起。我甚至和妻子约定，这笔股票，除非遇到天大的急事，否则，绝不轻易卖出。

02 坚守：平淡岁月磨心性，风雨同舟见初心

投资从来都不是一帆风顺的，尤其是长期投资，考验的不仅是眼光，更是心性。买入恒瑞医药后，接下来的几年，股价并没有如我预期般一路飙升，反而在平淡中起起落落，甚至有过漫长的横盘整理。

身边的同事得知我投了八十多万在恒瑞医药上，大多不理解，甚至有人调侃我：“砚秋，你好好看病不好吗？放着安稳的钱不存，去炒股票，万一亏了，你十几年的辛苦不就白费了？”还有人劝我：“现在股市里的热点层出不穷，不如把钱取出来，追热点、赚快钱，比抱着一只股票死等强多了。”

说实话，听到这些话，我不是没有动摇过。尤其是在2012年，恒瑞医药的股价一度跌到二十元以下，我的账户浮亏超过十几万元，相当于我大半年的工资。那段时间，我每天下班回家，都会第一时间打开股票软件，看着账户里的数字，心底五味杂陈。妻子虽然没有埋怨我，但偶尔流露出的担忧，还是让我倍感压力。

有好几次，我都差点按下卖出键，想要及时止损。但每当这时，我都会想起病房里那些因为买不起进口药而绝望的病人，想起恒瑞医药在研发上的坚持——我看到它在2013年加大了抗肿瘤药的研发投入，看到它的第二款创新药阿帕替尼进入临床试验，看到它在2017年实现了重大突破，抗肿瘤药多西他赛注射液获准在美国上市，成为第一家注射剂获准在美上市的中国制药企业。

时间是最好的试金石，它能过滤浮躁的泡沫，也能沉淀真正的价值。我告诉自己，投资恒瑞医药，本质上不是投资一只股票，而是投资一个行业的未来，投资一家企业的坚守。作为医生，我懂得“深耕”的意义，治病救人需要日积月累的沉淀，研发新药同样需要久久为功的坚持，而长期投资，更是需要耐得住寂寞、守得住初心。

那些年，我依旧按时上下班，认真接诊每一位病人，只是在闲暇之余，会多关注恒瑞医药的动态：它的研发管线有了新进展，我会由衷地高兴；它的产品获得了新的审批，我会默默记在心里；它每年分红，我都会将分红所得，悉数再投入，继续增持股票。

从2011年到2017年，七年时间，恒瑞医药的股价虽然起伏不定，但整体呈现稳步上升的趋势，从二十多元涨到了六十元左右，我的账户也从浮亏逐渐转为盈利。更让我欣慰的是，恒瑞医药的创新之路越走越宽，研发投入逐年增加，越来越多的创新药进入临床、获批上市，开始替代进口药，走进国内的各大医院，让更多病人受益。

我还记得，2017年的一天，病房里来了一位胃癌患者，家境贫寒，无力承担进口靶向药的费用。就在他快要放弃治疗的时候，我告诉他，恒瑞医药的阿帕替尼已经获批上市，价格比进口药便宜一半还多，而且疗效不逊于进口药。后来，他使用了阿帕替尼治疗，病情得到了有效控制。那一刻，我比自己的投资盈利还要开心——我突然明白，我的坚守，不仅收获了财富，更间接参与了一场守护生命的行动。

03 寒冬：集采风暴袭行业，初心如磐不退缩

2018年，对于整个医药行业来说，是不平凡的一年，也是充满挑战的一年。“带量采购”政策正式落地，药品价格大幅下降，不少药企的股价遭受重挫，恒瑞医药也未能幸免，迎来了它上市以来的一次大寒冬。

那段时间，医药股集体暴跌，恒瑞医药的股价从六十多元一路下跌，最低跌到了二十八元左右，不到半年时间，股价腰斩，我的账户盈利几乎全部回吐，甚至出现了浮亏。身边的不少投资者纷纷恐慌性抛售，有人劝我：“砚秋，别再坚守了，集采政策对药企的冲击太大了，恒瑞医药很难再恢复往日的辉煌，赶紧卖出，减少损失吧。”

我承认，那段时间，我承受了巨大的压力。每天打开股票软件，看到不断下跌的股价，我的心都会跟着揪紧。我甚至开始怀疑自己的判断，是不是高估了恒瑞医药的实力？是不是错信了国产创新药的未来？无数个深夜，我辗转反侧，一遍又一遍地翻看恒瑞医药的财报，一遍又一遍地梳理它的研发管线。

就在我内心最挣扎的时候，我看到了恒瑞医药的应对：面对集采带来的压力，它没有退缩，反而加大了研发投入，进一步聚焦创新药领域，砍掉了部分低效的仿制药管线，将更多的资金和人力投入到ADC、双抗等前沿技术领域；同时，它积极推进国际化布局，与全球各大药企开展合作，努力将国产创新药推向世界。

寒冬从来不是终点，而是筛选初心的试金石，真正的价值，总在风雨过后愈发璀璨。我告诉自己，既然坚信它的价值，就应该在它最艰难的时候，陪它一起共渡难关。

2018年12月10日，周一，股市开盘后，恒瑞医药的股价继续下跌，不少投资者疯狂抛售。而我，却做出了一个让身边人都意外的决定——我拿出了自己的年终奖，再次买入了一千股恒瑞医药的股票。我告诉自己，既然坚信它的价值，就应该在它最艰难的时候，陪它一起共渡难关。

那段时间，我很少再关注账户的浮亏情况，而是将更多的精力放在了工作和恒瑞医药的研发进展上。我知道，对于长期投资者来说，短期的股价波动，不过是过眼云烟，真正能决定企业价值的，是它的核心竞争力，是它的研发实力，是它为社会创造的价值。我坚信，只要恒瑞医药坚持创新，坚守初心，就一定能走出寒冬，迎来属于它的春天。

04 曙光：创新破局启新程，股价腾飞证价值

守得云开见月明，静待花开终有时。2019年，恒瑞医药终于迎来了属于它的曙光，也迎来了它的爆发期。这一年，恒瑞医药的重磅创新药卡瑞利珠单抗正式获批上市，这款PD-1单抗，在抗肿瘤领域展现出了优异的疗效，打破了进口药的垄断，成为国内患者的新希望。

卡瑞利珠单抗获批上市的那天，我特意抽出时间，翻看了相关的新闻报道，看着那些关于这款药疗效的临床试验数据，看着那些患者因为这款药而重获新生的故事，我热泪盈眶。那一刻，我更加坚信，我的坚守，没有白费；我更加明白，国产创新药，真的能撑起一片天。

随着卡瑞利珠单抗的上市，恒瑞医药的股价开始稳步回升，从二十八元左右一路上涨，不到一年时间，就涨到了八十元以上。我的账户不仅弥补了之前的浮亏，盈利还实现了翻倍。身边的同事，再也没有了之前的调侃，反而有人主动来问我：“砚秋，你当初怎么就那么有眼光，认准了恒瑞医药？”

我笑着回答他们：“不是我有眼光，而是恒瑞医药值得。我没有追热点，也没有赌运气，我只是看到了它的坚守，看到了它的创新，看到了国产创新药的未来。”真正的价值投资，从来不是赌一时的涨跌，而是相信一家企业的长期价值，陪伴它一起成长，一起突破。

2020年，疫情突如其来，医药行业迎来了新的机遇与挑战。恒瑞医药没有停下创新的脚步，一方面积极投身疫情防控，捐赠药品和资金；另一方面，持续加大研发投入，加快研发管线的推进速度。这一年，它的研发投入达到了近五十亿元，占营收的比重超过17%，累计研发投入突破二百亿元。

也是在这一年，恒瑞医药开始加速国际化布局，与全球合作伙伴开展了多笔对外许可交易，潜在总交易额不断攀升。2021年，恒瑞医药的创新药收入占比首次突破40%，标志着它正式从“仿创结合”向“全创新”转型。2022年，它的研发投入达到了六十多亿元，全球研发团队超过四千人，在全球设立了十二个研发中心。

股价的表现，始终伴随着企业的成长。从2019年到2024年，五年时间，恒瑞医药的股价一路飙升，曾经攀升至百元以上，我的账户盈利也水涨船高，八十多万的本金，加上每年的分红再投资，市值已经突破了四百万元。

有人问我，现在股价相对平稳，你为什么不卖出，落袋为安？我笑着摇了摇头：“我投资恒瑞医药，从来都不是为了短期的盈利，而是为了见证国产创新药的崛起，为了陪伴这家有追求的国产药企，走向更远的未来。现在，恒瑞医药还在成长，国产创新药的崛起之路，还有很长，我为什么要卖出？”

05 绽放：A+H上市耀全球，国货之光绽芳华

2025年，对于恒瑞医药来说，是里程碑式的一年，也是让所有关注它的人，倍感自豪的一年。这一年，恒瑞医药成功在香港联合交易所主板挂牌上市，成为“A+H”两地上市企业，标志着它的国际化布局，迈出了坚实的一步，也标志着国产创新药，正式登上了全球舞台。

得知恒瑞医药“A+H”上市的消息，我特意请假，观看了它的上市仪式直播。当看到恒瑞医药的股票在香港交易所挂牌交易，当听到它的董事长周云曙先生说“恒瑞医药将继续坚持创新，打造跨国制药集团，用科技创新服务人类健康”时，我内心的自豪，难以言表。

这一年，恒瑞医药的表现依旧亮眼：累计研发投入突破五百亿元，全球研发团队达到五千六百余人，在全球设立了十五个研发中心；已有二十多款1类创新药和五款2类新药在国内获批上市，一百多个自主创新产品正在临床开发，四百余项临床试验在国内外开展；它连续七年上榜美国《制药经理人》杂志公布的全球制药企业TOP50榜单，自研管线数量位居全球前列。

随着恒瑞医药的不断发展，它的产品不仅覆盖了国内四十余个省市，还出口到了四十余个国家和地区，让全球的患者，都能用上中国制造的好药。作为一名医生，我亲眼看到，越来越多的进口药，被恒瑞医药的创新药替代，越来越多的病人，因为恒瑞医药的产品，减轻了痛苦，延长了生命，也减轻了家庭的经济负担。

有一次，我接诊了一位肺癌患者，他之前一直使用进口PD-1单抗治疗，每个月的费用高达几万元，家庭不堪重负。后来，他换成了恒瑞医药的卡瑞利珠单抗，不仅疗效很好，每个月的费用还不到进口药的一半。他握着我的手，激动地说：“张医生，谢谢你，谢谢你推荐的好药，是这款国产药，给了我活下去的希望，也给了我们家活下去的勇气。”

那一刻，我热泪盈眶。我突然明白，我的这笔投资，早已超越了财富的范畴。我投资的，不仅是一家企业，更是一份希望，一份守护生命的力量；我见证的，不仅是股价的腾飞，更是国产创新药从追赶、并跑到领跑的蜕变，是中国药企的崛起，是民族的自信。十五年风雨兼程，从青丝到华发，我赚的从来不是股价的差价，而是时代的红利，是国产创新药从默默无闻到达成全球领先的底气与荣光。

截至2026年1月，我持有恒瑞医药的股票已经整整15年。当初投入的八十多万本金，加上每年的分红再投资，账户市值已经达到了四百多万，盈利超过三百多万元，翻了五倍多。有人说我运气好，赶上了国产创新药的黄金时代；有人说我眼光准，认准了恒瑞医药这只白马股。但只有我自己知道，这份收获的背后，是十五年的坚守，是十五年的信任，是不被浮躁左右、不被短期波动影响的初心。

06 感悟：半生坚守悟初心，价值投资伴余生

十五年，弹指一挥间。从35岁到50岁，我从一名青年医生，成长为一名资深医师；从一笔冲动的投资，到一场漫长的坚守，我不仅收获了财富，更收获了太多的感悟，读懂了价值投资的真正意义。

作为一名医生，我始终坚信，“医者仁心，救死扶伤”是我的初心；作为一名投资者，我始终坚信，“坚守价值，陪伴成长”是我的准则。这十五年，我见过太多的投资者，追涨杀跌，跟风炒作，最终亏得一败涂地；我也见过太多的企业，急功近利，忽视研发，最终被时代淘汰。而恒瑞医药，用十五年的坚守，告诉我们：真正的优质企业，从来都不追求短期的利益，而是深耕核心领域，坚持长期主义，用创新驱动发展，用价值回报投资者。

价值投资，从来都不是一件容易的事，它需要你有独立的思考能力，不被市场情绪左右；需要你有坚定的信念，不被短期波动打败；需要你有足够的耐心，陪伴企业一起成长。就像治病救人一样，不能急于求成，需要循序渐进，需要久久为功；就像培育一颗种子，不能急于看到花开，需要耐心浇灌，需要默默守护，等到时机成熟，它自然会绽放出最美的光芒。

这十五年，我也有过迷茫，有过挣扎，有过想要放弃的念头，但每当这时，我都会想起病房里那些渴望活下去的病人，想起恒瑞医药在研发上的坚持，想起我最初的初心。正是这份初心，支撑着我，走过了漫长的十五年，也让我，收获了意想不到的回报。

有人问我，现在已经50岁了，账户里有了四百多万的盈利，是不是可以卖出股票，安享晚年了？我的答案是：不。我不会卖出恒瑞医药的股票，至少，不会全部卖出。因为我知道，恒瑞医药的成长之路，还没有结束；国产创新药的崛起之路，还没有结束。

我依然坚信，恒瑞医药会继续坚持创新，继续加大研发投入，继续推进国际化布局，未来，它一定会成为全球领先的制药企业，会有更多的创新药，走向全球，造福更多的患者。而我，也会继续坚守，继续陪伴，继续见证，用我的余生，继续践行价值投资的理念，继续守护这份属于国产创新药的荣光。

07 展望：坚守价值向未来，国货之光启新章

站在2026年的起点，回望过去十五年的投资之路，我心中充满了感慨，也充满了期待。过去十五年，我见证了恒瑞医药从一家仿创结合的药企，成长为全球领先的创新型制药企业；见证了国产创新药从默默无闻，到跻身全球前列；见证了中国药企，从追赶者，成为领跑者。

对于未来，我有着清晰的看法：随着人口老龄化的加剧，随着居民健康意识的提升，随着国家对创新药行业的持续扶持，国产创新药行业，必将迎来更加广阔的发展空间，必将进入一个全新的黄金时代。而恒瑞医药，作为国产创新药的龙头企业，凭借着它深厚的研发实力、丰富的产品线、完善的商业化体系和坚定的国际化战略，必将在未来的竞争中，占据主导地位，必将实现更大的突破，创造更大的价值。

我知道，未来的投资之路，依然会充满挑战，依然会有股价的波动，依然会有各种各样的不确定性。但我并不害怕，因为我已经读懂了价值投资的真谛，因为我已经找到了值得我用一生去坚守的企业，因为我已经坚定了自己的初心和信念。

价值投资，从来都不是一场速战速决的博弈，而是一场漫长的修行，一场与优质企业共成长、与时代共进步的修行。它不需要你有多么高超的投资技巧，不需要你有多么敏锐的市场洞察力，只需要你有一颗坚定的初心，一份足够的耐心，一种不被浮躁左右的定力，相信时间的力量，相信企业的价值。

我常常告诉身边的投资者，不要急于求成，不要追涨杀跌，不要被短期的利益诱惑，要学会坚守，学会等待，学会选择那些真正有价值、有潜力、有坚守的优质企业，长期持有，陪伴成长。因为只有这样，才能在风云变幻的股市中，站稳脚跟，才能实现资产的保值增值，才能收获属于自己的财富与荣光。

对于恒瑞医药的未来，我充满了期待：我期待它能研发出更多的FIC/BIC药物，能在更多的前沿领域实现突破；我期待它能加快国际化步伐，能让更多的国产创新药走向全球，能让全球的患者，都能感受到中国制造的力量；我期待它能继续坚守初心，继续践行“科技为本，为人类创造健康生活”的使命，能成为一家让国人骄傲、让世界尊重的跨国制药集团。

而我，也会继续坚守我的投资理念，继续持有恒瑞医药的股票，继续陪伴它一起成长，一起走向未来。我会把我的投资心得，分享给更多的人，让更多的人了解价值投资，践行价值投资，让更多的人，一起见证国产创新药的崛起，一起守护这份属于中国药企的荣光，一起在价值投资的道路上，收获财富，收获成长，收获幸福。

08 结语：时光不负坚守者，岁月自有回甘时

十五年，风雨兼程，初心不改；十五年，默默坚守，终有回甘。从八十多万到四百多万，从青丝到华发，我用十五年的时间，见证了恒瑞医药的成长，见证了国产创新药的崛起，也读懂了价值投资的真正意义。

我深知，我能收获这份回报，不仅是因为我的眼光和坚守，更是因为我赶上了一个好时代，一个重视创新、扶持国产的好时代，一个属于中国药企、属于国产创新药的好时代。我很庆幸，我在2011年的那个春天，做出了正确的选择；我很庆幸，我在漫长的十五年里，坚守住了自己的初心；我很庆幸，我能陪伴恒瑞医药，一起走过风雨，一起迎来绽放。

在这里，我想分享一段我珍藏了十五年的投资感悟，也是我想对所有投资者说的话：投资就像人生，没有一帆风顺的坦途，总会有风雨，总会有坎坷，但只要你有坚定的初心，有足够的耐心，有不被浮躁左右的定力，坚守价值，陪伴成长，不急于求成，不半途而废，时间就一定会给你最丰厚的回报。时光不负坚守者，岁月自有回甘时，你所有的坚守，所有的等待，所有的付出，终会在某一天，绽放出最美的光芒。

未来，我依然会做一名坚定的价值投资者，依然会坚守在自己的岗位上，一袭白衣守安康，一笔投资赴信仰，用我的余生，继续见证国产创新药的崛起，继续陪伴恒瑞医药走向更远的未来，继续践行价值投资的理念，不负时光，不负初心，不负自己。

投资建议，谨慎参考