【市场周评20260130】在震荡中寻找确定性的力量

本周市场指数仍出现了明显的分化：红利指数、上证50、沪深300等大盘价值板块表现稳健；而中证1000、科创50等代表成长的小盘风格则出现下跌。

数据来源：Wind，截至20260130

这样的波动，是“倒春寒”还是“蓄势待发”？

一、 股票市场：回归常识，回归基本面

我们常说，投资收益最终来自于企业的盈利增长。最新公布的2025年全国规模上工业企业利润同比增长0.6%，虽然增幅不大，但“回升”势头清晰。

特别是电子设备制造业、有色金属以及黑色金属冶炼等行业显著增长，能感受到经济内生动力的韧性。尽管化学原料、煤炭开采等仍在承压，但这种结构性的分化正是周期演进的常态。

目前A股上行斜率有所放缓，高位震荡格局持续，这主要是受春节前“长假效应”及监管逆周期调节共识的影响。但我们要看到，日均成交额仍维持在3万亿以上的历史高位，这种“量能”意味着市场并不缺机会。

我们依然维持中期看多的判断,当前调整有利于夯实基础，为后市向上拓展空间蓄力。在具体的行动框架上，可持续关注“龙头化、国产化、全球化”三大主线，具体可以聚焦以下三个方向：

成长核心资产：重点关注恒生互联网及AI催化下的机会。

全球优势资产：布局全球资本开支周期下的高端制造及出海链。

新兴赛道映射：可关注算力租赁及人形机器人。

二、 债券市场：震荡修复，静候催化

本周央行通过公开市场操作净投放3805亿元，呵护流动性的意图明显。整体来看，利率仍未脱离震荡格局，收益率曲线略有走平。

长端利率在降准降息空间及MLF续作的支撑下情绪缓解，但短端受税期资金面偏紧影响，表现相对承压。未来债市大概率延续震荡：支撑来自宽松的货币政策和配置需求；制约则来自政府债供给压力及股市对资金的分流。十年期国债收益率预计在1.8%-1.9%区间运行，突破仍需更强的催化剂。

三、 黄金资产：从降息预期转向信用重构

现货黄金本周表现极为亮眼，周内上涨9.27%。这一轮狂飙的核心逻辑已经超越了传统的降息预期，转向了对全球货币信用体系的深度重构。地缘政治动荡、去美元化趋势提速以及对美国债务负担的担忧，驱动了爆发式的避险需求。

我们对2026年上半年黄金持审慎乐观态度，但短期涨幅过快，且交易所已采取措施抑制投机，需警惕阶段性的获利了结风险。

四、 美元资产：政策预期与宏观基本面的挤压

美元指数整体呈现弱势震荡格局。美联储1月议息会议虽然如期暂缓降息，但市场对年内重启降息的预期并未消失。由于财政政策不确定性及美联储主席提名引发的独立性担忧，部分避险资金正从美元流向黄金或瑞士法郎。

预计未来一段时间美元指数将在低位宽幅震荡，需警惕地缘政治风险溢价消失后，美元可能面临的快速下行风险。

面对波动，焦虑是本能，但理性是选择。市场回调时，往往是优秀公司展现“安全边际”的时刻。投资是一场长跑，偶尔的慢下来，是为了更好地出发。

投资有风险，入市需谨慎。