刚刚！IPO审2过2，业绩可持续性同被追问

2026年1月30日，IPO共审核了2家公司，为北交所审核的昆山鸿仕达智能科技股份有限公司和鹤壁海昌智能科技股份有限公司，最终，两家企业顺利过会。

根据北交所显示，昆山鸿仕达智能科技股份有限公司的保荐机构为东吴证券股份有限公司，律师事务所为安徽天禾律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。

上市委会议现场问询的主要问题：

1.关于收入确认准确性。请发行人结合合同约定验收方式及时间、相关客户实际验收时间及回款时间等说明收入确认是否准确。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

2.关于业绩可持续性。请发行人结合自身核心技术迭代和实际应用情况、研发费用及技术储备情况，量化分析与主要竞争对手相比的核心竞争优势，进一步说明发行人业绩的可持续性。请保荐机构核查并发表明确意见。

以下是北交所在问询函中问询的相关情况：

在第一轮问询函中，收入确认合规性根据申请文件及公开信息：（1）对于智能自动化设备（线），在运抵客户现场后，安装调试、客户验收等环节所需时间较长，公司以客户验收作为确认收入的依据。对于配件及耗材，内销：公司取得客户对相关产品的签收确认单后确认销售收入；外销：EXW贸易模式下，公司将货物于工厂交付给承运人时确认收入。（2）发行人收入确认集中在下半年，各期第四季度确认收入占比分别为51.04%、55.25%、48.08%，高于可比公司平均水平。

请发行人：（1）按照收入确认方式的不同（验收、签收、EXW等）划分各期收入构成情况，说明不同收入确认方式确认收入的具体流程、依据、时点、收入确认时点的回款比例，发行人收入确认方式及依据是否符合行业惯例，与可比公司情况是否存在明显差异。（2）结合各期主要客户合同条款中关于签收或验收、控制权转移、回款进度、违约责任的相关约定等，分别说明发行人各类收入确认方式与合同约定的匹配性，验收模式下是否涉及多次验收（初验、终验）情形，报告期内主要产品的平均交付、安装调试、验收周期，说明是否存在交付时间与合同约定不符、安装调试、试运行或验收周期明显偏短偏长项目，是否涉及收入跨期。（3）说明各期第四季度收入占比高于可比公司的合理性，报告期各期的月度收入分布情况，区分收入确认方式（验收、签收、EXW）列表说明报告期各期第一季度、第四季度的主要客户收入确认情况，包括客户及项目名称、销售内容、金额及占比、合同签订时点、发货时点、签收时点、安装调试及试运行时点、收入确认时点及其依据、期后回款、退换货情况等，是否存在发货至签收、签收至收入确认间隔时间偏短偏长的项目，是否存在发货时点与签收或验收时点跨年、客户自提时点与报关出口时点跨年情形，涉及客户及项目的具体情况，相关收入是否跨期。（4）分别说明验收、签收、EXW三种模式下发行人获取收入确认单据的具体过程，发货单、出库单、物流单、签收单或验收单、报关单等内外部单据是否存在缺失情形，收入确认凭据上客户签字人员身份及盖章类型，无签字或盖章的金额及占比，如何核实相关凭据的真实有效性，结合前述情况，说明发行人收入确认相关内控是否健全有效。（5）分类说明各期境内、境外销售的送货地点构成情况，是否均为客户或合同约定地点，是否存在产品发至第三方仓库、售后代管、客户自提等情形。

在第二轮问询函中，收入确认真实准确性根据问询回复：（1）公司生产的智能制造装备产品可分为智能自动化设备和智能柔性生产线。智能自动化设备指单台或单工序设备，智能柔性生产线系由多台不同功能的智能自动化设备链接而成的自动化线体。（2）报告期各期，公司12月主营业务收入分别为6,167.22万元、7,422.25万元和22,062.07万元，占当年度收入的比例分别为15.66%、15.70%和34.08%。其中，2024年12月发行人对立讯精密实现销售收入8,819.55万元。（3）发行人部分项目验收时点集中在12月，部分项目验收周期偏短或偏长，部分项目安装调试开始时点或发货时点早于合同签订时点，个别项目安装调试人员离场时点与验收时点跨年。（4）验收报告一般由公司制作并交给客户后，最终由客户予以确认。各期仅签字未盖章收入占比在20%左右。

请发行人：（1）按照产品形态及实现功能的不同（单机、整线）列表说明各期智能自动化设备（线）收入构成情况，分别说明发行人单机、整线产品的安装调试及验收具体过程及发行人主要履约内容，是否均涉及与客户其他设备或产线的衔接与配合，是否涉及联合调试验收，发行人收入确认时点是否实际为整体产线安装调试完成时点，是否存在单机、整线单独验收完成即确认收入的项目及其具体情况，是否涉及提前确认收入情形。（2）列表说明各期一季度、四季度主要项目安装调试开始及完成时点、验收报告经客户确认及发行人获取时点、收入确认时点、设备转入质保期时点等（前述时点均精确到天）、安装调试相关成本发生金额、占比及构成，是否存在安装调试完成至收入确认间隔时间较长、收入确认与转入质保期时点跨年情形及其原因、合理性，相关项目收入是否跨期。（3）结合产品发货及签收情况、安装调试具体过程及关键时间节点、安装调试人员差旅记录及具体工作内容、项目回款情况等，说明立讯精密智能手机模组组装线项目未签订合同即提前发货、分次验收的背景及原因、整体验收周期较长的合理性，2024年12月验收完成后是否仍存在纠纷或未完成义务，是否涉及提前确认收入。（4）针对验收时点集中在12月、验收周期偏短或偏长、安装调试开始时点或发货时点早于合同签订时点、安装调试人员离场时点与验收时点跨年的项目，逐一说明相关项目安装调试、验收具体情况（安装调试的起止时点、主要履约内容、安装调试成本金额及占比、产线其他设备到位时点、产线整体安装调试验收时点、验收报告发送客户及经客户确认时点、产品转入质保期时点），如何核实验收单据上验收时点为设备实际验收时点，个别项目安装调试人员离场时点与验收时点跨年的具体原因，是否有客观证据佐证，是否存在人为调节收入确认时点情形。（5）列表说明各期未盖章仅签字收入确认单据上签字人员的具体身份类型，是否均获取身份证明资料，是否存在非客户员工情形；收入确认单据是否存在无落款时间、无验收意见或验收意见不明确等情形。（6）说明2023年、2024年境外客户自提收入较高的背景及原因，涉及客户及项目具体情况，收入确认关键时间节点（发货、报关、提单、签收、验收）及各环节客观依据。

在第一轮问询函中，业绩增长的合理性及可持续性，根据申请文件：（1）2022-2024年，公司主营业务收入分别为39,380.72万元、47,273.24万元和64,735.83万元，扣非后归母净利润分别为3,358.36万元、3,641.44万元和5,043.86万元。（2）报告期各期，发行人前五大客户集中度分别为70.35%、50.26%和62.67%，各期前五大客户变动较大。公司主要产品系智能自动化设备（线），除非有扩产计划，或者有新品采购需求，否则客户短期内不会就相同的需求采购自动化产线。

（1）业绩增长的合理性及可持续性。请发行人：①说明各期前十大客户资信情况、合作背景及建立合作的过程、合作年限、各期销售金额及毛利率、期后销售收入及在手订单，主要客户变动及销售规模波动较大的具体原因，是否与其经营情况匹配，发行人业绩变动是否符合行业及可比公司情况。②区分境内、境外说明报告期内新增客户（如2024年新增TATA等）的合作背景及获客过程，列表说明各期新增客户对应主要项目的销售金额、毛利率、收入确认时点、期后回款情况，产品定价、毛利率、信用政策是否与存量客户存在较大差异。③按照下游应用领域（消费电子、新能源、泛半导体）划分各期收入构成情况，发行人产品是否主要应用于苹果产业链，结合产品使用寿命及客户采购周期、下游客户扩产及更新改造的采购需求占比情况，明确说明发行人收入来源是否主要来自于下游客户的新建产线或固定资产投资，量化列示报告期内下游客户扩产、投资情况及未来的扩产、投资计划，与向发行人的采购规模是否匹配，能否支撑发行人业绩稳定、可持续，是否存在下游需求放缓或萎缩情形，请在招股书中明确揭示相关风险。④结合发行人供货份额、与客户同类供应商相比的竞争优势，产品迭代及新产品认证情况、供应商认证周期、框架协议签订情况、在手订单、期后合作情况等，说明发行人与主要客户的合作是否稳定、是否存在被替代风险。⑤结合各期新签订单情况、各期在手订单及其执行情况、期后经营业绩、2025年业绩预测等，说明发行人业绩是否稳定、可持续，是否存在期后业绩下滑风险，在招股书中定性定量明确揭示“经营业绩下滑风险”并作重大事项提示。

（2）境外收入真实性。根据申请文件，报告期各期，公司外销收入占主营业务的比重分别为12.94%、11.49%和9.40%。请发行人：①说明各期主要境外客户资信情况、合作背景及年限、各期销售金额、毛利率及其波动原因，结合同类产品定价及毛利率对比情况，说明外销业务毛利率显著高于内销业务的合理性。②量化分析关税政策变动对发行人境外业务的具体影响，结合期后贸易及关税政策变动、在手订单、期后境外业务的售价、毛利率、收入变动等，说明是否存在期后境外收入大幅下滑风险。

在第二轮问询函中，主要客户合作稳定性及期后业绩下滑风险，根据问询回复：（1）公司产品理论使用寿命可达10年以上，报告期内的收入主要来源于下游客户的新建产线或固定资产投资。（2）报告期各期，公司前十大客户营业收入占比在80%左右。其中部分客户（富士康、中信博）为报告期内新增客户且收入增长较快；2022年-2024年，公司对鹏鼎控股的销售收入分别1,618.74万元、3,803.27万元、10,102.59万元，预计其2025年收入同比下降，且目前在手订单金额863.35万元；2022年以来，公司对台郡科技收入持续下滑，目前在手订单金额211.54万元。（3）2025年度，公司预计营业收入和净利润分别为6.50-7.50亿元和0.55-0.65亿元，同比分别增长0.22%-15.64%和2.83%-21.53%。

（1）主要客户合作稳定性。请发行人：①详细说明与新增客户的合作背景及建立合作的具体过程，结合期后销售情况及在手订单等，说明新增客户合作稳定性，是否存在期后交易大幅减少情形及其原因。②列表说明截止目前的在手订单对应的主要客户情况，部分客户（如鹏鼎控股、台郡科技）销售收入下降、在手订单金额较小的具体原因，相关客户自身经营及终端客户需求是否发生不利变化，是否转向其他供应商采购，是否存在客户流失风险。③结合行业准入门槛及产品性能参数优势、适配下游客户的新技术及新产品开发进展、期后合作情况、下游客户采购周期、下游客户自身经营情况及其市场定位、发行人产品对应终端产品出货量等，进一步说明与主要客户的合作稳定性。④结合鹏鼎控股各期业绩变动、鹏鼎控股产能及产量变动、设备增加额测算过程、应用鹏鼎控股产品的终端客户及终端产品情况等，进一步定性定量说明报告期内对鹏鼎控股销售收入大幅增长的具体原因。

（2）期后业绩下滑风险。请发行人：①列表说明截止目前的在手订单执行情况，包括生产及发货进度、回款金额及比例、预计收入确认时点，是否存在期后在手订单延期或取消风险，相关在手订单是否有客户签章、双方权利义务是否明确、主要条款是否具备商业实质。②说明2025年业绩预测中下半年客户预计收入的预测过程、依据及其合理性，分类说明预计下半年确认收入项目的构成情况（是否签订合同、是否已发货、是否为潜在订单），2025年预计对富士康收入金额大幅增长的具体原因。③列表逐一说明下半年预计确认收入项目的执行进度、回款情况、预计收入确认时点及其依据、预计毛利率及其合理性等，结合历史生产及验收周期、截至目前的实际执行进度，说明前述项目预计在2025年确认收入的可行性，综合前述情况说明2025年业绩预测是否谨慎。④结合期后业绩及主要客户期后销售情况、2025年业绩预测的实现进展等，说明发行人是否存在期后业绩大幅下滑风险。

根据北交所显示，鹤壁海昌智能科技股份有限公司的保荐机构为国金证券股份有限公司，律师事务所为北京市君合律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。

上市委会议现场问询的主要问题：

1.关于业绩增长可持续性。请发行人：（1）结合行业协会等机构发布的公开市场数据，说明国内汽车销售量及新能源汽车渗透率增速放缓对发行人经营业绩的影响；（2）结合2025年境外业务实际开展及国际市场竞争情况，说明开拓境外市场的规划及实施情况，进一步论证业绩增长可持续性。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

2.关于关联交易。请发行人说明关联关系与关联交易披露的真实准确完整性，防范利益冲突或利益输送风险的具体措施及有效性。请保荐机构及发行人律师核查并发表明确意见。

以下是深交所在问询函中问询的相关情况：

在第一轮问询函中，市场空间与市场地位体现根据申请文件：（1）经测算，全球汽车线束生产装备市场规模约166亿元人民币，发行人全球市场占有率约5%，境外企业在高端线束生产自动化装备领域占有较大市场份额。（2）报告期内发行人境外销售收入占比为5.92%、11.73%、15.27%，主要销往美国、墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥等。（3）发行人推出HBQ-961新能源线束全自动加工生产线等新能源线束加工设备。

请发行人：（1）结合报告期内国内外主要竞争对手的产品类型、年产销量、技术水平（关键指标）、新技术新产品的研发情况、市场占有率等，说明线束设备行业的市场竞争格局及未来发展趋势，测算发行人各细分产品在境内、全球市场分别的市场占有率及排名，说明数据来源及权威性，并分析说明发行人是否面临境内市场增长空间不足的风险。（2）说明境外销售的主要客户、产品类型、收入及占比，境外客户对发行人产品的主要认证壁垒，是否进入欧美主流车企供应链，是否存在单一客户或区域依赖的情形；结合发行人境外市场订单获取方式、开拓计划、面临的主要瓶颈、相关贸易政策及关税政策影响等，说明发行人是否存在境外市场开拓不及预期的风险。（3）说明发行人产品应用于燃油车与新能源车的比例及发展趋势，新能源汽车线束需求（如高压、轻量、高速传输等）与传统燃油车的异同、对发行人产品的技术升级要求，发行人推出的差异化产品具体情况、与下游需求的匹配性。（4）结合前述情况以及下游主要客户扩产计划、线束制造设备使用寿命及更新升级周期、境内外市场容量等，分析发行人业务的市场空间是否充足，并视情况进行风险揭示或重大事项提示。

在第二轮问询函中，客户合作稳定性与业务持续性根据问询回复：（1）发行人所处的智能制造装备行业，市场竞争日趋激烈。相比国外厂商，公司产品有明显的价格优势。2024年库迈思收购国内高压线束生产设备制造商苏州惠斯福自动化科技有限公司。（2）报告期内发行人成功开拓徕木股份、晶科能源、奇瑞汽车、沪光股份、Yazaki（矢崎）、Kromberg&Schubert（科伯舒特）等知名客户。（3）截至2025年7月31日发行人在手订单48,713.37万元。

请发行人：（1）说明是否存在其他未披露的竞争对手，国外厂商库迈思收购国内高压线束生产设备制造商对公司竞争优势的影响，与库迈思等国外厂商同类产品（如全自动压接机）相比竞争优劣势，2023年天海电子采购其他供应商设备较多的原因。（2）说明除比亚迪外，目前主要整车企业线束自产或外购情况，公司与主要整车企业或其线束供应商合作情况。（3）说明报告期内徕木股份、奇瑞汽车等新开拓客户以及天海电子、立讯精密等存量客户销售规模或市场占有率等情况。（4）说明截至问询回复日最新在手订单情况，包括但不限于预计订单金额及同比变动情况、预计可确认收入的时间和金额。（5）说明线束加工流程中公司各期新上市设备数量及销售情况、研发项目储备情况，结合前述情况综合分析发行人未来市场开拓方向及可行性、客户的稳定性和业务的持续性。

在第一轮问询函中，公司独立性及关联交易公允性，根据申请文件及公开信息：（1）发行人原为天海电子的全资子公司，于2020年5月自天海电子剥离。剥离前，天海电子经历了集体企业改制、通过委托投资在境外上市并退市等过程。发行人7名实际控制人曾为天海电子的共同实际控制人，2021年6月天海电子实际控制人变更为广州市国资委。发行人董事会成员5名，其中3名均由控股股东鹤壁聚仁提名，另有2名独立董事。（2）天海电子为发行人第一大客户，各期销售占比均超过20%。发行人对天海电子的销售按照招投6标、询价比价、续签年度合作协议等方式进行。天海电子未来可预见的重大资本性支出主要为高低压连接器技改扩充建设项目等。（3）报告期内发行人向关联方拓硕实业购买厂房及对应土地等资产，以资产评估值作为定价依据。

（1）与天海电子的历史沿革关系及独立性。请发行人说明：①发行人自天海电子剥离前，天海电子集体企业改制、通过委托投资在境外上市并退市等履行程序的合法合规性及股权权属确认情况，是否影响发行人股权明晰，是否存在潜在争议或纠纷。②发行人自天海电子剥离过程的合法合规性、股权清晰性；各交易方纳税义务履行情况，是否存在税务合规风险、是否构成重大违法行为，由自然人代表鹤壁开景、上海晶桥出具税费缴纳承诺是否充分有效。③发行人实际控制人及其控制的企业、董监高人员以及其他关联方在天海电子（含下属子公司，下同）的持股情况，前述人员在天海电子的任职情况，是否存在高级管理人员、财务人员交叉任职情形；结合前述持股、任职情况，说明实际控制人是否对发行人与天海电子之间关联交易的必要性、合理性及公允性产生不利影响；监事会主席刘广亮在奥华特种车、吉奥达设备兼职的背景、参与其日常管理及薪酬支付情况，是否影响其在发行人处履职。④结合发行人董事会人员构成、董事会与股东大会就关联交易等事项决策分工、回避表决机制执行情况、独立董事出席会议情况等，说明发行人董事会设置是否合理、治理机制是否完善，能否有效保障公司独立性、公司治理规范性以及发行人和中小股东利益。⑤发行人在经营场所、资产、人员、财务、机构、采销渠道、技术及专利、商标、业务及日常管理系统、资金及银行账户等方面与天海电子的分开情况，天海电子与发行人是否存在相同或相似业务，业务协同是否涉及技术共享。

（2）与天海电子交易公允性及核算准确性。请发行人：①按全自动压接机、多功能设备及流水线等主要品类说明报告期内向关联方与非关联方销售收入金额、占比及毛利率情况，对比分析毛利率差异情况及原因。②以列表形式说明各期发行人与天海电子招投标等不同订单获取方式的交易金额、变动原因，天海电子对发行人的采购金额占其同类产品采购的比例情况。③对比说明发行人向天海电子、第三方销售相同类型产品的单价及毛利率、信用政策、结算方式等，并结合定价方式及依据、可比市场价格等，分析与天海电子交易公允性。④说明报告期内与天海电子的关联交易金额、往来款项等信息披露内容与天海电子招股说明书存在差异的合理性及依据。⑤说明发行人与关联方的重合客户供应商情况，包括交易内容、交易金额及合计占比情况，交易的必要性、合理性及公允性。

（3）与拓硕实业交易公允性及资金流向。请发行人：①说明向拓硕实业购买厂房及土地的必要性、与募投用地及拟建厂房的协同关系；结合资产评估过程、增值情况、评估方法、评估结论及增值的合理性，与周边可比土地房产市场价格的比较情况等，说明交易价格公允性。②说明交易资金去向、用途并提供充分证据，是否存在流向发行人客户、供应商的情况。

（4）天海控股等实控人控制的企业负债情况及影响。请发行人：①说明报告期内实际控制人控制的天海控股、环球置业、拓硕实业的经营情况、主要财务数据、负债情况、诉讼情况，是否存在重大诉讼、失信被执行、违法违规等情形，对相应债务是否具有偿还能力，实际控制人提供担保情况及承担责任的风险。②结合实际控制人其他负债情况等，说明前述负债、诉讼等情况是否对发行人控制权稳定性、实际控制人董监高任职资格及履职能力、发行人及股东利益产生重大不利影响。

在第二轮问询函中，关于关联方与非关联方毛利率差异。根据问询回复：2023年、2024年发行人对关联方的毛利率比对非关联方（不包含公司的战略低价客户比亚迪和捷翼科技）的毛利率分别低4.43%、4.51%，主要系HBQ-960新能源线束加工自动线等新设备毛利率较低所致。

请发行人：①说明HBQ-960、HBQ-961新能源线束全自动加工生产线及HBQ-428线材处理一体机上市时间、收入占比，结合前述新产品研发投入与单位售价、成本比较情况等，分析关联方与非关联方毛利率差异合理性，是否存在成本费用混同情形。②说明对天海电子不同层级毛利率及收入占比情况，并从毛利率高于或低于平均值的订单中选取主要订单，逐项分析毛利率存在差异的原因。③说明天海电子与战略低价客户比亚迪、捷翼科技相同或类似产品毛利率比较情况，分析实际定价时加成利润率的变动情况及与比亚迪、捷翼科技的比较情况。④结合各期产品结构、战略客户收入占比等，详细分析报告期内毛利率变动原因，并结合期后毛利率下滑情况，进行针对性地风险揭示。