万华化学拟190.86亿元增资子公司 提升碳二产业运营管控能力

1月30日晚，万华化学(600309)发布公告，公司拟以自有资金及自筹资金对全资子公司万华化学集团（烟台）烯烃有限公司（以下简称“万华烯烃公司”）进行增资，增资总额合计190.86亿元。

万华化学表示，随着公司碳二产业快速发展，产业规模不断增大，为提升公司碳二产业资产的运营管控效率，万华化学拟将其持有的120万吨乙烯一体化相关资产计145.86亿元及其持有的全资子公司万华烯烃公司45亿元债权共计190.86亿元增资至万华烯烃公司，实现万华化学碳二产业在同一法人主体万华烯烃公司集中运营管控，进一步提升公司碳二产业的竞争力，本次增资中10亿元计入注册资本，180.86亿元计入资本公积。

增资后，万华烯烃公司注册资本将由30亿元增加至40亿元，仍然为万华化学的全资子公司。目前万华化学持有的碳二产业资产为一套120万吨/年以乙烷+石脑油为原料的乙烯装置及配套的LDPE装置等相关资产，万华烯烃公司持有的资产为一套120万吨/年以乙烷为原料的乙烯装置及下游PO/SM装置、HDPE装置、LLDPE装置、PVC装置等相关资产。

当前，万华化学已构建起“聚氨酯+石化+新兴材料”三大核心板块协同发展的全产业链布局，形成多业务支撑的稳健发展格局。其中，聚氨酯业务是公司的核心优势领域。其中，石化业务作为营收第一大板块，重点布局碳二产业链，通过120万吨乙烯一体化等项目实现原料多元化供应，不仅降低对进口原料的依赖，更能为下游新材料业务提供核心原料保障。新兴材料业务则是公司打造第二增长曲线的关键，当前已重点布局磷酸铁锂、PVDF等新能源材料，以及香兰素、绿色添加剂等精细化学品，同时推进POE等高端烯烃材料研发，对接新能源、光伏等新兴领域需求，2025年相关项目投资持续加码，产能逐步释放。

近期，化工板块走强，万华化学股价呈现震荡上行态势。截至2026年1月30日收盘，万华化学股价报收87.97元/股，自去年11月以来累计涨超40%。

相关研报指出，2025年化工行业逐步走出周期低谷，迎来结构性复苏。供给端，国内环保政策持续收紧，落后产能加速出清，新增项目审批趋严，叠加欧洲、日韩部分低效产能逐步退出，行业供需格局趋于平衡；需求端呈现新旧动能转换态势，新能源汽车、光伏、储能等新兴领域带动碳酸锂、EVA胶膜等化工材料需求大增，传统农化、制冷剂领域需求也稳步复苏，多重因素推动行业盈利水平集体改善。

券商表示，化工行业已进入新一轮上升周期开端，2026年景气度将持续改善，龙头企业盈利弹性有望超行业平均，核心逻辑在于供需紧平衡持续、需求结构优化及政策红利加持。