不卷HBM卷产能！铠侠高管：我们拥有“对的产品”，AI数据中心正处于存储饥渴期

在这一轮由人工智能驱动的投资热潮中，当竞争对手正为争夺高带宽内存（HBM）市场份额而激烈厮杀时，日本存储巨头铠侠选择另辟蹊径，将战略重心锁定在AI数据中心对高密度存储的迫切需求上，并以此获得显著的现金流增长与市场优势。

据彭博报道，铠侠执行董事长Stacy Smith在东京接受采访时表示，竞争对手目前正全神贯注于HBM市场，导致在固态硬盘（SSD）和其他先进NAND存储设备上的产能扩张投资不足。然而，云服务提供商同样急需此类设备以支持AI海量的数据吞吐需求。Smith强调，铠侠拥有“完全正确的产品领导力”，并在“完全正确的时间”切入了这一细分市场。

这一差异化战略正推动这家总部位于东京的芯片制造商实现强劲复苏。自2024年底在东京证券交易所首次公开募股（IPO）以来，铠侠的股价已飙升超过13倍，投资者正押注于其在AI存储领域的增长潜力。与闪迪的长期合作关系续约及相关财务安排，进一步巩固了市场对其产品竞争力的信心。

避开HBM红海，瞄准NAND供应缺口

目前的存储芯片市场格局呈现两极分化。三星、SK海力士和美光等巨头正深陷HBM市场的军备竞赛，因为这类高利润产品是英伟达AI加速器不可或缺的组件。这导致上述厂商在传统强项NAND领域的投入相对减少。

Smith指出，这种资源倾斜为铠侠创造了机会。AI的高性能存储需求使得拥有更高位密度的NAND产品溢价能力显著提升。超大规模云服务商为寻求更节能的存储方案，正积极探索基于NAND的解决方案，这不仅加剧了整体芯片供应的紧张局面，也直接提升了铠侠的定价权。这种动态正在重塑这一曾以剧烈周期性波动著称的行业。

彭博行业研究分析师Jake Silverman指出，闪迪公布的第三季度盈利指引超出预期163%，反映了自10月以来NAND价格的持续快速上涨。由于未来1至2年内缺乏实质性的产能增加，随着更大规模的模型和增加的上下文窗口推动更高的存储强度，在强劲的AI推理需求支撑下，价格仍有进一步上涨的空间。

战略性产能扩张与管理层更迭

为了抢占市场份额，铠侠计划采取略快于市场整体增速的产能扩张策略。Smith透露，公司今年的位元增长率预计在20%左右，而产能扩张步伐将略高于此。

这一扩张计划将在新的领导层带领下实施。铠侠本周宣布，执行副总裁Hiroo Oota（63岁）将接替Nobuo Hayasaka（70岁）出任首席执行官。Hayasaka此前带领公司度过了严重的行业低迷期并成功实现IPO。

然而，供应瓶颈可能持续存在。TrendForce存储分析师Bryan Ao警告称，由于芯片制造商在过去几年对NAND产能扩张持谨慎态度，预计到2027年之前，闪存工厂的数量将无法满足市场需求。

深化合作伙伴关系，财务状况改善

作为合作超过25年的伙伴，铠侠与闪迪宣布将其在日本中部四日市工厂的合资协议延长五年至2034年底。根据协议，闪迪将在截至2029年的四年内向铠侠支付11.65亿美元。Smith表示，这是双方首次达成此类安排，也是铠侠产品领导力的有力证明。

受此消息及闪迪乐观预测的提振，铠侠股价在周五大涨超过11%。铠侠曾从东芝公司剥离，并在2018年出售给贝恩资本领头的财团后更名。Smith坦言，尽管现在成功看起来唾手可得，但这背后是公司在背负沉重债务、前CEO意外离世以及行业最严重低迷期中艰难前行的结果。“当你最终走出低谷时，这一切显得尤为美妙，”Smith说道。