高层内斗拖累单季亏超1500 万 有棵树更名行云科技能否 “续命” 王维能否真正掌控全局？

1月26日，有棵树科技股份有限公司发布公告，拟将公司名称变更为行云科技股份有限公司，证券简称同步更换为行云科技，这一更名动作背后，究竟是企业战略重构的开始，还是仅为换汤不换药的表面功夫？

出品 | 网经社

撰写 | 无痕

审稿 | 云马

配图 | 网经社图库

更名换姓 是战略重构还是表面功夫？

有棵树宣布拟更名为行云科技，成为企业的一次重要的品牌调整。根据公司公告，此次更名是为了“更加全面地体现公司的产业布局和运营情况，准确反映公司未来战略发展方向”，同时突出核心产业投资人深圳市天行云供应链有限公司的企业品牌，而天行云供应链正是王维旗下的核心企业。

从表面上看，此次更名是企业与王维旗下产业资源整合的开始，也是摆脱过去负面形象、重构品牌认知的尝试，但市场对于此次更名的质疑声却从未停止：更名行云科技，究竟是企业战略重构的实质性举措，还是仅仅为了掩盖内部问题的表面功夫？

从公司公告来看，此次更名的核心逻辑是依托王维旗下的天行云供应链，实现跨境电商业务的资源整合与战略升级。2024年公司重整计划执行完毕后，产业投资人承诺将按照计划导入业务，其在跨境电商行业及相关业务将成为公司的主营业务。而王维旗下的天行云供应链，拥有覆盖72国、年GMV超500亿元的全球供应链数字基座，在跨境供应链领域具备深厚的资源与技术积累，这也是有棵树此次更名想要绑定的核心优势。公司希望通过更名，实现与天行云供应链的品牌协同，借助其供应链资源优化自身的产品布局与渠道建设，摆脱过去过度依赖平台的铺货模式，向“供应链+跨境电商”的一体化模式转型。

但从目前的实际情况来看，此次更名的落地仍面临诸多现实障碍，品牌协同的背后，是企业业务整合的巨大挑战。一方面，有棵树与天行云供应链的业务融合尚未有实质性进展，王维承诺的“优质资产注入”迟迟未能兑现，2025年半年报中，公司坦言“跨境电商业务复苏不及预期”，核心业务的疲软让更名失去了实际的业务支撑；另一方面，公司的内部治理问题尚未解决，即便完成了董事会换届与管理层更换，创始人与新股东的法律博弈仍在继续，证监会也因“涉嫌未按规定披露其他重大信息”对肖四清、王维及天行云供应链立案调查，治理结构的不稳定，让业务整合与战略落地缺乏基本的保障。

更重要的是，跨境电商行业的竞争早已进入深水区，单纯的品牌更名无法解决有棵树的核心问题。公司当前面临的，不仅是供应链与渠道的问题，更是缺乏核心产品、品牌认知薄弱、运营效率低下的综合性问题。即便绑定了天行云供应链的资源，若无法解决产品精品化、渠道多元化、运营精细化的问题，无法建立起自身的核心竞争力，更名后的行云科技，依旧难以在行业中立足。市场对于企业的期待，从来不是一个新的品牌名称，而是实质性的业绩改善与战略突破，若只是换汤不换药，此次更名最终只会成为一场毫无意义的品牌闹剧。

内斗不止：业绩滑坡的核心导火索

有棵树的业绩溃败，并非一日之寒，而持续近一年的高层内斗，成为了压垮公司经营的关键稻草，直接导致2025年三季度亏损超1500万元的业绩爆雷。这场内斗的根源，始于2024年公司破产重整后的股权结构重构，彼时王维及其一致行动人通过重整受让获得有棵树18%的股份，成为第一大股东，而创始人肖四清的持股因重整被稀释至3.28%，合计持股不足3.3%，股权失衡为控制权争夺埋下了伏笔。

股权的变化很快引发了正面的权力对抗。2025年5月，王维方首次提议召开临时股东大会进行董事会换届，试图掌控公司决策层，却被肖四清主导的第六届董事会以“议案缺乏充分必要性”否决；8月，王维方联合其他股东再次提请换届，又因创始团队的反对而失败。矛盾的公开化不仅引发了监管层的关注，深交所先后下发问询函、监管函，直指有棵树“阻碍股东依法行使权利”“信息披露违规”，更让公司陷入了治理混乱的泥潭。为了争夺控制权，产业投资人将有棵树全体董事、监事告上法庭，索赔1657万元，而肖四清也在2025年11月诉至法院，请求撤销导致创始团队全员离任的临时股东大会决议，双方的法律博弈让公司经营彻底失序。

管理层的动荡与内耗，直接传导至公司的日常运营与战略执行。2025年10月，王维方绕开董事会自行召集临时股东大会，最终通过董事会换届议案，肖四清、肖燕等创始团队核心成员全员离任，新一届管理层上任后，却因“部分第六届董事会及管理层不履行离任交接义务”，未能完成对公司的全面接管。核心数据泄露、资产管控缺位、财务体系混乱，甚至连2025年三季度业绩报告都因人事问题“难产”，公司经营的透明度与稳定性降至冰点。更严重的是，内斗导致公司战略失去连贯性，2022年初制定的“精品化+品牌化”转型方案早已因管理层分歧搁浅，东南亚市场开拓计划也因资源投入不足成效甚微，团队士气涣散，核心技术人员流失率居高不下，原本就处于转型困境的有棵树，在持续的内斗中彻底失去了发展的方向。

内斗的影响还体现在经营数据的全方位恶化。2025年三季度，有棵树营收仅5895.67万元，经营活动现金流净额为-2128.53万元，现金流的持续紧张让公司失去了业务拓展与供应链优化的资金支撑；存货周转天数延长至156天，应收账款周转天数增至67天，远超行业健康水平，库存管理与资金回收效率的低下，进一步加剧了公司的经营压力。可以说，这场毫无意义的控制权内斗，让有棵树陷入了“内耗—业绩下滑—资金紧张—经营恶化”的恶性循环，单季亏超1500万元，只是内斗恶果的集中体现。

荣光不再：跨境电商老兵的转型困局

事实上，即便没有高层内斗，有棵树的发展也早已步入瓶颈，这家从华强北柜台起家的跨境电商企业，早已在行业转型的浪潮中掉队，其自身的业务模式与战略失误，为业绩滑坡埋下了深层次的隐患。从年入24亿的资本市场宠儿，到连续九个季度营收下滑的亏损企业，有棵树的衰落，是跨境电商行业从野蛮生长到精细化运营转型的缩影，更是企业自身战略选择失误的必然结果。

有棵树的崛起，依托的是跨境电商早期的流量红利与中国制造的供应链优势。2010年，创始人肖四清从蓝牙耳机等电子产品切入，以“多平台、多账号、多品类”的铺货模式迅速打开市场，海量SKU成为其核心竞争力，2015-2017年公司营收年均增速超50%，2017年更是以34亿元的对价被天泽信息收购，创下当时跨境电商领域的并购纪录，成为资本市场的宠儿。但这种野蛮生长的模式，存在着先天的致命缺陷——过度依赖第三方电商平台。2025年三季度数据显示，有棵树平台销售占比高达87%，仅亚马逊就占总营收的53%，“将鸡蛋放在一个篮子里”的模式，在2021年亚马逊封号事件中就已暴露出巨大风险，当时公司近300个店铺被封，1.3亿元资金被冻结，直接导致2021年巨亏16亿元，这场毁灭性打击本应成为企业转型的契机，却未能让有棵树彻底摆脱平台依赖。

封号事件后，有棵树也曾尝试拓展独立站和社交电商渠道，但转型步伐缓慢且效果有限，2025年三季度其独立站营收占比仅为13%，且获客成本持续攀升，单用户获取成本从2023年的25元增至45元，远超行业优秀企业30元以下的水平。平台依赖症的背后，是企业缺乏直接触达消费者的渠道，没有积累核心的用户数据，更没有建立起自身的品牌认知，在跨境电商行业从“铺货模式”向“品牌化模式”转型的关键时期，有棵树始终未能找到自己的定位。长期奉行的“泛供应链”模式，让公司SKU数量维持在20万以上，但爆款产品占比不足5%，低毛利的产品结构让企业抗风险能力极弱，2025年三季度公司毛利率仅为28.7%，远低于安克创新等品牌型企业45%以上的毛利率。

研发投入的不足与战略决策的短视，更是让有棵树错失了多次转型的窗口期。数据显示，2025年三季度有棵树研发费用仅为营收的3.2%，而营销费用占比却高达35%，“重营销轻研发”的策略，让公司在产品同质化竞争中逐渐失去优势，难以形成核心的产品竞争力。在行业发展的关键节点，有棵树两次错失品牌化转型的机会：2015-2017年行业红利期，公司未能利用利润积累进行品牌建设；2020年疫情带来的电商爆发期，又未能抓住行业洗牌的机会实现模式升级。即便在亚马逊封号事件后，行业普遍意识到多元化渠道和品牌建设的重要性，有棵树的转型也始终停留在表面，最终在行业竞争中逐渐掉队。

此外，跨境电商行业的外部环境变化，也让有棵树的传统模式难以为继。近年来，海外电商平台的监管日趋严格，封号、限流成为常态，而东南亚、拉美等新兴市场的崛起，也让跨境电商的竞争格局发生了变化，本土化运营、精细化选品成为企业发展的核心要求。而有棵树不仅未能适应这种变化，反而因前期的激进扩张背上了沉重的包袱，2018-2020年为完成业绩对赌，公司员工人数从800人扩张至2000人，海外仓库面积从5万平方米增至15万平方米，人力和仓储成本的大幅增加，在行业需求回落时直接侵蚀了利润空间，成为企业发展的沉重负担。

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