11月份美国商品和服务贸易逆差反弹至568亿美元，比上月增长95%

来源：环球市场播报

美国商务部周四发布的数据显示，11 月美国货物和服务贸易逆差反弹至 568 亿美元，较上月激增 95%，特朗普政府征收关税的举措持续导致贸易局势大幅波动。

当月美国出口额下降 3.6%，至 2921 亿美元，主要受黄金、药品、消费品及原油出口下滑拖累；进口额则上涨 5%，至 3489 亿美元，原因是美国消费者采购了外国药品及用于新建数据中心的设备。上述两项数据共同推动月度贸易逆差（即美国进口与出口的差额）扩大。

这组数据反映出，在过去一年间，总统对进口商品征收高额关税的决定已造成贸易局势剧烈波动。此前数月，美国贸易逆差大幅收窄，一度成为特朗普的 “重大政绩”，他将这一指标视为经济疲软的象征。其中，10 月贸易逆差为 2009 年 6 月以来的月度最低值。

但逆差的大幅收窄，很大程度上源于部分商品贸易的临时性波动。例如，在关税相关的市场动荡中，黄金作为避险资产受到投资者追捧。经济学家提醒，不应单一关注贸易逆差数据，因为其波动受多种因素影响，且去年贸易局势的整体波动性尤为显著。

特朗普政府执政初期，企业为规避关税，纷纷在征收措施生效前加快进口，导致进口额和贸易逆差短期内急剧攀升。2018 年 4 月特朗普宣布对全球商品征收关税后，进口规模随即回落。全年中，随着特朗普政府不断宣布、实施并调整关税政策，药品、半导体等其他品类商品的进口额也出现大幅波动。

尽管进口商通过调整发货时间以规避关税，但从整体来看，贸易规模仍接近正常水平。截至去年 11 月，美国整体贸易逆差较上年同期仍扩大 4.1%。

2018 年前 11 个月，美国出口额同比增长 6.3%，进口额同比增长 5.8%。12 月及全年贸易数据将于下月公布。

现在经济学家们面临的问题是，贸易将走向何方，以及总统的政策能否在长期内继续降低进口或贸易逆差。

毕马威首席经济学家戴安・斯旺克表示，10 月至 11 月的贸易逆差增幅为有记录以来最大月度增幅，唯一例外是去年 1 月特朗普重返执政后的贸易逆差激增。她指出，这一趋势主要由黄金贸易以及制药业的波动推动，而制药业在 2025 年 “波动性极高”。

投资银行雷蒙德・詹姆斯的首席经济学家欧金尼奥・阿莱曼表示，此次月度逆差的扩大幅度 “超出预期”，将下调对美国第四季度经济增长的预测。由于净进口额需从经济增长数据中扣除以避免重复计算，此前数月贸易逆差的收窄曾推动美国国内生产总值（GDP）预测值上调。

未来几周，关税政策或仍将面临更多调整。美国最高法院近期将就特朗普政府依据 1970 年代紧急法案征收的多项关税的合法性作出裁决。不过特朗普政府已表态，若相关关税被裁定无效，将通过其他合法途径迅速予以替代。

特朗普政府利用该紧急法案，对几乎所有国家征收关税，并针对其认定的国家安全关键产品和行业进一步加码，包括钢铁、铜及软包家具等品类。截至今年 1 月，美国实际关税税率已攀升至近 17%，达到 1935 年以来的最高水平。