告别“光大”？嘉事堂将面临一场怎样的股权变局

优化资产布局、聚焦核心主业或成为嘉事堂控股股东的重要考量

投资时间网、标点财经研究员 王子西

入主8年后，“光大系”筹划退出。

嘉事堂（002462.SZ）近日公告称，公司控股股东、实际控制人可能发生变更。公司股票自1月28日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

目前，嘉事堂控股股东为中国光大医疗健康产业有限公司（下称光大医疗），实控人是光大集团。公司于2018年纳入光大体系后，业绩曾保持双位数增长；但2022年至2024年，公司归母净利润持续下滑，降幅分别为16.09%、15.79%和35.75%。2025年前三季度，公司业绩依然承压。

在此情况下，优化资产布局、聚焦核心主业或成为控股股东的重要考量。于嘉事堂而言，若新控股股东具备强大资源整合能力，也将为公司带来助力。

值得一提的是，二级市场端，嘉事堂股价在停牌前曾明显波动。2026年1月5日至7日，公司股票连续三个交易日涨停，收盘价格涨幅累计偏离29.61%。但1月8日冲高至19.69元/股（不复权，下同）后，当天以跌停价17.21元/股收盘；单日换手率为22%以上，可见短期市场情绪较大。截至停牌前的1月27日，公司股价报收于16.40元/股，总市值不到48亿元。

嘉事堂2026年10月以来股价走势（元）

数据来源：choice

“光大系”筹划退出

据公告，嘉事堂于1月27日接到股东中国光大实业（集团）有限责任公司（下称光大实业）书面通知，光大实业及子公司光大医疗正在筹划公司股权转让事宜，该事项可能导致公司控股股东、实控人发生变更。

截至2025年9月末，光大医疗、光大实业分别是嘉事堂的第一、第二大股东，持股比例分别为14.36%和14.12%。嘉事堂的控股股东是光大医疗，实控人是光大集团。

公开资料显示，嘉事堂前身为嘉事实业有限责任公司，2003年9月改制为股份有限公司，后于2010年登陆深交所。8年前的2018年1月，嘉事堂实控人变更为光大集团。自此，嘉事堂成为光大集团在大健康业务板块的主要平台之一。彼时，中泰证券曾发研报称，光大集团拥有光大金融和光大实业两大平台，后续公司管理体制机制和资本运作能力有望进一步改善，尤其是公司在医药商业领域的融资行为有望得到有力支持。

数据显示，2018年、2019年，嘉事堂的营收、归母净利润均保持“双位数”增长，但进入2020年，公司业绩却表现为“增收不增利”；且近年来，业绩更是持续承压，归母净利润连续下滑。

截至2025年9月底，嘉事堂前两大股东持股情况

资料来源：公司财报

业绩持续承压

嘉事堂以医药及医疗器械流通与康养产品及服务为主业。作为国内领先的医疗健康产业服务商，公司已形成覆盖全国各省市自治区的立体化医疗资源网络，包括4000多家主流医疗机构，尤其是对长三角、珠三角、京津冀等核心经济区医疗机构的覆盖。公司连续多年入选全国医药流通行业二十强，具有较高品牌认知度。

但数据显示，2022年至2024年，公司归母净利润持续下滑、分别为2.97亿元、2.50亿元和1.61亿元，同比降幅为16.09%、15.79%和35.75%；2023年公司营收虽近乎突破300亿元，但到了2024年又掉头向下，录得240.19亿元，同比降幅近两成。

根据季报，2025年前三季度，嘉事堂实现营收144.59亿元，同比下滑21.80%；实现归母净利润1.41亿元，同比下滑38.81%。对于利润减少，公司方面解释称，主要是计提减值损失同比增加以及上年同期子公司处置固定资产和其他资产导致。

公司的核心盈利指标——毛利率，也自2019年以来持续下行，时至2023年已低至6.59%，2024年略微回升，进入2025年前三季度又降至6.28%；且自2022年以来，公司的净利率也处于1.8%以下的低位水平。

有分析称，业绩持续承压下，优化资产布局、聚焦核心主业或成为控股股东的重要考量。而“光大系”退出嘉事堂控制权并非孤立事件，而是“聚焦主业、瘦身健体”战略的延续。

同时，控制权变更事项也需放在医药流通行业整体发展趋势背景中审视。如商务部发布《2024年药品流通行业运行统计分析报告》显示，药品批发排名前5位的企业主营业务收入同比增长仅0.6%；前100位增速仅0.2%。市占率来看，前5家全国性药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的51.2%，与上年持平。行业增速放缓已是大势所趋。

另外，2026年1月，商务部等9部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，其中明确“鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组；鼓励批零一体化发展。鼓励药品批发企业依法通过兼并重组整合供应链与零售终端，推动批零一体化发展”。有券商认为，政策端的支持，让行业整合窗口期打开。