兴业银行 | 跨越11万亿的答卷

结构调整 稳中有进

作者 | 胜马财经徐川

编辑 | 欧阳文

近日，兴业银行发布了2025年度业绩快报。披露的数据显示，截至2025年末，该行总资产规模突破11万亿元大关，实现营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润774.69亿元，同比增长0.34%。这一数据反映出，在中国经济转型和利率市场化背景下，股份制银行面临的共同挑战。

资产规模破关

业务结构调整

兴业银行在2025年取得了总资产规模突破11万亿元的历史性成就，达到11.09万亿元，同比增长5.57%，这一数字使兴业银行稳居股份制商业银行第二位置，仅次于招商银行的13.07万亿元。与这一规模突破形成反差的是，兴业银行的营收和利润增长却微乎其微，2025年兴业银行营收2127.41亿元，同比仅增长0.24%；归母净利润774.69亿元，同比增长0.34%。从季度表现看，第四季度成为扭转该行全年颓势的关键，前三季度兴业银行营收还同比下降1.82%，第四季度单季营收却实现了7.3%的增长。

2025年，兴业银行的业务结构正在发生深刻变化，从信贷投向看，该行明显加大了对国家支持领域的投入。在科技金融领域，兴业银行贷款突破1.12万亿元；在绿色金融领域，贷款达到1.1万亿元；制造业贷款接近万亿，这三项重点业务贷款规模均位居股份行领先位置。

零售业务方面，居民信贷需求仍显疲软，成为信贷增长的“拖累”，这一现象反映了当前经济环境下，居民消费和投资信心尚未完全恢复。值得关注的是，非利息收入正成为兴业银行盈利增长的重要补充，前三季度该行手续费及佣金净收入同比增长3.79%，在财富管理业务回暖的推动下，中收呈现良好增长趋势。

风险压力缓解

负债结构优化

资产质量是银行业绩的生命线，兴业银行2025年末不良贷款率为1.08%，与三季度末持平，较年初微升0.01个百分点，拨备覆盖率维持在228.41%，风险抵补能力稳固。值得注意的是，在重点风险领域，兴业银行取得了显著成效，对公房地产、信用卡两大领域的风险正逐步收敛，地方政府融资平台没有新发生不良。

房地产领域，兴业银行通过总行行领导挂钩督导和重点领域风险防控敏捷小组攻坚，2025年前三季度对公房地产新发生不良同比下降53%；信用卡新发生不良同比下降10.58%，而地方政府融资平台通过专项债置换实现了减值回拨。

在银行业普遍面临净息差收窄压力的背景下，兴业银行的负债结构优化成为业绩亮点。截至2025年末，该行各项存款余额达5.93万亿元，同比增长7.18%，各项贷款余额 5.95 万亿元，较上年末增长 3.70%，存款增速明显高于贷款增速。

存款结构优化是兴业银行应对息差收窄压力的关键，通过积极拓展低成本负债，加强客户经营，兴业银行有效压降了负债成本，在资产端利率下行的环境下，负债成本优化成为支撑息差的关键因素。

高股息回报

业绩观点分歧

兴业银行在股东回报方面表现积极，2026年1月20日，公司召开临时股东会，高票通过中期分红议案。根据议案，兴业银行拟向全体普通股股东每10股派发现金股利5.65元（税前），预计派发现金股利119.57亿元，中期分红延续了兴业银行较高的分红传统。按当前股价测算，兴业银行2026年股息率超过5.3%，在全国性银行中排名靠前。高股息政策也吸引了长期资金关注，过去三年，主要股东累计增持兴业银行超16.6亿股。

针对兴业银行2025年业绩快报，多家券商给出不同解读。中信建投认为兴业银行营收增速转正、业绩正筑底回升；申万宏源同样看好，认为“营收转正增长超预期”，预计2026年营收稳步修复，有望走出业绩筑底回升的“微笑曲线”。

国信证券则给出了保守的“中性”评级，认为“净利润增速平稳”，表明对该行在复杂经营环境下的稳健表现给予认可，同时反映出对其未来增长潜力的审慎预期。估值方面，当前兴业银行股价对应2026年PB仅0.48倍，显著低于历史平均水平，表明市场对银行板块仍持谨慎态度。

挑战与机遇并存

业内专家认为，2026年兴业银行仍将面临多重挑战与机遇。宏观经济复苏不确定性，零售信贷需求疲软，息差收窄压力持续存在，资产端利率预计仍将继续下行，但同时，存款挂牌利率下调红利将持续释放，有助于缓解息差压力。

资产质量方面，兴业银行需警惕经济增长不及预期可能引发的信用风险。不过，公司在房地产、地方政府平台和信用卡三大重点领域的风险已逐步收敛，为资产质量保持稳定奠定了基础。

业务发展方面，随着资本市场活跃度提升，兴业银行在财富管理业务上存在增长机遇。公司科技金融、绿色金融和制造业贷款已形成规模优势，有望在新的经济周期中获得发展红利。兴业银行的未来，既取决于自身业务结构调整的成效，也与宏观经济走向密切相关。

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