白银供应短缺提高轧空风险 COMEX库存仅能覆盖未平仓合约的14%

财联社1月30日讯（编辑 马兰）周四美股盘中，贵金属价格一度暴跌，现货金价日内跌幅一度达到5.7%，现货银价日内跌幅最大为8.5%，不过金银价格随后收窄了跌幅。

市场分析认为，贵金属价格的突发下跌可能源于获利回吐。但也有人指出，周四美股科技股也出现大幅下跌，因此不能排除交易员抛售贵金属以补足科技股保证金的可能性。

然而，贵金属在周五亚洲早盘继续下跌，伦敦金价下跌超5.5%至5130美元/盎司，伦敦白银下跌超7%至109美元/盎司。

不过，有报告指出，白银目前仍呈现出严重的现货供应短缺问题，这可能引发扎空，从而再次抬高白银价格。

根据芝加哥商品交易所1月27日发布的最新仓库库存报告，COMEX认可的库存白银总持有量降至4.117亿盎司。更重要的是，唯一可用于期货合约即时交割的白银注册库存降至1.077亿盎司。

而目前该交易所的未平仓合约总量为152020份，相当于7.6亿盎司的白银，这也就意味着注册库存仅能覆盖未平仓合约的14.2%。这种情况下，即使只有一小部分期货持有者要求实物交割，交易所也可能面临严重的运营压力。

风险

另据美国商品期货交易委员会1月20日发布的交易商持仓报告数据显示，轧空程度显著。商业交易商持有90112份空头合约，而多头合约为43723份。净空头头寸总计46389份合约，约合2.31亿盎司白银。

目前净空头头寸大约是可供交割的1.077亿盎司注册白银的两倍多。如果多头积极寻求实物交割，空头将被迫在日益紧张的市场中寻找白银或平仓，这可能会加速价格上涨。

与此同时，分析师观察到，白银期货近月合约价格涨幅远超远月合约，且持续时间远超寻常。这意味着多头不愿意等待更晚的交割日期，担忧库存不足无法获得实物。

这种不正常的交易状态极易引发空头受到挤压，但也有可能导致剧烈回调。一旦获利回吐加速，或者交易所通过限制持仓或者提高保证金进行干预，白银市场可能出现残酷的下跌，为空头创造退出机会。

相比之下，黄金并未出现类似的压力迹象，目前COMEX黄金库存总量为3590万盎司，登记库存为1880万盎司，而未平仓合约总计约52.8万份，约合5280万盎司，覆盖率为35.7%。此外，黄金期货仍处于正常的期货升水状态，即远月合约价格高于近月合约。