燧原科技冲刺科创板背后：国产AI芯片竞逐资本市场，谁能成为破局者？

《科创板日报》1月30日讯（记者 黄心怡）随着人工智能产业对算力的需求持续爆发，作为核心底层基础设施的AI芯片，已成为全球科技竞争的关键赛道。在国际市场，英伟达凭借其在技术与生态上的深厚壁垒，构筑了显著的领先优势。在国内，出于对技术自主与产业安全的迫切需求，发展国产高端AI芯片成为明确的战略方向，一众本土企业迎来前所未有的发展机遇。

目前，国内多家AI芯片公司相继冲击资本市场，以借助融资实现新一轮技术和规模跃迁。其发展路径呈现出鲜明的共性：把高强度研发投入作为驱动力，换取关键技术的突破与产品的快速迭代。同时，随着商业化进程的推进，高营收增长为其引入了“资金活水”，反哺研发，从而形成一个推动技术自主、夯实算力基座的循环。

▍高研发投入换取未来增长

芯片行业的竞争本质上是长期研发耐力的比拼。从芯片设计、架构迭代到软件生态搭建，每一个环节都需要持续巨额的研发投入，且回报周期远长于普通行业。

比如，英伟达近五年研发投入始终保持在营收的20%以上，2025年更创下24.7%的历史新高，相当于每天烧掉2.8亿元搞研发。正是这种不计短期得失的研发投入，使其在AI时代抓住机遇，成为全球算力领域的领军者。

国内AI芯片产业尚处于早期阶段，企业更需要高强度的研发投入来实现AI芯片核心技术的突破和产业生态的搭建，才能最终赢得未来。

以燧原科技为例，2022年至2024年及2025年前三季度,其研发费用分别为9.88亿元、12.29亿元、13.12亿元、8.9亿元，占各期营业收入的比例高达1096.12%、408.01%、181.66%、164.77%。

通过持续的研发投入，燧原科技形成了芯片及硬件、软件及编程平台和算力集群方案三大类的核心技术体系。

在底层硬件方面，燧原科技基于自主指令集，对标英伟达的TensorCore加速计算单元和NVlink卡间互联技术，原创自主架构的GCU-CARE加速计算单元和GCU–LARE片间高速互连技术，相应架构不仅具有编程灵活性，而且深度支持AI大模型高并行度加速计算。

软件平台层面，燧原科技未跟随英伟达主导的CUDA生态，自研了包括驱动程序、编译语言与编译器、算子库、工具链的全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”，以链接公司硬件与人工智能应用程序，降低了基于公司硬件的主流AI模型的编程开发难度和迁移成本，能够让公司硬件产品在应用场景中更好地释放性能。

算力集群方面，燧原科技千卡、万卡智算中心项目已经实现收入。目前公司已经联合客户研发超节点方案，并联合打造具有商业化价值的万卡高速互联集群。

随着国产AI芯片企业开展资本市场布局，资本的注入将有望为企业后续研发提供资金加持，直接反哺高端芯片研发、软件生态建设与产业链协同发展；同时也将进一步促进国产AI芯片企业推动技术迭代，促使产业实现从“跟跑”向“并跑”、甚至局部“领跑”的跨越。

比如，燧原科技计划把上市募集资金，用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发和产业化，以及先进人工智能软硬件的协同创新，保障我国人工智能产业对于高质量AI算力的长期需求。从披露的路线图来看，其第五代AI芯片将于2027年推出，第六代AI芯片则将于2029年推出，进一步巩固其技术护城河。

▍阶段性亏损只是发展阵痛

AI芯片常被视作半导体行业中“最烧钱、最考验耐心”的赛道之一。由于研发投入普遍处于高位，阶段性亏损成为该行业发展进程中的常见现象。这背后是技术攻坚与生态建设所必须承担的“成长代价”。

应对盈利压力，国产AI芯片企业正加快商业化落地，以尽快实现自我造血。

据燧原科技招股书披露，基于在手订单、研发规划以及产品迭代和交付节奏，公司预计最早于2026年达到盈亏平衡点。

这主要得益于产品大规模商业化落地所带来的强劲推动。以燧原S60为例，产品自2024年下半年量产后，已在互联网客户和各地智算中心累计出货10万卡，在国产AI加速卡落地规模方面进入第一梯队，且销售仍有机会继续扩大。燧原S60现已支持超过300个应用场景，包括聊天机器人、代码生成、视频生成、会议纪要、游戏agent、搜索广告推荐等。

在过去的2025年，新一轮的算力竞备愈演愈烈，国内互联网大厂纷纷加大了对AI算力等基础设施的投入，成为算力需求的重要采购方。

而燧原早在创立之初，就与互联网大厂腾讯紧密合作，经历了从单一场景小规模验证到多场景大规模验证再到深度战略合作阶段，通过多代产品的持续磨合、长期的软件优化适配，已经形成了稳定的合作关系。

燧原也在与腾讯合作的基础上，拓展了政企、智算中心等领域的客户，包括参与国家“东数西算”枢纽节点的智算中心项目，并深化与国内网络运营商的合作，开拓多条垂类行业的业务机会。

展望2026年，多家机构预测，AI应用有望迎来“黄金元年”，并将进一步带动推理算力市场的爆发。这将为AI芯片企业的未来发展注入新的动力。

去年10月，寒武纪发布2025年三季报。前三季度，寒武纪实现营业收入46.07亿元，同比扭亏为盈。近日，摩尔线程、沐曦股份两家公司的2025年业绩预告也给出了积极反馈：亏损正在显著收窄。

▍共建国产算力创新生态

在维持“高研发投入”的前提下，实现持续、健康的“高营收增长”，是检验AI芯片企业未来成长性的试金石。

从数据来看，多家AI芯片企业营收保持高速增长。2022-2024年以及2025年前三季度，燧原科技营业收入分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元及5.4亿元，2022-2024年复合增长率高达183.15%。

为提升竞争力，国产AI芯片企业还需进一步提升软硬件生态的协同与完善。在推进智能算力国产化进程中，只有智算中心、服务器厂商、大模型厂商、AI应用方等产业链上下游形成产业生态圈，才能打破国际巨头的垄断篱笆。

正如燧原科技创始人、董事长、CEO赵立东形象地描绘未来图景：“珠峰北坡在中国一侧，陡峭难登，是一条充满挑战但意义重大的攀登之路。我们现在所做的事情，就像是在攀登中国智算产业的珠峰北坡。燧原科技的目标，就是与众多国内合作伙伴携手并肩，共同踏出一条自主可控、开放共赢的中国智算产业发展之路。”