亚洲第1个倒下的国家即将出现，曾比肩中国，如今却走日本的老路

提起越南，经济上也曾冲得很高。

过去几年，它的增长速度，让不少人觉得能和中国掰掰腕子，可现在盾币往下掉，房价有点虚高，不免让人想起日本上世纪八十年代那场泡沫闹剧。

越南经济这几年确实亮眼，从上世纪八十年代革新开放起步，到现在，已是东南亚一匹黑马。

2025年，GDP增长7.1%，规模达到4760亿美元，位列全球前三十多位。出口拉动大头，制造业出口占了重头戏，像电子产品、服装、鞋类，销往欧美和中国内地。

外资也给力，2025年注册外资384亿美元，实际到位276亿美元，比前一年上涨9%，创下五年新高。政府推行基础设施，公路铁路建了不少，港口吞吐量也上去了。

世界银行也预测2026年增长6.1%，IMF说5.6%，也不算低，但比起中国那稳定在6%以上的劲头，越南的势头有点缓下来了。

如今外资是越南经济的一大支柱，过去靠低劳动力成本和地理位置，吸引三星、英特尔这些巨头建厂。北部靠近中国，南部港口发达，货物出海快。人口红利也帮了大忙，年轻人多，劳动力充裕。

2010到2015年，增长率稳在6%以上，那时候被叫“世界工厂2.0”。可2022年后，美国加息，全球资金回流，越南外资开始外逃。2025年虽有回暖，但多是短期热钱，实体投资没那么猛。

数据显示，2022到2024年外资流出数百亿美元，2025年注册虽微增0.5%，但支付高位显示企业信心还在。

问题在于，制造业多是组装型，核心技术靠进口，产业链不全。电力短缺、港口拥堵，这些问题还没根治。跟中国比，中国产业链完整，从原料到成品一气呵成，越南还得追赶。

除此之外，货币贬值是另一个痛点。

越南盾2025年贬值3.5%左右，从年初2.3万盾兑1美元，年底到2.63万以上。2026年预测继续贬到2.68万。贬值本该帮出口，但全球需求疲软，订单没那么旺了。

加上进口成本上涨，原材料贵了，企业利润受到挤压。

政府目标在2026年要达到3.5%，但全球不确定性大，美国关税一加，输入性通胀可能抬头。老百姓日子过得紧巴巴，物价虽没疯涨，但工资涨幅跟不上。

而且房地产市场也藏着隐患。

2025年，河内和胡志明市房价上涨了20-30%，开发商资金链收紧，烂尾楼少不了。政府在2025年调整了信贷，控制流向地产，打击投机。

2026年价格预计会稳定点，没有大波投机潮。但坏账率高，银行体系脆弱，贷款多流向地产而非实体。

跟日本八十年代比，日本那时广场协议后日元升值，出口受挫，资金涌向地产，东京房价疯到买不起。泡沫在1990年破灭，经济停滞了三十年。

但日本教训已经摆在那，越南得吸取。

越南现在外资依赖重，制造业低端，基础设施跟不上。2025年经济增长强劲，但全球贸易保护抬头，美国关税威胁出口。政府推动产业升级，培训工人，引入技术，但根基不牢，短期繁荣下隐患还是很多。

不过越南有优势，年轻人口，地缘好，政府政策灵活。但还得避免日本老路，尽快调整结构，提升竞争力，否则，亚洲第一个倒下的，说不定真轮到它。