五年募投生变！洽洽食品重仓坚果赛道何来争议？

出品|中访网

审核|李晓燕

1月28日晚间，洽洽食品发布公告称，对2020年可转债募投项目进行部分变更、延期，并将剩余2.21亿元募集资金永久补充流动资金，此举引发行业关注。本次调整核心为原计划投资2.6亿元的合肥工业园坚果柔性工厂项目“瘦身”，变更为投资6086.43万元的合肥一厂坚果柔性工厂项目，投资额缩减超七成，项目选址也落位于现有厂区，凸显公司立足实际需求优化产能布局、提升资金使用效率的战略考量。

回溯本次募投调整背景，2020年10月洽洽食品发行13.4亿元可转债，扣除费用后实际募资净额13.25亿元，原计划投向滁州、合肥、长沙三地坚果生产项目及研发检测中心等五大板块。截至2025年末，公司已累计投入募投项目6.80亿元，专户余额及保本理财、大额存单合计5.76亿元，其中原合肥工业园坚果柔性工厂项目尚未启动建设，成为本次调整的核心内容。

从调整逻辑来看，本次募投项目优化并非盲目收缩，而是基于公司产能布局现状与市场变化的精准适配。公告显示，目前滁州、包头、长沙三地坚果生产项目已陆续投产，泰国子公司也拟以自有资金新建坚果厂房及生产线，全国化+国际化产能网络已初步成型，原合肥工业园项目的必要性显著降低。在此基础上，公司将项目变更为合肥一厂坚果柔性工厂，选址落地现有厂区，既省去新厂区建设的前期投入与时间成本，又能依托现有配套设施快速投产，项目完成时间仅顺延1个月至2026年10月末，高效衔接市场需求。

尤为值得关注的是，本次调整紧扣洽洽食品“就近生产”战略与“新鲜战略”，精准契合坚果行业发展特性。当前国内坚果炒货行业集中度仍处低位，头部企业市场份额提升空间广阔，而洽洽通过在产销地就近布局生产基地，既能缩短产品运输半径、降低物流成本，又能保障坚果新鲜度，强化产品核心竞争力。据测算，新投产的合肥一厂项目达产后，可年增营收2.88亿元，税后内部收益率达27.11%，静态投资回收期仅4.74年，经济效益突出，将成为公司坚果品类增长的重要产能支撑。

在资金使用层面，2.21亿元募集资金永久补充流动资金，是公司平衡短期经营与长期发展的务实之举。一方面，当前休闲食品行业竞争加剧，渠道拓展、新品研发均需充足资金支持，补充流动资金可有效缓解公司运营压力，为渠道数字化升级、新场景拓展提供资金保障；另一方面，结合监管要求，上市公司募集资金补充流动资金需聚焦主业，洽洽此举将资金投向生产经营核心环节，避免资金闲置，提升资金使用效率，符合审慎经营与对投资者负责的原则，且该事项尚需提交股东大会审议，保障决策合规透明。

作为坚果炒货行业龙头，洽洽食品本次调整也折射出其在品类布局上的清晰思路。近年来公司持续发力坚果赛道，通过与盒马、山姆等高端渠道合作定制新品，拓展健身房、水果店等特通渠道，加码全坚果、有机核桃仁等高端品类，推动坚果业务稳步增长。尽管目前消费者坚果日常消费习惯尚未完全养成，但随着健康消费理念普及，坚果品类增长潜力已逐步释放，本次产能优化将进一步聚焦坚果核心业务，助力公司抢占行业增长红利。

不过，本次募投调整也需关注潜在挑战，短期内公司业绩承压或对资金使用效率提出更高要求。2025年前三季度，洽洽食品实现营收45.01亿元，同比小幅下滑，净利润1.68亿元，同比降幅超七成，核心原因系葵花籽及坚果原料成本大幅上涨。在此背景下，补充流动资金虽能缓解短期压力，但如何通过成本管控、产品结构升级改善盈利水平，仍是公司亟待解决的问题。此外，原2.6亿元项目大幅“瘦身”，也让市场对公司前期产能规划与市场预判的精准度产生一定疑问，后续需通过新项目高效投产、业绩兑现打消市场顾虑。

从行业发展趋势来看，2025年国内休闲食品市场规模已突破1.18万亿元，健康化、场景化成为核心趋势，坚果作为健康零食代表品类，市场空间持续扩容。洽洽食品通过本次募投调整，实现产能布局从“规模化扩张”向“精细化优化”转型，既规避了重复建设风险，又能集中资源聚焦核心赛道。未来，随着合肥一厂新项目投产、泰国工厂布局落地，叠加渠道拓展与新品创新赋能，公司有望进一步巩固坚果炒货行业龙头地位，在行业集中度提升进程中抢占先机。

整体而言，洽洽食品本次募投项目调整，是企业根据市场变化与自身发展阶段做出的主动优化，核心聚焦产能效率提升、资金精准投放与核心品类增长，短期虽面临业绩承压与市场质疑，但长期来看，精准的战略调整将为公司高质量发展筑牢根基，助力其在休闲食品行业变革浪潮中持续突围。