市场回暖百奥赛图2025年净利暴增 抗体开发业务还处起步期

《科创板日报》1月30日讯（记者 史士云）29日晚间，百奥赛图（688796.SH）发布2025年度业绩预盈公告称，经财务部门初步测算，公司预计全年实现营收约13.69亿元-13.89亿元，较上年同期增加3.89亿元至4.08亿元，同比增幅为9.61%到41.65%。预计实现归母净利润约为1.62亿元-1.82亿元，较上年同期增加1.29亿元至1.49亿元，同比大幅增长384.26%至443.88%。

对于业绩的暴增，百奥赛图表示，一方面受益于海外市场的持续拓展，叠加国内生物医药行业复苏回暖，公司营业收入实现高速增长；另一方面，凭借高壁垒技术优势稳固业务高毛利水平，同时精益化管理举措有效提升运营效率，推动公司盈利水平实现快速提升。

百奥赛图成立于2009年，以基因编辑和临床前CRO业务起家，主营业务包括临床前药效评价、模式动物销售、基因编辑、以及抗体开发。

2022年，百奥赛图率先登陆港股市场，2025年10月，又正式在科创板上市，成为2025年医疗领域H股回A的首家公司，以1月29日66.58元/股的收盘价计，百奥赛图目前市盈率约为163.1倍-183.19倍。

在业务板块上，模式动物销售是百奥赛图现阶段的营收大头，2023 年-2025年上半年，该业务板块实现收入分别为2.73亿元、3.90亿元、2.74亿元，营收占比分别达38.08%、39.71%、44.20%，稳居四大业务板块之首。

百奥赛图此前曾在招股书披露，其开发了超过4300种基因编辑动物及细胞模型，其中包括靶点人源化小鼠1700余种，并逐步建立起了总使用面积约55000平方米的模式动物生产中心，用以模式动物规模化的繁殖与供应。

通过关键基因改造构建、能模拟人类病理环境与调控机制的模式动物，是药物临床前药效验证的“金标准”，更是当前药物研发进程中不可或缺的工具。2009年之前，国内模式动物市场长期被国际巨头垄断，行业存在进口依赖度高、产品价格昂贵、供货周期长等痛点，而百奥赛图的入局打破了这一市场格局。

目前，百奥赛图的销售的模式动物包括靶点人源化小鼠、重度免疫缺陷（B-NDG）小鼠、疾病模型鼠、工具小鼠和靶点敲除小鼠。

“千鼠万抗” 计划是百奥赛图另一重点业务板块，该计划依托公司自主开发的 RenMice 全人抗体/ TCR小鼠平台（含 RenMab、RenLite 等系列），于2020年3月正式启动。计划通过在 RenMab、RenLite 小鼠平台上开展靶点敲除，获得针对人体内千余种潜在药物靶点的靶点敲除（Target KO）小鼠用于药物发现，即“千鼠”；并对每种 Target KO小鼠进行免疫，得到数百种针对该靶点不同表位的抗体分子，即“万抗”，以此搭建标准化“抗体货架”，供客户按需挑选，满足各类研发需求。

百奥赛图表示，“千鼠万抗”计划解决了药企研发中的两大痛点：其一，药企可从公司海量的“抗体货架”中直接筛选匹配自身研发需求的抗体分子，省去药物早期发现与开发的从头研发过程，大幅节省研发时间；其二是可以使得药企能够从源头平行比较多个靶点的优劣，有助于提高研发效率及临床转化的成功率。

在收费模式上，百奥赛图与客户合作开发或授权/转让分子序列，并将分子往后期推进，从而获得首付款、里程碑款，甚至药物上市后的销售分成。

据百奥赛图此前的招股书显示，其已与默克、吉利德科学、翰森制药、正大天晴、华润生物、荣昌生物、上海生物制品研究所等数十家药企和机构达成抗体分子转让/授权或合作开发。不过，从整体来看，单个授权合同金额普遍偏小，整体更倾向于冲量，而非依赖重磅分子的突破。

百奥赛图此前曾表示，抗体转让业务的首付款通常可覆盖前期投入，后续里程碑款项为纯利润，因此预计未来几年该业务将成为公司第一大收入来源。而该业务能否真正成为其营收主力，仍有待时间验证。