募资缩水超10亿后拟16.83亿并购，永杰新材加码高端铝材赛道

上市未满一年的永杰新材拟以16.83亿元现金收购两家奥科宁克在华子公司股权，实现产能提升50%的规模扩张，却面临IPO募资大幅缩水、自有资金缺口显著及交易未设业绩补偿的多重考验。

2026年1月25日晚间，永杰新材（603271.SH）发布公告，筹划以现金支付方式收购奥科宁克（中国）持有的奥科宁克秦皇岛100%股权及奥科宁克昆山95%股权，本次交易预计构成重大资产重组，不涉及发行股份，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。交易总对价初步确定超2.42亿美元（折合人民币约16.83亿元），涵盖四部分内容：奥科宁克昆山95%股权对价9090万美元、奥科宁克秦皇岛100%股权对价8890万美元、需偿还的渤海集团内部贷款本金1600万美元（年利率5.65%，到期日2030年1月），以及出售方享有的福特收益份额预估4620万美元，最终金额将依据交割日汇率及后续审计、评估结果调整。

标的资产（一）：秦皇岛子公司年产能20万吨，2025年实现扭亏

作为此次并购的核心标的，奥科宁克秦皇岛与奥科宁克昆山均拥有逾20年经营积淀，前身系美国铝业在华核心制造基地，传承了美铝及奥科宁克的核心工艺与质量管控体系，在高端铝压延加工领域具备深厚基础。其中，奥科宁克秦皇岛成立于2005年，注册资本43.94亿元，拥有从熔铸到精整的全流程生产线，年产能20万吨，产品涵盖铝罐体料、锂电池用料、汽车车身板等，客户覆盖中粮包装、宁德时代、福特汽车等知名企业，2024年因向集团支付费用及产能释放不足亏损9434.87万元，2025年实现营收41.56亿元、净利润836.78万元，成功扭亏为盈。

标的资产（二）：昆山子公司深耕高端钎焊料，业绩保持稳健

奥科宁克昆山则聚焦高端细分赛道，2006年成立，注册资本6000万美元，年产能5万吨，专注于汽车及工业用高端热管理钎焊料研发生产，是国内少数可批量生产五层复合钎焊料的企业，客户包括电装、摩丁、丰田、本田等全球头部汽车零部件供应商及整车厂，业绩表现更为稳健，2024年实现营收12.64亿元、净利润8865.96万元，2025年营收增至13.41亿元，净利润微降至8748.69万元。与此同时，奥科宁克集团已与两家标的公司签署《技术许可协议》，将轧制铝产品、新型合金材料等前沿技术及生产经验授予标的公司，为后续技术协同奠定基础。

战略协同：产能提升超50%，完善高端产品布局

此次并购与永杰新材的战略布局高度契合，有望实现产能与产品结构的双重升级。公开信息显示，永杰新材主营铝板带箔研发、生产与销售，产品应用于锂电池、电子电器、车辆轻量化等领域，2025年底已形成48.5万吨年产能，其中部分来自募投项目投产。收购完成后，标的公司25万吨合计产能将使公司总产能提升超50%，同时借助标的公司在铝罐体料、高端钎焊料、汽车车身板等领域的布局，弥补公司在高端高附加值产品上的短板，尤其可获得通过福特等国际车企认证的车身板生产能力，切入汽车轻量化高端供应链。

市场反馈：客户资源互补，股价获积极响应

客户资源协同同样值得关注。永杰新材现有客户以锂电池、电子电器领域为主，而标的公司客户覆盖包装、全球主流车企及汽车零部件供应商，双方客户群体形成互补，有助于开展交叉销售、深化市场渗透。此前1月23日，永杰新材已与奥科宁克签署《战略合作协议》，约定在全球供应链协同、技术研发、资本协作等领域开展合作，此次并购将进一步落地战略协同，加速高性能铝合金材料在新能源、高端装备等新兴领域的应用。消息披露后，永杰新材1月26日股价一字涨停，收于47.14元/股，市值达92.73亿元，市场对此次并购给予积极反馈。

资金状况：IPO募资缩水超10亿，需统筹自筹资金

但大规模现金并购背后，资金压力与前期募资缩水形成鲜明反差。永杰新材2025年3月上市时，计划募集资金超20亿元，实际募集资金总额10.14亿元，净额仅9.32亿元，缩水超10亿元。公司原计划将12.89亿元募集资金投入锂电池高精铝板带箔技改项目，另用5亿元偿还银行贷款，募资不足部分拟通过自有资金或银行贷款补足。截至2025年三季度末，公司货币资金为6.78亿元，前三季度经营活动产生的现金流量净额2.80亿元，核心业务造血能力稳健，资产负债率从2024年末的52.17%降至41.56%，负债压力有所缓解，但与16.83亿元交易对价相比，仍存在显著资金缺口，需通过自筹资金弥补。

行业环境：铝价震荡叠加加工费调整，需求结构分化

行业环境为此次并购增添了不确定性。当前铝加工行业普遍采用“铝锭价+加工费”定价模式，盈利稳定性受铝价波动影响较大。近年来沪铝价格高位震荡，截至2026年1月26日，沪铝主连合约收盘价24215元/吨，较2025年初涨幅超22%，主要受美联储降息、全球库存低位、海外铝厂减产等因素推动。而加工费呈现结构性下滑，河北地区1A60铝杆加工费从2025年初400元/吨降至300-350元/吨，行业整体面临“成本上涨、加工费承压、需求分化”格局，传统领域需求疲软，新能源汽车、储能、人工智能热管理等新兴领域成为高端铝材需求增长引擎。

交易关注点：无业绩补偿条款，审批程序待推进

交易未设置业绩补偿条款，进一步放大了盈利不确定性。永杰新材表示，该安排基于市场化商业谈判，符合行业惯例及法律法规规定，但若未来宏观形势、行业环境发生不利变化，标的公司经营不及预期，公司已支付的高额对价将无法获得补偿，进而影响整体经营业绩。此外，本次交易尚需经公司股东会审议通过、反垄断审批等程序，审批进度及结果存在不确定性，预计2026年内完成收购。

（提醒：内容来自：永杰新材公告、新浪财经、多家媒体过往公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。）

撰写本文还有查询以下资料进行观点作证：时代财经《IPO募资大幅缩水，永杰新材要豪掷近17亿现金并购重组，或加码产能切入航空航天赛道》、每日经济新闻《永杰新材上市未满一年豪掷近13亿元启动“买买买”模式 交易未设置业绩补偿》、证券日报《永杰新材筹划重大资产重组 加码高端铝材赛道》、Wind金融数据库、沪铝期货市场交易报告

尾声：

“ 永杰新材通过大额现金并购加码高端铝材赛道，是把握行业需求分化机遇、实现规模与能级跃升的战略选择，标的公司的技术积淀与客户资源可形成有效协同。但募资缩水后的资金缺口、无业绩补偿的风险敞口及行业成本压力，均需在后续经营中持续应对，如何平衡扩张速度与经营稳健性，成为公司上市后发展的核心命题。”

关注「财鲸眼」，做复杂市场的清醒者！

声明：关于内容准确性的补充说明

内容核实承诺：「财鲸眼」致力于提供客观、准确的内容，但不排除因信息更新滞后、数据来源差异或理解偏差导致内容存在瑕疵。

读者反馈通道：若您发现文章中存在数据错误、事实性偏差或逻辑争议，可通过以下方式联系我们及时调整：

1、邮箱：caijingyan66@163.com 邮件中注明修改内容。

2、后台留言：请在文章底部点击“发私信”并提供具体指正内容。