东风岚图大幅盈利！毛利竟超理想、比亚迪、小鹏

网新社研究所：东风集团旗下高端新能源品牌，岚图汽车已递交港交所招股书，正式开启上市之路。这家成立于2021年的年轻企业，凭借母公司东风集团的助力，在竞争白热化的中国新能源汽车市场中找到了自己的位置，其发展轨迹呈现出清晰的亮点与挑战并存的特征。

从基本面看，岚图近三年保持良好的增长态势。公司营业收入从2022年的60.5亿元增长至2024年的193.6亿元，实现翻倍增速。其盈利能力的也相对可观，毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21%，这一水平已经超过比亚迪、吉利等老牌自主车企以及理想、小鹏等头部新势力。同时，岚图汽车于2025年实现净利润转正，达到4.3亿元。

从整体财务状况和运营效率来看，岚图汽车也呈现相对健康的态势，资产负债率从2024年的85%下降至67.2%，同时近三年均保持正向经营现金流入，截止2025年7月公司拥有超过70亿元的现金储备，这也为公司后续的扩张和经营提供了保障。

岚图近几年的成长，离不开对研发的坚持，过去三年累计超过24亿元的研发投入，为其产品矩阵的快速丰富和智能化技术"岚海动力"、"鲲鹏智驾"等核心系统的自研提供了支撑。

然而，岚图的成长之路也并非一路平坦，其面临的挑战同样真实而严峻。首先，盈利的稳定性尚需时间验证。尽管2025年成功扭亏，但在行业价格战持续、技术迭代飞快的背景下，公司未来能否维持并扩大盈利规模，仍有待观察。

其次，对控股股东东风集团的依赖是另一大关注点。近年来，公司与东风集团的关联交易收入（主要是销售整车及零部件以及提供技术服务）占比始终维持在14%至19%的区间，且呈上升趋势。这种深度绑定在初期提供了资源协同优势，但长期可能引发市场对其业务独立性和与第三方公平竞争能力的质疑。

综合来看，岚图置身于全球竞争最激烈的新能源市场，不仅需应对特斯拉、比亚迪等巨头的压力，还要与诸多新势力争夺用户心智。其产品线虽已覆盖主流细分市场，但品牌溢价能力与用户基盘的巩固，仍需经受更长时间的市场考验。

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