巨亏14亿！空调大王跌落神坛，曾叫板董明珠造最好空调，现成老赖

崛起的黑马 野心的膨胀

李兴浩出生在广东南海农村，早年间干农活，日子过得紧巴巴的。1982年他开始卖冰棍，四五分钱一支，推着箱子到处跑，攒了点小钱。

后来他搞了个布碎机，从工厂收布头，加工卖给别人擦机器用，一次五十斤赚七十五块，那时候这可顶得上城里人一个月工资了。用这些钱，他八十年代末开了家餐馆，生意做着做着，发现空调耗电大，还老坏，维修费不便宜，就转行去修空调。

1989年，他开了空调维修店，从小棚子起步，慢慢员工超两百人，成了国内大维修点之一。九十年代初，他觉得制造空调更赚钱，1993年10月跟台湾一个投资人合作，各出600万，在凤岗村建厂，他控股51%。工厂刚起步，生产民用空调，首批货就卖了出去。

可好景不长，1996年行业打价格战，科龙带头降一千块，其他品牌跟风，志高销量惨淡，只卖几千台，库存堆得老高。台湾合伙人宣布破产，卷走资金技术，还带走中层员工，法院查封账户，正好发工资那天，员工等着呢。

这时候李兴浩没认栽，他开车去清远，找三家供应商开会，用个人名义签800万白条，承诺还钱。这些白条在供应商那儿当现金用，到1998年全兑现了。供应商继续供货，工厂活过来了。

之后他不往广州深圳挤，转攻三四线城镇，深入湖南江西乡村，集市上演示产品，承诺终身免费修，还管车费。农村当时空调刚流行，价格实惠服务好，销量蹭蹭涨。1999年卖20万台，还出口挪威，每台1500美元，招英语员工管订单。

2000年后，志高进入快车道。2004年销量280万台，工厂24小时转，工人轮班。跟日本三菱合作，引技术。2006年营收45亿，收购科龙部分资产，招技术员。2007年行业第四，只落后格力美的海尔。

2008年59亿。2009年搭家电下乡和节能补贴顺风车，提前半年调生产线，节能款夏天脱销，营收超60亿。那年10月23日，香港上市，他身家18亿港元。从修空调的到行业大佬，靠的就是市场定位和信誉。

上市后，李兴浩有点飘了。2010年在中国家电博览会上，他当着好几百记者和同行面，点名格力董明珠，说志高节能贡献不小，要做全球最好空调，十年千亿营收。

董明珠回击说他招的员工是格力淘汰的，他又在媒体上怼回去，说格力靠广告不靠技术。这下行业炸锅了，有人觉得他有气魄，有人担心他太冒进了。

他没把精力放主业上头，反而搞多元化，投本地建筑、传媒拍剧、金融地产、小额贷。在建筑上，缺核心项目，钱卡着收不回；传媒剧集没竞争力，堆仓库卖不动；小贷坏账多，一年亏3亿。

这些副业吃掉主业利润，他忙着开投资会，空调研发扔一边。行业技术升级，对手投百亿建千人团队，志高研发费只占销售0.85%，员工想改压缩机，被他否了，说低价卖货优先。工厂模仿别人设计，靠价格撑份额。

2014年签成龙代言十年，广告“好空调，志高造”，消费者试用后觉得一般，没多大起色。2011年家电下乡政策停，销量掉崖。他压成本，采购廉价压缩机，质检发现噪音大制冷慢，被高层压着先出货。

产品问题多，投诉上平台。2017年广东惠州有用户空调冒黑烟起火，好在没伤人。经销商撤，供应商紧账期，资金链绷紧。

电商起来，对手线上抢份额，他还守线下，经销商为主，线上慢半拍。2012到2015销量连降，份额缩。2011亏1.4亿，是行业唯一亏本的。2012他让郑祖义管日常，推云空调，工程师连手机测试遥控，但市场不熟，消费者操作烦，库存亏超1亿。

多元化继续拖后腿，地产回收慢。2014到2015大亏，2015亏6.9亿。2016他回来，说重返前三，2020百亿目标。2017营收百亿，2018降91亿亏4.8亿。管理独断，高管建议不听，好多人走，效率低。

质量问题继续，2019多起火灾，一台壁挂机起火，用四个灭火器加水管灭；超市设备烧毁。员工薪资拖欠，从2018年11454人降到4818人。卖设备3000万，回租；转暖通股权2.04亿；卖佛山土地房产4.5亿，加3.58亿拆迁补。这些钱填窟窿，不够用。

2019财报亏14亿，股价不足1港元，香港联交所退市条件触发。2020年9月重庆二中院限销，李兴浩欠4000万成失信执行人，不能坐飞机高铁，财产封了。从叫板到老赖，他的决策把企业拖垮了。

巅峰的叫板 根基的崩塌

李兴浩巅峰那会儿，真的是意气风发。2010年叫板董明珠后，志高一度风头正劲，2017年营收105.58亿，市场份额虽滑到4.3%，但还在挣扎。

可根基不稳，问题从内部开始冒头。多元化分散精力，主业研发弱，技术跟不上。格力美的海尔研发砸钱，志高小打小闹，压缩机等核心件没突破，产品同质化严重。

质量滑坡是致命伤。廉价配件用上后，噪音大、制冷慢，投诉如潮。黑猫平台上志高常上榜，经销商怕砸招牌，纷纷跑路。

供应商见势不妙，账期从三个月缩到一个月，现金流更紧。电商革命时，志高没及时转，线上份额只0.2%，线下0.03%。对手线上线下双管齐下，志高守旧，市场被蚕食。

内部管理也乱套。李兴浩独断，会议上高管发言他常打断，团队流失严重。2018到2019，员工减半，士气低。财务上，2018亏4.8亿，2019暴亏14亿，主要空调业务亏本，副业拖累。卖资产续命，暖通40%股权2.04亿，佛山404亩地4.5亿，拆迁补3.58亿，可债务堆积，填不上。退市后，资金链断，欠款压顶。

2020年成老赖后，李兴浩日子难过。法院限高消费，出门靠开车或绿皮火车，财产冻结。志高销量小，行业前三稳坐格力美的海尔，份额超70%。志高难翻身，国内空调产能2.5亿套，年产1.5亿，竞争白热化。

尘埃的落定 教训的深刻

2021年底，志高控股没披露中报年报，强制退市。2022年4月4日摘牌，告别股市。债务缠身，生产缩，迁厂到四会，旧改项目缓现金。2023年1月新基地投产，年产能200万套，家用中央空调和海外链为主。

李兴浩持股34.57%的深装总，1983年成立，一级承包甲级设计，接过首都机场武汉万达项目。可地产危机，工程款百亿拖欠，员工从两三百剩一百多。票据违约7224.7万，涉诉2233起，失信1.884亿，限高1.393亿。李兴浩执行3562.5万，限高3.094亿。

2023年8月，他因2018到2019拆借挪用4亿资金，被深圳公安控制。福田法院刑案审理，业内震惊。投资项目回收难，负担重。志高转健康环保物联网，由肖峰林管，营收或不足百亿，跟格力1900亿、美的3457亿比，天壤之别。

这事告诉人，商业得脚踏实地。野心大没错，但得配上实力。多元化别瞎冲，专注主业才稳。信用是命根子，丢了就难捡回。空调市场这么卷，小品牌难出头，得技术服务两手抓。李兴浩从黑马到老赖，教训够深刻了。谁做生意都得记着，别让一时膨胀毁了积累。