库存告急！全产业链都在“抢锂”！价格天花板究竟在哪里？

近半年碳酸锂涨幅达到黄金的四倍多，这一轮价格走高究竟是基本面的价值回归，还是主力资金的短期炒作，碳酸锂价格是否已经触及顶部，成为当下市场热议的核心问题。想要理清这一问题，核心还是要从碳酸锂产业链的供需格局和价格驱动逻辑入手，把背后的趋势和脉络讲清楚。

大宗商品的价格涨跌始终由供需关系主导，碳酸锂也不例外，而当下其需求端正迎来多重增量支撑，早已不再是单一依靠新能源汽车拉动。

2025年国内新能源汽车产量达1663万辆，同比增长29%，销量1649万辆，同比增长28.2%，连续11年位居全球首位，直接带动动力电池装车量累计同比增长40.4%。再加上电动重卡、电动轮船等新应用场景的持续落地，为碳酸锂需求筑牢了坚实的基本盘。

真正推动碳酸锂需求大幅增长的，是储能领域的快速崛起。2025年储能领域的碳酸锂需求占比从不足四分之一飙升至四成，全球储能电芯出货量更是超过动力电池，成为碳酸锂需求的新主力。

2025年国内储能系统中标容量达151G瓦时，同比增长53%，海外市场同样表现亮眼，美国储能抢装需求集中释放，欧洲电网调峰带来的碳酸锂需求达34.5万吨，较2021年增长十倍以上。

此外，AI数据中心的配套储能需求持续攀升，2025年储能加AI领域的电池需求增速达60%，多家机构预测2026年这一增速仍能保持35%。同时，固态电池商业化进程加速，其单位碳酸锂用量是传统电池的三倍多，若2030年固态电池渗透率达到30%，每年将新增55万吨以上的碳酸锂需求，为需求端带来长期想象空间。

需求持续走高的同时，碳酸锂的库存水平也在持续下降。2025年11月末碳酸锂社会总库存降至11.6万吨，截至2026年1月底进一步降至10.89万吨，库存周转天数仅26天左右。

这一轮库存下降并非单纯的用量增加，而是产业链结构的根本性变化，从早期库存由上游冶炼厂向下游材料厂、电池厂转移，逐步发展为上中下游同步抢货、共同去库存，意味着流通环节的货源已极度稀缺，市场对价格波动的敏感度大幅提升。

与需求端的火热形成鲜明对比的是，碳酸锂供给端的反应相对迟钝。全球锂资源供应主要依靠澳洲、南美和中国三大板块，且各板块均面临不同程度的约束，短期供应紧张的局面难以缓解。

澳洲以高品位锂辉石矿为主，2024年锂价下跌导致四座高成本矿山停产，减少近4.9万吨碳酸锂产能，占当地总产能15%，即便2025年底至2026年有新项目投产，全年产量预计仅54.4万吨，全球占比降至35%左右，产能增速显著放缓。

南美锂三角掌握全球45%的盐湖锂资源，智利是传统供应大户，阿根廷产能扩张最快，2026年智利、阿根廷等国计划联合成立产能调控组织，通过控制产能和出口配额影响市场供应。

非洲锂矿近年占比提升至全球15%，刚果金马诺诺锂矿预计2026年6月投产，年产能9.5万吨，但非洲地区基础设施薄弱，部分区域存在地缘不确定性，短期难以有效填补全球供需缺口。

国内碳酸锂供给则面临环境整治和产能审批的双重压力，江西宜春作为重要锂产区，一批采矿权被注销，核心项目因采矿证到期暂停，每月市场供应减少8%；新法规实施后，多家矿山需重新审批，复产和产能爬坡进程延后，新增产能释放时间存在较大不确定性。

尽管当前碳酸锂价格涨幅显著，但后续继续上行仍面临三大制约因素。

首先，高锂价持续压缩下游企业利润，碳酸锂价格从每吨6万涨至17万，导致储能系统总成本上涨16.5%-23.1%，而储能行业平均毛利率仅18%，成本压力几乎吞噬全部利润；

动力电池成本因此暴涨55%-91.7%，一辆80度电池的新能源汽车材料成本增加4.2-7.3万，叠加正负极材料涨价，整车厂和电池企业成本承压，却难以通过涨价转移压力。

其次，需求端存在诸多不确定性，国内新能源汽车渗透率已达30%，增长进入平稳期，2026年购置税优惠减半，市场走势存在变数；储能需求的快速增长依赖AI领域投资，而相关投资的持续性尚未明确，上游供应不稳定也会制约储能需求释放。

最后，替代技术和新增供给将压制锂价，2026年钠电池将实现多领域大规模应用，分流部分碳酸锂需求，锂电池技术升级也将持续降低单位锂用量；同时，锂价走高推动此前停产的矿山重启，2026年碳酸锂新增产能将陆续投产，短期供需失衡的矛盾将逐步缓解。

整体来看，碳酸锂短期仍受需求扎堆、低库存、储能抢装和出口备货等因素支撑，价格或仍有小幅上行空间，但这一轮价格上涨的核心是供需短期错配，而非长期基本面支撑。

随着下游企业成本压力加剧、替代技术落地和新增产能逐步释放，碳酸锂价格的上涨速度将逐步放缓，上行空间也会持续收窄，市场将逐步回归供需平衡的合理区间。

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