鸿仕达IPO：收入增速大幅放缓，向实控人姐夫采购餐饮、保洁服务

1月30日，昆山鸿仕达智能科技股份有限公司（鸿仕达）北交所上市将迎来上会，保荐机构是东吴证券。

鸿仕达主要产品包括智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材等，主要应用于电子装联环节和模组、产品装联环节，产品广泛应用于消费电子、新能源、泛半导体等各领域的智能制造制程。

收入增速降低至个位数，经营现金流净额减少。2022年至2024年，鸿仕达业绩稳增，营业收入分别为3.97亿元、4.76亿元、6.49亿元，归母净利润分别为0.34亿元、0.39亿元、0.52亿元。

据短平快解读了解，2025年公司实现营业收入、归母净利润分别为6.64亿元、0.7亿元，同比分别增长2.42%、32.87%，其中收入增速较2024年的36.32%大幅放缓。更为重要的是，当期经营现金流为0.53亿元，同比减少0.37亿元，降幅40.88%。

核心产品贡收超九成，毛利率下滑明显。鸿仕达主营业务收入主要来自于智能自动化设备（线），报告期内分别为3.65亿元、4.62亿元、5.74亿元、1.79亿元，收入占比从92.66%下滑至91.39%，仍然在90%以上。

不过智能自动化设备（线）毛利率波动较为明显，分别为30.36%、30.58%、27.9%、25.41%，即自2023年以来连降，期末较高点下滑5.17个百分点。而公司另一产品配件及耗材毛利率则连升，从5.78%上升至32.51%，累计上升26.73个百分点。

客户集中度较高，立讯精密是第一大客户、第一欠款方。鸿仕达客户集中度较高，报告期内对前五大客户的销售额分别为2.79亿元、2.39亿元、4.06亿元、1.33亿元，占比分别为70.35%、50.26%、62.67%、67.78%。

前五客户包括立讯精密、鹏鼎控股、富士康、新普集团、中信博，期末销售额分别为4,753.36万元、3,585.09万元、1,899.56万元、1,787.85万元、1,284.92万元，占比分别为24.21%、18.26%、9.67%、9.1%、6.54%。其中立讯精密报告期内均为公司第一大客户，而鹏鼎控股在入股当年跻身前五客户之列。

需要指出的是，应收账款保持在高位，分别为2.08亿元、2.24亿元、2.68亿元、1.99亿元，2024年应收账款前五名分别是立讯精密、富士康、台郡科技、东山精密、绿进新能源科技（常熟）有限公司，合计2.22亿元，占比78.49%，前两家企业分别为1.06亿元、0.55亿元，坏账准备分别为532.32万元、276.71万元。作为股东之一的鹏鼎控股2023年、2024年均没有在应收账款前五名之列，期末则跻身前五之列。

向实控人姐夫采购餐饮、保洁服务。报告期内，鸿仕达向昆山市陆家镇常胜餐饮管理服务部/昆山市常意保洁服务部的采购额分别为323.27万元、385.81万元、540.26万元、272.39万元，采购内容是餐饮、保洁服务。

昆山市陆家镇常胜餐饮管理服务部、昆山市常意保洁服务部（常胜常意）均为个体工商户，资金数额分别为5万元、1万元，成立日期分别为2018年2月、2023年11月，经营者分别为袁春燕、刘友谊，而招股书显示两家公司为实际控制人胡海东之姐夫主要负责经营的个体工商户，胡海东是公司行政专员，间接持有7,718股。

公司一开始并没有披露上述关联交易，待问询后才补充了上述关联交易，北交所对该交易的具体内容、定价依据及公允性、合规性进行问询。

据回复，鸿仕达向常胜常意采购的餐饮服务包括员工工作餐、客餐及宴会用餐等，其中以员工工作餐为主，定价依据参考菜品市价，以午餐工作餐为例，午餐一般包含两荤两素、米饭、面条、汤品、水果、酸奶等，工作餐定价为19元/人，定价具备公允性。

报告期内，常胜常意向公司派送的常驻保洁人员平均为10人，公司向其采购保洁服务，每月保洁费4.05万元，人均约4,050元/月，鱼泡直聘显示苏州地区保洁平均工资为4,000-5,000元/人/月，与常胜常意保洁服务人均工资基本相当，定价具备公允性。

值得关注的是，为何上述个体户能够成为公司供应商，公司审核制度是怎么样的？另外，个体工商户经营者袁春燕、刘友谊是否均为胡海东姐夫？若不是，胡海东姐夫成为幕后实控人基于什么考量？这是北交所需要重点关注的。