4万人排队！水贝黄金巨头崩盘：金价越涨亏越狠，本金只剩两折？

2026年1月，在国际金价持续攀升的背景下，主营黄金回收与销售的深圳市杰我睿珠宝有限公司（以下简称“杰我睿”）突然陷入流动性困境，导致全国多地投资者陷入“真金白银变数字”的困境，涉及金额巨大。

据《每日经济新闻》报道，杰我睿成立于2014年，实控人为张志腾。这家曾凭借“回收价高、首饰免工费、金条低溢价”等远超行业常规的优惠政策迅速崛起的平台，实则暗藏玄机。其真正的盈利核心并非合规的实物交易，而是一种名为“预订价”或“定价交易”的高杠杆对赌模式。该模式允许投资者仅支付小额保证金（如30元至60元）即可锁定1克黄金的价格，在当前大盘金价每克近1200元的情况下，杠杆倍数高达15至40倍。投资者在“龙冶金”小程序买入黄金料后，可一键转至“杰我睿”小程序进行回收变现，全程“不见黄金”，实质上已演变为脱离实物交割的非法期货私盘

危机在1月20日左右集中爆发。大量投资者发现线上平台无法提现，小程序显示“前方有数万人排队”。据投资者提供的截图，1月25日排队人数已超4万人，而平台承诺的“每日限额兑换1克黄金或500元现金”根本无法兑现，绝大多数人申请被驳回或无限期挂起。崩盘的直接导火索是近期贵金属价格的剧烈波动，金价单边上涨导致平台在对赌中巨额亏损，资金链彻底断裂。

面对维权潮，杰我睿老板张志腾于1月27日发布声明称“人还在深圳”，罗湖区政府也迅速组建工作专班介入。然而，平台在罗湖体育馆协商点给出的赔付方案令投资者难以接受：将客户分为A、B两类，其中占多数的B类客户（按资产总值核算）本金仅能按两折兑付，或按四折分期兑付。这意味着投入的真金白银将直接亏损60%至80%。有现场维权者表示，自己寄送了50多克实物黄金却只换来平台上的一串数字，如今既拿不回金也拿不回钱。

值得警惕的是，杰我睿并非孤例，其崩盘早有预警。深圳市黄金珠宝首饰行业协会早在2025年10月就曾发布行业警示函，指出水贝片区多家公司涉嫌以黄金为名开展“非实物黄金对赌”，甚至可能构成开设赌场罪。杰我睿的操作手法也极为典型：先用远低于市场的工费和价差打破行业逻辑“引流”，再通过24小时交易、关闭新人注册等手段筛选高粘性客户进行“收割”，最终因高杠杆做错方向而崩盘。

法律层面，陕西富能律师事务所副主任付鹏分析，杰我睿或面临三重法律责任：若仅因经营不善属民事违约；但其无金融牌照开展衍生品交易已涉嫌非法经营罪；若调查证实平台主观上具有非法占有目的，利用未托管的资金池挪作他用，则构成集资诈骗罪。目前，深圳市公安局罗湖分局经侦大队已介入收集报案材料，案件定性及资金追回仍需时间。