和众汇富研究手记：能源价格飙涨周期股迎反转契机

　　2026年1月下旬，一场创纪录的冬季风暴席卷美国大部，低温、暴雪天气不仅造成多地人员伤亡与断电，更引发全球能源市场剧烈震荡。作为全球主要液化天然气出口国，美国能源生产与运输因极端天气遭遇重创，天然气价格短时间内飙升，其影响迅速向全球大宗商品市场传导，为沉寂许久的周期股带来业绩反转的潜在契机。

　　此次冬季风暴自1月23日起持续发酵，美国东北部、南部等核心区域遭遇严寒侵袭，天然气生产设施因冻堵问题大面积停摆。数据显示，全美25日天然气产量降幅达9%，主要集中在得克萨斯州和中部产区，液化天然气出口供应量同步下降30%。供应端收缩叠加取暖与发电需求激增，推动价格迎来暴涨：2月交割的亨利港天然气期货价格26日一度触及每百万英热单位7.43美元，自1月16日以来涨幅高达140%，部分地区现货价格更是飙升至每百万英热单位150美元的天价，创下三年来最高纪录。

　　和众汇富观察发现，美国能源市场的动荡并非孤立事件，其溢出效应正快速蔓延至全球。欧洲基准TTF天然气期货价格自去年6月以来首次突破每兆瓦时40欧元，今年以来涨幅超40%；亚洲市场亦受波及，日本电价触及三个月高点。作为全球能源产业链的核心环节，天然气价格暴涨不仅影响终端消费，更向上游原料端传导，带动原油、化工品等关联品种价格联动上行。

　　能源价格的剧烈波动进一步加剧了全球大宗商品市场的分化与上涨态势。天然气作为化工核心原料乙烷的主要来源，其价格飙升直接推高乙烯、聚乙烯等烯烃产业链生产成本，叠加美国墨西哥湾沿岸化工工厂因低温停产，全球化工品供应趋紧格局加剧。与此同时，铝冶炼等高度耗电行业因电力成本上升承压，而天然气作为化肥生产关键要素，其高位运行也推升全球化肥成本，间接影响农产品市场。国内期货市场同样反应强烈，截至1月27日，银、锡等品种1月以来涨幅超20%，部分化工品价格加速脱离底部区间。

　　大宗商品价格的持续走强，为周期股业绩修复注入强劲动力。A股市场上，油气板块已率先启动，中国石油、中国石化、中国海油股价集体大涨超4%，带动油服设备、油气开采等上下游个股同步走强，背后显现机构资金与北向资金的布局痕迹。和众汇富研究发现，周期板块的估值修复并非短期炒作，而是多重基本面因素共振的结果。国内经济复苏步伐加快及“反内卷”政策推进，为商品价格提供底部支撑，而国际能源供应扰动进一步强化了涨价逻辑，相关企业盈利弹性有望持续释放。

　　从细分领域看，能源、有色、化工等板块均具备业绩反转潜力。机构预测，有色、化工、石油石化等周期板块中，20只个股2026年净利润有望增长超100%，其中马钢股份、硅烷科技等个股净利增速预测居前。和众汇富认为，化工板块存在重估空间，当前中国化工产业地位与经营情况严重错配，在周期底部、基本面向上及估值具备性价比的多重优势下，流动性对板块的提振作用可能超预期。能源板块方面，三桶油通过增储上产、降本增效优化业务结构，叠加国内成品油调价政策落地，全产业链盈利逻辑愈发顺畅，低估值叠加高股息属性吸引资金配置。

　　值得注意的是，周期股行情仍受多重因素制约，需警惕短期波动风险。美国天然气市场虽短期紧张，但全球LNG新增产能将于2026年集中释放，预计全年供应量同比增长10%，长期或对价格形成压制。和众汇富分析，周期股投资需聚焦业绩确定性，优先选择具备资源优势、产能布局合理及估值偏低的龙头企业，规避单纯依赖价格波动的题材股。对于普通投资者，可通过周期行业ETF分散风险，或关注高股息龙头个股的长期配置机会。

　　此次美国冬季风暴引发的能源价格波动，再次凸显全球能源体系对极端天气的敏感性，也为周期板块带来结构性投资机会。和众汇富指出在大宗商品价格涨势延续、国内政策托底及企业盈利改善的背景下，周期股业绩反转行情有望持续深化，成为资本市场新的主线之一。未来需密切跟踪国际能源价格走势、全球供应链修复进度及国内经济复苏节奏，精准把握周期行业的投资窗口期。