段永平重磅发声：茅台当前股价真不贵

出品|中访网

审核|李晓燕

开年以来，贵州茅台（600519.SH）股价陷入震荡下行通道，截至1月28日发稿，股价报1331.08元/股，较此前阶段高点持续回调，市场情绪略显谨慎。在此关键节点，知名投资人段永平再度发声力挺茅台，直言当前股价站在10年维度“真的不贵”，并高度肯定i茅台平台价值，称其打开普通百姓消费口子，“蚂蚁雄兵的力量还是非常大的”，为市场注入一剂强心针。

段永平的看好并非空穴来风，其核心逻辑聚焦于茅台的长期价值与i茅台带来的消费增量。他明确表示，i茅台至少解决两大核心痛点，成为释放消费潜力的关键抓手：一是彻底破解假酒难题，此前消费者因担心买到假货而压抑的购买力得以释放，规模难以估量；二是平抑终端价格，1499元平价飞天茅台的上线，终结了此前终端价格虚高、一瓶难求的局面，让普通消费者有机会触达核心产品。在他看来，茅台短期销售虽受房地产行业调整等宏观因素影响，但长期来看，i茅台打通了“买真酒、买平价酒”的核心链路，激活了家庭消费场景——海量家庭逢年过节消费一瓶茅台的需求，汇聚起来便是不容小觑的消费洪流，这正是“蚂蚁雄兵”的核心要义。

谈及投资逻辑，段永平延续了其长期价值投资理念，明确表示投资更看重公司本身而非宏观经济。他指出，优质企业虽会受大环境波及，但因其基本面扎实、抗风险能力强，受到的影响相对更小，复苏速度也更快。对于茅台，他直言短期股价走势难以预判，没人能确定底部位置，因此不适合追求短期获利的投资者，但站在10年的长期视角，当前股价具备显著配置价值。同时，他也对市场上“梭哈茅台”的声音予以警示，称茅台短期未必会反弹，激进操作大概率会面临长期煎熬；针对股价是否会跌至1200元的疑问，他坦言存在可能性，但真正跌至该价位时，多数投资者反而会因恐慌错失机会。

值得关注的是，段永平已用实际行动践行其投资理念。此前他曾晒出账户，显示持有4万股茅台，同时计划以1365元/股的价格加仓2万股，尽管该帖子后续被删除，但足以彰显其对茅台长期价值的坚定信心。而从当前股价来看，1331.08元/股的价格已低于其计划加仓价，进一步凸显出当前价位的配置性价比。此外，对于茅台的数字化转型，段永平也给予高度认可，不仅点赞i茅台上线平价飞天茅台“看上去非常好”，还认同将此举类比为2001年苹果开设官方零售店的观点，认为这是企业具备实力后的必然布局，而茅台成立数字科技公司强化防伪溯源，更将为长期发展筑牢根基。

从市场数据来看，茅台的基本面已出现边际改善信号，印证了长期价值逻辑。终端批价方面，1月28日飞天茅台批价全线上涨，2026年飞天原箱、散瓶分别涨至1590元/瓶、1570元/瓶，2025年款原箱、散瓶同步上涨至1600元/瓶、1580元/瓶，价格企稳回升态势明显，反映出终端需求逐步回暖。i茅台的表现更是亮眼，自1月1日上线平价飞天茅台以来，仅9天新增用户超270万，成交用户突破40万，即便调整单日限购数量至6瓶，仍持续保持热销态势，门店自提潮与春节备货需求形成共振，印证了大众消费潜力的释放，也验证了段永平对“蚂蚁雄兵”力量的判断。

不过当前市场仍存在一定分歧，公募基金对白酒板块的配置相对冷淡，成为短期股价承压的因素之一。数据显示，截至2025年底，贵州茅台位列公募基金第九大重仓股，持股数量1919.97万股，较三季度末减少44.87万股；西部证券测算显示，当前白酒基金持仓比例仅3.93%，处于历史23.4%分位，低于2009年、2019年两轮白酒周期启动时的仓位水平。短期来看，市场资金更青睐零食、乳业等景气度明确的赛道，白酒板块暂时处于“配角”位置，叠加春节前行业价盘仍存承压可能，短期震荡或难避免。

但多家券商研报均指出，白酒板块已处于“磨底蓄力”阶段，茅台作为龙头具备率先复苏的优势。中信建投证券认为，随着春节临近，终端备货需求逐步启动，头部酒企批价企稳、库存回落的边际变化显现，春节后消费场景修复与需求集中释放，将推动白酒板块迎来估值修复；国泰海通证券表示，当前白酒板块估值分位偏低、股息率具备吸引力，股价已基本反映悲观预期，在政策预期引导下有望先于基本面见底；国金证券也提到，市场对白酒价盘的悲观预期有望环比修正，酒企聚焦核心价位与消费者培育，行业价格竞争加剧概率较低，为基本面复苏奠定基础。

对于茅台而言，短期股价波动不改长期核心价值。i茅台激活的大众消费增量、数字化转型带来的渠道革新，叠加品牌护城河与稳定的盈利能力，构成了长期发展的坚实底座。正如段永平所言，短期的震荡是价值投资者的布局窗口，站在10年维度，当前的调整或许正是把握茅台长期价值的良机，而“蚂蚁雄兵”汇聚的消费力量，终将成为茅台穿越周期的核心底气。